黑色金属:钢厂复产预计早于需求复苏,关注库存走势

黑色金属:钢厂复产预计早于需求复苏,关注库存走势
2023年01月31日 09:17 市场资讯

  钢材:钢厂复产预计早于需求复苏,关注库存走势

  【现货和基差】

  31日晨唐山钢坯价格+30至3900元。昨日螺纹钢现货价格偏强,而热轧现货价格稳中有降。华东螺纹+29至4230元每吨,主力基差29元每吨;热轧-20至4260元每吨,基差35元每吨。

  【利润】

  利润跟随现货价格上涨而增长,当前转炉生产利润在100元左右,盘面利润走扩。

  【供给】

  春节期间产量环比上升。铁水产量环比+2.8万吨至226.6万吨,同比增加7.22万吨。五大品种产量环比+6.9万吨至858万吨。其中螺纹产量-2.7万吨至227万吨,主要是电炉减产。热轧+4.6万吨至306万吨。

  【需求】

  需求维持弱现实,强预期格局。需求转入淡季,现货需求维持弱势。等待节后需求验证。

  【库存】

  春节期间库存环比累库。五大品种库存环比增加332万吨至1970万吨,农历同比下降3%。其中螺纹环比+195万吨,农历同比下降5.8%;热轧环比+47万吨,农历同比增加8.9%。总库存低的原因主要是产量偏低。螺纹因电炉减产较多,库存低于去年同期,热轧库存稍高。

  【观点】

  节后首日价格冲高回落,春节期间地产成交无改善依然影响盘面趋弱。从周度数据看,铁水产量环比持续上升,预计节后钢厂复产幅度早于需求释放,大概率影响库存转为同比上升状态。短期地产需求难明显改善,价格或随着库存压力凸显而承压。分品种看,废钢成本高企依然拖累螺纹电炉产量,结合库存情况,螺纹依然强于热轧。2月份如果需求数据无明显改善,操作上可逢高逐步止盈。

  铁矿石:需求有待启动,受市场情绪带动,盘面冲高后回落 

  【现货】

  青岛港口PB粉-3元/吨至882元/吨,超特粉+2元/吨至752元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为953元/吨和940元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为66.4元/吨和7.06%。

  【需求】

  需求端日均铁水产量环比+2.83万吨至226.57万吨,高炉利用率环比+1.05%至84.15%,两者均同比上升。春节期间补库有所放缓,日耗环比+1.2%,钢厂进口矿库存环比-11%,钢厂库消比-4.56%至33.17%。12月粗钢产量7789万吨,环比上升334.60万吨(+4%),同比下降830.30万吨(-10%);全年粗钢产量10.13亿吨,同比下降1978.80万吨(-1.9%)。12月生铁产量6900万吨,环比上升101.40万吨(1.5%),同比下降309.50万吨(-4.3%);全年生铁产量8.64亿吨,同比下降473.80万吨(-0.5%)。

  【供给】

  海外矿山稳定运行,铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看,力拓、必和必拓与FMG相继发布季度产销报告,四季度产量环比与同比均呈现上升趋势;全年(自然年)产量来看,力拓与必和必拓分别同比上升442万吨(+1.4%)与132万吨(+0.5%),FMG全年产量同比下降1090万吨(-4.6%)。非主流矿山来看,澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨,环比下降799.1万吨,同比上升478.9万吨;12月累计进口量为11.07万吨,同比下降1745.6万吨。

  【库存】

  据Mysteel披露,春节期间多数钢厂维持正常生产,样本企业中停产检修数量较少,现货采购意愿偏弱,以消耗自身库存为主。港口库存13725.83万吨,较节前环比+524.11万吨(+4.0%);钢厂库存9228.29万吨,较节前环比+1144万吨(-11%)。

  【观点】

  需求有待验证,盘面受海外掉期市场情绪带动冲高后回落。基本面上,供强需弱,但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定,到港量与发运量均值环比下降,但仍高于去年同期水平。春节期间补库有所放缓,日耗环比+1.2%,钢厂进口矿库存环比-11%,钢厂库消比-4.56%至33.17%。展望后市,供应存在下降预期,需求受节后复产带动上升,库存或维持较低水平。供应来看,一季度为澳巴雨季,发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看,澳洲与巴西发运量高位回落,符合季节性下降预期,后续持续关注发运情况。需求来看,节后复产提振需求,铁水产量有上升预期,考虑到去年行政限产影响较大,预计今年需求强度大于去年。节后需求进入兑现期,价格或跟随需求预期摆动波动加剧。节前发改委频繁对市场释放打压信号,操作上,单边建议以观望为主,5-9正套可逢低建仓。

  焦炭:关注钢厂补库,单边观望为主

  【期现】

  截至1月30日,主力合约收盘价2890元,环比上涨1元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2650元,环比持平,日照港仓单2906元,期货贴水16元。新年第一天盘面高开回落,期货逐步升水使得投机环节寻货增多,市场有一定看涨的意愿。但同时下游需求尚未恢复,钢厂同样存在打压焦炭的意愿。

  【利润】

  截至1月27日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-98元/吨,利润周环比持平,山西准一级焦平均盈利-100元/吨,山东准一级焦平均盈利-89元/吨,内蒙二级焦平均盈利-123元/吨,河北准一级焦平均盈利-45元/吨。

  【供给】

  从生产端看,焦化厂生产维持节前水平,部分企业开工回落但是影响有限。截至1月27日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比持平,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨,环比增加0.2万吨。

  【需求】

  截至1月27日,247家钢厂日均铁水226.57万吨,环比增加2.83吨,铁水开始回升,部分节前检修的高炉开始逐步复产,但是考虑到需求偏弱,预计铁水回升幅度有限。

  【库存】

  受到假期物流因素影响,焦化厂被动累库,下游去库幅度较大。截至1月27日,全样本焦化厂焦炭库存139.9万吨,环比增加30.8万吨,247家钢厂焦炭库存639.8万吨,环比减少40.3万吨,247家钢厂焦炭可用天数为12.9天,环比上周减少0.9天。

  【观点】

  焦企节后生产相对稳定,下游受到物流影响库存大幅下降,节后运力恢复后将缓解下游到货情况,但是下游需求尚未有效恢复,钢厂采购情绪依旧谨慎。当前焦炭供需矛盾不大,市场处在博弈阶段,后市关注运力恢复后的钢厂补库动向,建议单边跟随成材谨慎操作或观望为主。

  焦煤:关注钢厂补库,套利继续持有

  【期现】

  截至1月30日,主力合约收盘价报1867元,环比下跌19元,汾渭主焦煤(山西煤)介休报2100元,环比持平,主焦煤(蒙3)沙河驿报1845元,环比持平,期货升水22元。节后多数煤矿维持节前报价,部分煤种有补跌现象。

  【供给】

  春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产,但是部分煤矿有延长假期现象,复产进度有所延缓,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少52.86万吨至711.88万吨,产能利用率周环比下降5.25%至70.70%。进口煤方面,甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平,后市有望进一步增长至1000车水平。

  【需求】

  截至1月27日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比持平,全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨,环比增加0.2万吨。焦化厂生产维持节前水平,部分企业开工回落但是影响有限。

  【库存】

  由于假期休市,上游煤矿不断累库,但是下游焦钢厂去库明显,后市也存在补库可能。截至1月27日,全样本独立焦企焦煤库存1069.7万吨,环比下降185.8万吨,247家钢厂焦煤库存889.1万吨,环比下降30.2万吨。

  【观点】

  炼焦煤市场平稳运行,部分煤种有补跌情况,节后煤矿开始逐步复产,产量逐步恢复。由于物流和停产影响,焦煤上下游没有明显累库现象,在物流恢复之后下游或存在补库可能。但值得注意的是,进口焦煤仍在持续增加,预计蒙煤通关后市将增加至1000车左右水平。建议当前焦煤仍以套利思维对待,多螺纹空焦煤头寸可继续持有,待上游正常复工后再寻单边机会。

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责任编辑:赵思远

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