市场炒作因素有限玉米价格继续震荡运行|玉米_新浪财经

来源：中华粮网

　　进入四月份以来虽然基层玉米上量较多，部分主要市场价格弱势运行，市场在政策托底和需求提振有限之间来回博弈，价格窄幅震荡为主。

　　近期主要市场表现状况

　　东北地区来看，整体抗跌性明显强于华北市场。笔者认为主要原因，一是由于前期基层售粮进度明显偏快于其他区域，基层售粮压力不大；二是前段时间中储粮增储的消息对市场心态起到了较强的支撑作用；三是天气逐步转暖，农户已经逐步开始忙于春耕，售粮节奏上有所放缓。

　　华北地区来看，市场利空因素明显多于东北市场。笔者认为主要原因，一是基层售粮进度明显慢于去年，且随着气温升高，玉米储存难度进一步加大，因此农户售粮节奏较快，基层余粮加速出货，而贸易商继续随收随走为主，带动了市场供应的明显提升；二是需求端提振有限，深加工企业近期到货量较大，企业继续压价收购，部分饲料企业继续消耗超期稻谷以及进口玉米合同，近期对国产玉米采购积极性相对较弱。

　　未来需求端有望得提升

　　从玉米下游消费来看，主要流向了深加工消费和饲料养殖消费。其中，随着深加工行业产能快速发展，产能已经相当稳定，且对玉米为刚性需求，无替代品可言，因此深加工方面的消费整体变化相对有限；而饲料养殖行业受存栏结构的调整影响、替代品的消费影响较大，因此笔者认为需要重点关注饲料养殖行业对于玉米需求弹性的影响。

　　养殖端情况来看，近期仔猪价格上涨明显，以7公斤仔猪为例，部分地区实际成交价格已经逼近或超过600元/头，主要原因是因为玉米、豆粕等主要饲料原料价格处于近年来的低位水平，而生猪现货、期货价格联动，养殖利润均出现较为明显上升，行业盈利状况快速好转，在养殖利润吸引下，补栏积极性明显好于年前，未来猪料消费有一定的增长空间。蛋鸡行业去年盈利良好，产能扩展较为明显，因此从周期的角度来看，未来蛋鸡料消费也大概率提高；肉禽方面来看，近年来白羽肉鸡行业快速发展，肉鸭存栏则处于相对稳定的状态，因此禽料需求同样不必过于悲观。

　　从替代品角度来看，据笔者调研，现阶段的替代品主要为超期稻谷及进口玉米，部分饲料集团仍有一定的头寸需要消耗，而三季度开始将明显减少。进入三季度市场主要关注小麦的行情表现，去年由于天气原因影响，部分地区的芽麦流入饲用领域，而今年新麦长势良好，今年小麦质量大概率好于去年，进入饲用领域预期将不会超过去年。

　　后续展望

　　笔者的观点是现阶段由于整体的供需结构处于偏宽松的状态，又叠加市场心态方面暂时没有明显的提振，因此短期市场行情大概率继续维持震荡运行的格局；中长期来看，考虑到基层余粮越来越少，需求端也有望恢复，因此玉米价格有一定的上行空间。从小麦的角度考虑，现阶段华北地区旧作小麦价格基本处于2700元/吨附近，若新季小麦丰产，新季开称价格预期将低于陈作价格，小麦的价格也将对玉米上涨产生压制作用。因此，笔者认为后期玉米价格上行空间不会太大。

　　重点关注：国内农户售粮节奏、国内天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。

粮湖传说

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障