碧桂园融资渠道顺畅 年内已回购多笔美元债

　　近日，穆迪针对碧桂园评级的下调在业内引起高度关注。其后碧桂园对此回应称，不会对公司的偿债能力及融资能力产生不利影响。

　　有分析观点认为，在国内房地产调整期，国际评级机构下调房企评级只是正常操作，不应过度解读。事实上，碧桂园的主体及债项信用评级仍是目前行业中最高的民营房企之一。

　　评级稳居民营房企前列 经营稳健受监管层认可

　　6月22日，穆迪向碧桂园控股有限公司授予Ba1的企业家族评级，并撤销其Baa3的发行人评级。同时，穆迪将该公司的高级无抵押评级从Baa3下调至Ba1，评级展望从“审查中”调整为“负面”。

　　在不少从事固收业务的人士看来，这不过是一次正常的评级调整。标普在4月份维持碧桂园BB+长期发行人信用评级，与穆迪的Ba1评级相当，属于高收益债券中的最高评级，而惠誉则仍维持碧桂园BBB-的投资级评级。

　　细看穆迪给出的理由会发现，该次碧桂园评级被下调更多是受到整体房地产市场的拖累。穆迪预计今年碧桂园的权益销售额会有所波动，同时公司财务灵活性也会下降。

　　而根据不完全统计，2021年，穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构开始大规模下调房企评级，一年内下调中资房企评级达到250余次。

　　事实上，碧桂园的主体及债项信用评级，仍是目前行业中最高的民营房企之一。6月23日，碧桂园回应称，穆迪下调评级不会对公司的偿债能力及融资能力产生不利影响。

　　为了防止房企资金链进一步恶化，去年下半年房企境内发债的相关政策已经有所松动，监管层释放出的稳地产信号日益明确，民营房企融资支持措施也不断加快落地。

　　去年11月，银行间交易商协会曾举行房企座谈会，称相关企业主体可重启中票和短融等融资工具。而当时，碧桂园就在首批获准注册发行中票的民营房企之列。

　　今年5月，碧桂园则与龙湖、美的置业3家房企被监管机构选定为示范房企，并通过“债券发行+信用保护”的创新方式进行融资。

　　据了解，碧桂园地产已于近期成功发行规模为5亿元、利率为4.5%的3年期公司债，并吸引了国有大行、股份行和证券公司等多家机构参与投标。

　　这意味着，信用优秀、基本面稳健、开发经营能力持续的民营房企，仍受到监管层的认可以及市场投资者的追捧。6月24日，中诚信国际发布报告，仍维持碧桂园地产集团主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。

　　行业调整期彰显融资实力 年内回购多笔美元债

　　多年以来，碧桂园销售规模稳居行业首位，一定程度上已经被视为行业风向标。而在近两年来动荡的融资环境下，碧桂园也展现出优于同行的融资实力。

　　这样的实力一方面体现在公司在外部融资渠道上的多元和畅通。今年以来，碧桂园已先后落地多笔融资，涉及到ABS、可转债、中期票据等不同方式。

　　比如1月，碧桂园地产作为共同债务人的“建投汇宇-弘基保理供应链金融1号资产支持专项计划”在上交所成功发行，发行金额5.2亿元，票面利率5.3%。

　　这是碧桂园集团今年以来完成的首笔融资，也是民营房企今年成功发行的首笔ABS，且从申请到成功发行整个周期仅约2个月时间。

　　3月，碧桂园还先后与招商银行、农业银行分别签订150亿元及400亿元的战略合作协议，成为少数获得银行并购类融资授信的民营房企。此外，碧桂园还在银行间交易商协会首度获批50亿元中票额度。

　　另一方面，在公司内部，碧桂园在行业调整期更强调对可动用资金的考核，并且坚持更主动的债务管理方式，不断优化债务结构。

　　在3月举行的2021年业绩会上，碧桂园执行董事及总裁莫斌就曾表示，年内碧桂园已无境内到期债券，此外针对境外唯一一笔到期的美元票据，公司也已经做好还款的资金安排。

　　今年以来，碧桂园已回购了多笔美元债。最近一次是在6月，根据公告资料，碧桂园以现金方式提前赎回今年内唯一一笔到期的约4.11亿美元票据。

　　碧桂园首席财务官伍碧君也谈到，对于碧桂园来说，今年的融资环境比较乐观，四大行不仅表现出在开发贷方面支持的愿望，在收并购融资方面银行授信额度也进一步加大。

　　截至2021年年末，碧桂园现金余额约1813亿元，可动用现金储备充足，现金短债比约2.3倍，净负债率为45.4%，加权平均融资成本5.2%，债务情况和融资成本都在上一年的基础上进一步优化。

　　在2021年业绩会上，莫斌重申，公司“三条红线”的目标没变，力争在2023年中期前实现由“黄档”转至“绿档”。

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责任编辑：蒋晓桐