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中信建投证券研究 文|陈果 王程畅
中证1000、沪金、沪深300、中证500和沪银期货的成交比较活跃,中证1000指数(5926.700, -11.43, -0.19%)(5926.9423, -11.19, -0.19%)、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF和沪深300指数(3848.0904, 15.23, 0.40%)的期权成交较为活跃。期货市场和期权市场都对上证50偏乐观,对沪深300、中证500和中证1000由悲观转为中性,短期可能是权益的做多窗口。黄金、铜和螺纹钢的VIX抬升,短期或有趋势性上涨机会。
期货期权市场概览:期货方面,中证1000、沪金、沪深300、中证500和沪银期货的成交比较活跃。期权方面,中证1000指数、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF和沪深300指数的期权成交较为活跃。
上证50:上证50期货,各合约都为升水状态,期货市场对上证50情绪偏乐观;基差率下降,持仓量和成交额触底抬升,多空持仓比抬升。上证50期权,短期看跌期权的隐含波动率与看涨期权持平,期权市场情绪对短期中性;VIX短期底部抬升。
沪深300:沪深300期货,各个合约的基差率呈现贴水状态,期货市场情绪对2025Q1之前的行情中性悲观,对2025Q2悲观;基差率抬升,持仓量和成交金额抬升,多空持仓比抬升。沪深300指数期权,短期看跌期权的隐含波动率与看涨期权持平,期权市场对沪深300指数短期中性;沪深300指数的历史波动率和VIX,短期从历史中位水平抬升。
中证500:中证500期货,各个合约的基差率呈现贴水状态,期货市场对中证500情绪悲观。南方中证500ETF期权,看跌期权的隐含波动率高于看涨期权,期权市场情绪较为悲观;南方中证500ETF的历史波动率和VIX震荡抬升。
中证1000:中证1000期货,各合约的基差率呈现贴水状态,期货市场情绪偏空;中证1000近期持续下跌,基差率抬升,持仓量和持仓金额抬升,多空持仓比下降。中证1000指数期权,看跌期权的隐含波动率高于看涨期权,期权市场情绪偏空;中证1000的历史波动率和VIX短期抬升。
黄金:沪金期货,各合约的基差率呈现升水状态,偏多。沪金期权,历史波动率下降,VIX短期抬升。
白银:沪银期货,各合约的基差率呈现升水状态,偏多。沪银期权,近月看涨期权的隐含波动率高于看跌期权。
铜:沪铜期货,各合约的基差率呈现升水状态,偏多。沪铜的历史波动率和VIX低位上行。
螺纹钢:螺纹钢期货,各合约基差率呈现升水状态。螺纹钢期权,历史波动率和VIX短期底部抬升。
期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工,模型基于期权市场的信息给出配置建议,未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。
国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性;海外局势动荡,地缘政治冲突问题尚未完全解除;美国欧洲等发达国家面临经济下行,或对外需造成扰动,主权债务风险可能加大;全球流动性紧缩超预期,中美利差走阔存在风险,人民币汇率存在波动风险;海外黑天鹅事件,关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。
陈果:中信建投证券董事总经理(MD)、研委会副主任、首席策略官。复旦大学理学学士,上海交通大学金融硕士,曾任安信证券首席策略师,研究中心副总经理。2021 年提出从茅指数到宁组合,是“宁组合”的首创者。曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项,也是 A 股市场最具影响力的策略分析师之一。
王程畅:中信建投资深策略分析师,CFA,北京大学计算机硕士,中南大学统计学学士;6年策略研究经验(2年私募基金,4年券商研究所),2019年加入中信建投研究发展部,专注另类投资策略研究,探索卖方策略研究的“AI+HI”模式,覆盖经济周期定位、大类资产配置、行业配置、期权衍生品等领域;Wind金牌分析师、21世纪金牌分析师。
责任编辑:凌辰
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徐小明今天 01:29:59
【盘中直播】小幅高开 -
巨丰投资张翠霞今天 01:29:32
DeepSeek 概念在周末刷屏,其模型或彻底改变游戏规则,令硅谷震惊,大概率会成为今日 A 股最热门的题材,并有望像之前的 OpenAI 和 Sora 一样被持续炒作。相关概念股已见诸各大主要媒体,投资者对于这类热门题材需要保持理性,要么早做判断及时入场,要么就选择不参与,避免在犹豫中追高而站在山顶。另外,退市新规已正式实施,随着年报预披露近尾声,超百家上市公司具有退市风险,这对绩优股和大盘蓝筹股形成利好。普通投资者要增强风险防范意识,尽量远离 ST 股、业绩造假和存在问题的公司。 -
巨丰投资张翠霞今天 01:29:25
证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》,主要目标是推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升。指数化投资能分散风险、降低交易成本并紧跟市场趋势,此次方案强化了指数基金资产配置功能,有助于构建资本市场 “长钱长投” 生态,壮大理性成熟的中长期投资力量。这意味着未来 A 股市场有望吸引更多中长期资金入市,对市场稳定发展形成支撑。相关的指数基金、ETF 等板块或成为市场热点,值得投资者关注。ETF 作为一揽子股票投资组合方案,是普通投资者投资 A 股的重要途径,具有交易费低廉和可避免个股暴雷风险的优点 ,不过也存在不算打新市值和波动幅度不如个股的缺点。 -
巨丰投资张翠霞今天 01:29:16
1月27号盘前点金“龙年收官”上周五欧美股市整体呈现普跌态势,但其中也有亮点,纳斯达克中国指数大涨近 4%,热门中概股集体上扬,中国资产受到全球资金热捧 ,这反映出国际市场对中国经济和企业发展前景的积极预期。同时,富时 A50 上涨 0.29%,恒生期指主连上涨 0.21%,这对于 A 股市场的开盘情绪有一定的正面带动作用,预示着今日 A 股市场或有高开的可能。 -
趋势领涨今天 01:28:57
两市大盘小幅高开,沪指高开0.12%,深成指高开0.07%,创业板指低开0.13%。AI智能体、数据预料等板块指数涨幅居前,CPO、高速连接器、超导等板块指数跌幅居前。目前先持股等反弹,今天有红包,但节后难说。 -
冯矿伟今天 01:27:48
平开 -
宋谈股经今天 01:27:21
【三大指数开盘涨跌不一】1月27日,沪指高开0.12%,深成指高开0.07%,创业板指低开0.13%。AI智能体、数据预料等板块指数涨幅居前,CPO、高速连接器、超导等板块指数跌幅居前。 -
趋势领涨今天 01:26:27
富时中国A50指数期货在上一交易日夜盘收涨0.29%的基础上低开,现涨0.14%。棉纱涨超1%,焦炭、棉花、铁矿、锰硅涨近1%;跌幅方面,SC原油、沪锌、豆粕、低硫燃料油(LU)跌超1%,豆二、玻璃跌近1%。 -
徐小明今天 01:26:22
【盘中直播】交易是连续的过程,要坚持看操作策略哦!《徐小明:周一操作策略》【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势起航今天 01:22:23
今年春节的走势有点类似于14年春节的走势,今年春节走势也是在一个盘整震荡的过程当中,所以大家可以期待下年后的大行情了!