手握190亿，李宁拼命开店_新浪财经

　　出品｜虎嗅商业消费组

　　作者｜齐敏倩

　　编辑 | 苗正卿

　　头图 | 视觉中国

　　面对2022年疫情压力，李宁还是选择押注开店，搏上一把。

　　近日，李宁发布了2022年的业绩报告，业绩增速以及盈利能力均有下滑。受到大环境影响，服装行业大都如此，李宁的表现对比同行倒也无可厚非。不同之处在于，在去年的行业“惨淡”中，李宁选择大规模开店扩张，而且新开的店以直营店为主。

　　财报数据显示，李宁集团净增门店466家，这是自2019年以来李宁年度门店增速最高的一年。

　　跟同行相比，李宁去年的扩张策略较为“激进”。真金白银投下去，李宁也算是“赌”了一把：如果行业复苏情况理想，李宁能趁势获利；如果不达预期，那新开的门店也可能成为负担。

　　和很多企业、个人的“体感”相似，2022年李宁的业绩表现略显“寒意”，尤其是跟2021年对比的时候。

　　2021年，李宁曾交出公司自2004年上市之后的“最好成绩单”。（虎嗅注：营收同比增长56%，净利润同比增长136%）2022年，公司业绩虽然还是在增长的，但是增速却出现明显下滑。

　　具体来看，2022年，李宁实现营收258亿元，同比增长14.3%；净利润40.6亿元，同比微增1.3%。

　　（数据来源：公司财报）

　　业绩增速下滑外，2022年李宁的盈利能力也有所下降。其中，公司毛利率为48.4%，同比下滑4.6个百分点，创下了2019年以来的最低值；净利率15.7%，同比下滑2个百分点。

　　李宁毛利率的下滑和成本上升及促销有关。

　　在业绩报告中，李宁提到，2022年消费需求疲软，所以公司加大了零售终端和线上渠道的折扣力度。李宁集团执行董事及联席CEO钱炜也透露，为了确保流水，公司当季新品折扣率为70%-80%高段。

　　打折的同时，随着国内供应链金额产业升级，原材料和人力成本也在上涨，因此公司的采购成本随着上升。这两者都导致了毛利率的下滑。

　　净利率的下滑和费用尤其是销售费用增加有关。2022年，李宁销售及经销开支达73.1亿元，较去年同期的61.4亿元，上升了19.2%。销售费用率（销售费用占营收的比例）则从2021年的27.2%上升至28.3%。销售费用的增加主要是因2022年李宁新开店面多，租金、员工成本增高，同时广告营销支出也有所上升。

　　疫情带来的不利因素也波及了供应商。

　　2022年为了支持供应商的资金周转和生产运营，李宁缩短了支付周期，导致公司经营活动产生的现金流净额同比减少了26.1亿元，为39.1亿元。

　　鞋类首超服装

　　分产品来看，2022年鞋类已经代替服装，成了李宁最大的营收和增长来源。

　　鞋类、服装、器材及配件是李宁的三大类产品，其中鞋类和服装是其最主要的产品类型。2018年到2021年，服装一直是李宁营收占比最大的产品，而且跟鞋相比，服装的增速也更快。2018年到2021年，李宁服装产品营收复合增长率约为30.5%；同期鞋类产品的复合增长率约为27.4%。