天风证券发布研究报告称,考虑到快手-W(39.35, -0.70, -1.75%)(01024)外循环广告增速超预期,预计公司2024-2025年营业收入分别为1271/1407亿元;该行预计公司2024-2025年经调整净利润分别为176/216亿元,维持“买入”评级。2024Q3公司实现营业收入311亿元,经调整净利润为39亿元,毛利为169亿元。该行认为公司核心业务收入增长稳健,建议持续关注公司利润率变化情况。
天风证券主要观点如下:
流量端:用户流量创新高,DAU及时长同比均小幅提升
2024Q3快手应用平均DAU/MAU分别为4.08亿/7.14亿,同比增长5.4%/4.3%,DAU创历史新高;每位DAU的日均使用时长为132.2分钟,同比增长7.3%,展望未来,该行认为公司单用户获取及留存成本或持续优化,用户获取ROI有望进一步提升。
线上营销业务:外循环广告增长强劲,内循环广告增长稳健
2024Q3,线上营销服务收入达176亿元,同比增长20%,其增长驱动力主要系公司外循环广告;从外循环来看,传媒资讯、平台电商和本地生活等行业营销消耗增长显著,UAX消耗在外循环中比例进一步提升至约50%;从内循环来看,24Q3内循环月活跃动销投流商家数量同比增长超过50%;展望Q4,该行预计公司外循环广告维持强劲增长态势,内循环广告仍有望与GMV增速同步。
其他服务收入(含电商):GMV受季节性因素影响,泛货架GMV有望稳步提升
2024Q3,公司其他服务收入同比增长17.5%至42亿元,快手电商GMV同比增长15.1%,达到人民币3342亿元。供给端来看,2024Q3快手电商月均动销商家数量同比增长超过40%,其中新入驻快手的商家数量同比增长超过30%,这主要得益于公司持续推动“斗金计划”“启航计划”和“扶游计划”等新商家策略;需求端来看,2024Q3快手电商月活跃买家数同比增长12.2%至1.33亿,环比有所提升,这得益于公司围绕新用户的成长阶段设计了多元化的营销玩法;展望Q4,该行认为随着公司商城场景逐步推进,泛货架GMV占比持续超大盘增长(2024Q3
GMV占比为27%以上),预计全年GMV同比增速有望达18%。
直播打赏业务:签约公会及主播数量稳健增长,新产品进展良好
截至三季度末,平台签约公会机构数量同比提升40%,签约主播数量同比增长60%;“直播+”生态下,“快聘”业务的日均简历投递量同比增长近一倍,双向匹配规模同比增长超过20%;展望未来,该行认为公司有望通过丰富产品形式(快聘、理想家等),满足不同场景下的用户需求,进一步优化直播生态系统。
海外业务:ROI驱动增长,追求核心区域商业化变现
2024Q3同比增长104.1%至13.3亿元。其中,海外业务在用户增长、获客渠道创新和用户流程优化方面取得突破,包括巴西地区日活跃用户(DAU)同比增长9.7%,单日DAU日均使用时长同比增长4.2%。该行认为基于公司海外ROI驱动的增长模式,公司将把重点资源投放在用户较为集中、生态较为成熟、可开启商业化变现的重点国家。
责任编辑:史丽君
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趋势领涨今天 11:00:03
上海市市长龚正今天(12日)会见了英国财政大臣里夫斯一行。龚正说,昨天(11日)中英经济财金对话在北京成功举行,希望以此次对话为契机,进一步加强上海与英国的交流合作,实现更高水平的互利共赢。期待两地加强经贸往来、产业投资、金融开放、科技创新合作,热忱欢迎英国企业参加今年进博会,并在清洁能源、先进制造、医疗健康等领域拓展在沪投资布局。期待两地持续深化金融市场互联互通,推动更多高校及科研机构开展科研交流,加强数字经济、人工智能等领域创新合作,携手实现高质量发展,为两地民众谋取更大福祉。 -
趋势起航今天 09:36:52
4、证监会召开专题座谈会 吴清发声为深入贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神、推进资本市场深化改革和高质量发展,近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会,与专家学者、媒体负责人、上市公司、内外资机构代表深入交流,充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超参加座谈。点评:村里又召开发布会了,吴清主持,与专家学者、媒体负责人、上市公司、内外资机构代表深入交流,充分听取意见建议。证监会说,持稳中求进、以进促稳持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效。“各方一致认为,保持平稳运行,对各类资金的吸引力明显提升…” !这个会跟今天大跌没啥关系,但说了这么多“稳”字,也算是安抚市场吧! -
趋势起航今天 09:36:44
看看下周消费股的表现,传统:旅游、零售、商超、白酒、食品饮料等,新型:雪产业、银发经济、首发经济;消费电子:AI手机、AI眼镜、AI PC、AI玩具等等。 -
趋势起航今天 09:36:37
3、何立峰:加大力度推动扩消费工作 着力扩大国内需求扩消费工作推进会10日在京召开,国务院副总理何立峰强调,要深入贯彻落实中央经济工作会议精神和国务院工作部署,深刻认识做好扩消费工作的重要意义,进一步增强紧迫感和责任感,坚持目标导向、问题导向,加大力度推动扩消费工作,着力扩大国内需求。点评:扩消费工作推进会10日在京召开,副总理何立峰讲话,说明上面是非常重视内需消费的!现在马上春节消费旺季了,往年消费股都能大涨一波。最近消费股走的很差,尤其白酒、医美、免税等非刚需高端消费,龙头走的惨不忍睹。 -
趋势领涨今天 09:36:32
全国商务工作会议:2025年重点做好八个方面工作。一是推进提振消费专项行动,加力扩围实施消费品以旧换新;二是全力以赴稳外贸,推动贸易高质量发展;三是防范化解重大风险,坚决维护国家安全。所有的工作没有看见实质性利好,都是老调重弹! -
趋势起航今天 09:36:30
2、财政部副部长:2025年财政政策方向清晰明确、非常积极财政部副部长廖岷在国新办1月10日举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上说,更加积极的财政政策未来可期。相关安排的具体数据,要履行法定程序,确定后才能发布。请大家放心,2025年财政政策方向是清晰明确的,充分考虑了加大逆周期调节的需要,是非常积极的,也充分考虑了财政中长期可持续性。点评:盘后财政部又来安抚市场,说请大家放心,2025年财政政策方向是清晰明确的,是非常积极的!2025年赤字规模将有较大幅度增加。“请大家放心”,这种话术在以往可是从没有出现过的。另外,安排更大规模的政府债券,重点在“大规模”3个字!说明力度会更大。但市场似乎不怎么信,A50也没涨,可能大家心态都麻了吧。不知道周末央妈和证监会不会有啥大招,下周大A能迎来止跌企稳吗?离春节只有11个交易日了,大家赚钱消费的时间不多了啊。 -
趋势起航今天 09:36:12
下周对全球市场都是考验,除了这次非农,还有更重磅的CPI数据发布,以及川普就要上台了!不过爱股君的经验,一旦外围市场大跌,大A就会体现自己的韧性,毕竟我们已经提前跌了,下周见底后绝地反击吧! -
趋势起航今天 09:36:05
1、非农数据大超预期!美股大跌中概股指数跌超2%美国12月非农数据大超预期,预计预估为增加16.5万人,实际25.6万人,美国12月份失业率为4.1%,预估为4.2%。交易员预计美联储将在2025年进行一次降息,最早将在6月降息!受此影响,美股大幅低开,热门中概股也普跌。美元指数一度拉升到110,但很快冲高回落了。点评:美国12月非农大超预期,数据好的让人惊奇。消息一出,美元指数直线飙升逼近110,美国30年期国债收益率升至5%,这确实太猛了!最新的预测,美联储1月不会降息,最早将在6月降息,2025美联储可能就一次降息。所以美股也扛不住了,开盘集体大跌,中国资产的中概股、A50、离岸人民币都在跟跌,太让人无语了。 -
趋势领涨今天 05:31:27
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趋势领涨今天 05:31:17
据国家金融监管总局官网,2025年1月11日,国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽会见英国金融行为监管局首席执行官亚迪(Nikhil Rathi)一行。双方就宏观经济与金融形势、金融监管改革与金融市场开放、加强中英金融监管合作、金融消费者保护、可持续金融等议题进行了友好交流。