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随着A股市场交易迈入2024年的最后一个交易月,今年股票私募产品(仅统计主观多头)的业绩排位竞争同样激烈。第三方机构最新监测数据显示,截至12月5日,十强产品的收益率入围门槛高达132%,不同名次产品的收益差距也较为有限。整体来看,得益于9月之后A股市场的强势回升和科技成长等主线的崛起,今年股票私募主观多头策略有望实现一轮显著的业绩复苏。而在年末私募业绩排名受到更多关注的同时,当前绩优私募在策略应对上,则仍然在继续关注市场的结构性机会。
归因多数指向“高景气+科技成长”
来自私募排排网的最新统计数据显示,截至12月5日,在该第三方机构纳入监测的1237只股票策略主观多头私募产品中,共计有1010只产品在2024年以来取得正收益,占比81.65%。尽管年内多数主观多头私募产品均实现盈利,但不同产品业绩的“离散度”仍差异巨大。数据显示,截至目前,今年业绩排名十强产品的收益率门槛达132.25%,二十强产品的收益率入围数字为88.13%,全行业冠军产品年内收益更高达209.08%。
部分业绩十强股票主观多头私募产品情况
从业绩归因角度看,记者在采访中发现,尽管上半年高股息主线曾长时间表现优异,但多数年内业绩表现突出的私募产品,主要的收益仍来自于高景气产业和成长方向。
同威投资表示,今年该机构主要抓住了新能源车、半导体等高景气行业的投资机会,通过深入研究和挖掘,找到了具有高速成长潜力的优质标的。同时有效规避了部分周期股和消费股的市场风险,在市场调整期和9月之后均取得不错的超额收益。
上海某年内收益超30%的中型私募投资总监称,尽管全年科技成长主线波动较大,该机构除1月份对公司的“高弹性组合”进行大幅减仓之外,多数时期均围绕科技方向进行重点的布局和交易。其中,量子通信、大模型、光电行业、半导体等板块业绩贡献最为突出。
私募机构谢诺辰阳相关负责人则向记者介绍,公司今年业绩最突出的两条策略线是“反脆弱策略”和“高成长策略”。前者主要定位在深度研究研判公司内在价值的基础上,在多个维度把握成长前景优秀行业中头部企业的“周期性投资机会”;高成长策略定位于深度洞察新兴产业开创企业的投资价值,捕获新兴产业发展浪潮下的高成长投资机会,全年重点把握住了人工智能上游设备的核心技术供应商、国内人工智能芯片的本土化供应企业的投资机会。
应对复杂市场环境成关键
多家受访私募机构同时表示,随着时间行至年尾,虽然年内主观多头策略在行业盈利面、平均收益率上已经一扫前两年的阴霾,但从全年来看,今年市场环境下的投资难点依然不少。
前述中型私募投资总监坦言,从该机构今年的投资情况看,坚守住自身在高景气朝阳产业的能力圈,是今年公司能够取得不错收益的关键。另一方面,从市场周期和经济基本面变化角度看,上半年资金对于高股息、防御性资产方向抱团所持续的时间超出预期,市场情绪也持续偏于谨慎。但在八九月份市场环境逐步迎来拐点之际,能否及时修正对基本面、市场情绪和市场大势的认知,可能正是今年不少私募管理人在投资收益上出现巨大差异的关键。他同时强调,经过2021年之前的“白马股”行情周期和前两年高股息板块的强势周期之后,对于专业投资人而言,A股市场投资“躺赢”的时代已经结束,权益投资未来将对资管机构的选股能力提出更高要求。
谢诺辰阳相关负责人进一步总结,今年A股市场投资的难点,可以概括为三个方面。一是市场定价的旧范式瓦解与新范式形成中的投研模型适应压力;二是在上市公司财务数据整体尚未全面出现强势复苏数据支撑之前,市场情绪敏感、预期起落较大带来的股价波动压力;三是美联储货币政策等外部不确定性带来的扰动压力。
据了解,为适应市场环境和基本面、政策面的变化,该机构今年也积极地进行了相关调整和应对。其中具体包括:通过整合内部研究资源、产业图谱资源与外部研究所资源、专家库资源,持续加强对目标公司的纵深投研;通过数字化中台嵌入式参与投研过程,对基金经理日常交易流水进行量化归因监控,保持对最新政策与前沿科技的积极研习等。
从第三方机构观察的角度看,排排网财富理财师夏盛尹认为,对于追求绝对收益的主观多头股票策略而言,今年主要的投资难点,可能更多体现在对政策面的把握以及对复杂外部环境的判断方面。夏盛尹建议,主观多头私募要更好地适应市场环境的变化。可以考虑从两个方面着手。首先,加强对自身能力圈内的研究深度;其次,在策略应对上保持适度的灵活性;同时,也应积极提升对宏观信号的研判能力和敏感度。
年末继续看好“结构”
对于2024年股票的业绩排名战,前述中型私募投资总监进一步表示,目前排名在十强、二十强的私募产品管理人,可能会在12月考量年度业绩夺冠的可能,但该机构更多会考虑2024年全年的业绩能否在私募同业中保持领先身位。从排名竞争的角度看,该私募人士称,12月A股市场整体预计会延续近期区间震荡的阶段性表现,结构性机会和适当的交易轮动,将是该机构目前在策略应对上的重点。此外,该私募人士也表示,权益投资不应只关注“朝夕之赢”,更要看长期的收益能力和业绩稳健性。
另一方面,站在年末时点,目前多数2024年收益领先的年度绩优私募,在目前的市场大势研判上,整体偏于积极;策略考量上,则主要落脚在结构性机会方面。
滚雪球投资创始人林波认为,从长期维度看,目前上证指数、恒生中国企业指数等反映中国核心资产的股指市盈率估值均依旧在10倍左右,未来三年仍有较大概率继续震荡走升。从这个角度看,该机构目前更加看好低估的大型央国企上市公司。
对于A股年末收官阶段到明年1月的市场运行,同威投资称,能够不断创出新高的个股可能更多是高景气度行业板块的优质个股。此外,该机构也强调,年末时期政策面的变化也需要密切关注。
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