核心观点：贵金属方面，虽然瑞信危机暂缓，但欧美银行流动性危机仍存，市场开始预期美联储暂停加息甚至年内降息，美元回落，金价持续上涨。工业金属方面，下游需求持续改善，库存加速去化，铜铝价格大幅上涨。能源金属方面，锂供需格局逆转，价格继续加速下行。钴方面，下游需求疲软，钴盐下跌。稀土方面，23年稀土第一批配额落地，基本符合预期，稀土现货价格已跌至成本线附近，后续有望企稳回升。
贵金属：黄金-银行流动性危机仍存，市场预期美联储停止加息甚至年内降息，黄金价格持续上涨。伦敦现货金周度涨1.62%至1993.80美元/盎司，SHFE金周度涨1.87%至439.84元/克。3月20日，瑞银以30亿瑞郎价格收购瑞信，瑞信危机暂时缓解，但由于加息造成的银行流动性危机并没有得到根本解决，市场开始预期美联储将出于防风险考虑暂停加息甚至年内降息。3月23日美联储加息25BP，并且删除了持续加息可能是合适的措辞，市场对此次FMOC加息也解读为鸽派，美元下跌美股上涨，黄金价格持续上涨。
工业金属：铜-美元走弱叠加需求改善库存加速去化，铜价大幅上涨。LME/SHFE铜周度涨3.60%/3.33%至8930/69120（美）元/吨。供给方面，CobrePanama铜矿运营恢复至正常水平，但此前系列事件对国内实际影响逐步显现，部分进口矿延期到港，当前现货采购情绪较浓。需求方面，3月份铜消费持续改善，“金三银四”传统消费旺季到来，空调行业和家电产业用铜需求环比回暖，且电力电缆和基建方面用铜也存在好转预期，整体国内需求面在稳步复苏。库存方面，本周沪铜库存16.12万吨，同比下降11.62%，伴随消费逐渐复苏，现货库存也在加速去化。铝-需求回暖库存去化，铝价呈上行趋势。LME/SHFE铝周度涨1.45%/1.13%至2312 /18380 (美)元/吨。供给方面，本周电解铝企业继续复产、新投产，复产主要集中在广西、四川、河南地区，新投产主要集中在贵州地区，电解铝供应较上周增加。需求方面，近期国内铝下游消费逐步回暖，工业型材及铝线缆等板块开工均呈现较快增长，二季度国内铝也将进入季节性旺季，铝需求向好。库存方面，本周得益于下游开工好转及低价刺激下游补库，国内铝社会库存强势去库，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，本周沪铝库存29万吨，同比下降5.83%。
能源金属：锂-供需格局逆转，锂价加速下跌。碳酸锂价格周度下跌12.14%至27.50万元/吨。供应方面，预计本周碳酸锂供应水平继续减少。随着天气转暖，盐湖产量有所提升，即将进入生产黄金期，工碳市场投放力度加大。江西、四川等地部分厂家因市场较为疲弱开始减产。需求方面，新能源汽车需求增长不及预期，伴随锂供需格局逆转，锂盐价格加速下跌，下游客户处于观望状态，买涨不买跌，主要以消耗库存和刚需采购为主。钴-下游需求疲软，钴盐价格下跌。硫酸钴/四钴价格周度下跌3.53%/1.43%至4.10/17.20万元/吨。供给方面，部分厂家小幅增产，硫酸钴和四钴产量小幅提升。需求方面，终端需求疲软，钴酸锂整体出货不畅，下游企业观望谨慎采购，场内交易偏低位运行。稀土-价格跌至成本线附近，后续有望企稳回升。本周稀土矿价持平，轻稀土氧化物价格下跌，中重稀土氧化物和磁材价格止跌企稳。3月24日，稀土配额公布，上半年矿12万吨，冶炼分离11.5万吨，同比分别增长19.0%和18.3%；环比分别增长9.9%和9.7%；年化同比分别增长14.3%和13.9%。其中轻稀土开采指标增幅22.11%，中重稀土开采指标降幅4.76%，同时明确利用境外稀土资源要严格遵守进出口相关规定。
相关标的：贵金属—赤峰黄金、银泰黄金、四川黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
