【长江电新】壹石通发布2022年年报，分析如下 1、公司发布2022年年报，2022年实现收入6亿元，同比增长43%；实现归属净利润1.47亿元，同比增长36%；扣非后净利润1.19亿元，同比增长23%。与此前业绩快报基本一致。 2、分产品看： 1）22年勃姆石出货2.5万吨，市场份额超50%，同比增长51%；Q4出货约6500吨，环比略有下降，预计主要因12月份疫情影响。勃姆石22年实现收入4.83亿元，同比增长46%；单价约1.94万元/吨，同比略有下降，主要因Q3开始对部分大客户有所降价；对应毛利率约43.5%，同比略有下降。 2）22年电子材料出货0.8万吨，同比增长3%；收入0.9亿元，同比增长39%；均价明显提升主要因导热球铝出货大幅增加，预计收入贡献约50%；但受导热球铝盈利较低影响，22年电子材料毛利率约22%，同比下降15pct。 3）22年阻燃材料出货0.13万吨，同比下降16%；收入0.27亿元，同比7.5%；毛利率49%，同比提升6pct；均价和毛利率提升预计主要因电池PACK陶瓷化阻燃剂放量。 3、费用率方面，公司2022年期间费用率约16%，同比增加1.6pct，其中主要是管理、研发费用率同比有所增加，主要因为股权激励费用。2022年剔除激励费用率，公司归属净利润约1.69亿元，同比增长52%。 4、其他财务指标方面，公司22年实现经营性现金流净流入0.5亿元，同比改善；资本开支4.04亿元，同比增长150%，公司各产能项目持续推进，22年勃姆石产能新增2万吨，另有2万吨接近投产；9800吨导热球铝、200吨Low-α氧化铝预计23年下半年投产。 5、展望2023年，公司Q1排产力度受锂电行业影响，预计Q2有所恢复，并且随着新产线的产能爬坡，导热球铝、Low-α氧化铝有望放量；同时，固体氧化物电池中试线设计方案规划已完成，即将启动建设，有望贡献中长期增量。考虑股权激励费用后，预计23年归属净利2.6亿元。继续推荐。
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