周度回顾：本周（5.22-5.26）石油石化板块-2.99%,市净率LF1.12xPB，基础化工板块-0.83%，21.6xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为8103亿元。截至5月26日，美元指数+0.99%至104.21，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月持续加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月26日，WTI与Brent原油期货结算价分别为72.67、76.95美元/桶，分别较上周+1.6%、+1.8%，两地价差本周小幅扩张。本周涤纶、顺丁橡胶、丙烯酸及醋酸制造等价差扩张，建议积极关注。
油价本周环比小幅回升1-2%，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，23年4月布油均价83美元/桶，5月目前均价为75.9USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：供需路径有所重构。全球原油供需相对平衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，高利率压制，主产油国调低产量，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断。
烯烃行业进入相对周期性衰退，行业开工率及新产能投放需持续关注。能源转型变革持续，建议关注能源AI构建转型体系的投资机会。2022年以来，烯烃陷入供过于求局面，根据标普数据，预计23年需求增速低于供给增速，未来关注乙烯、丙烯供需格局变化。上周上海SNEC展显示光伏下游需求超预期，未来风电、光伏、储能、氢能、氢能、甲醇、氨能技术迭代，以满足构建能源转型新体系。AI催生数字镜像世界，算力实现其清晰化，构建体系需求将催化一次能源格局变化及材料端需求升级。我们建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：出口链、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向，聚酯纤维、染料、尾气处理（分子筛）、含氟材料、轮胎、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。
重点关注建议
自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、阿拉丁、东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。
2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园。
风险提示
原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险
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