《大行报告》汇丰研究上调哔哩哔哩-W(09626.HK)目标价至171.6元评级「持有」|大行报告_新浪财经

滙豐研究上調嗶哩嗶哩-W(09626.HK)目標價，由163.8元上調至171.6元，評級維持「持有」。

該行指，內地版本Pretty Derby遊戲(閃耀！優俊少女)周一(20日)獲得版號，料該遊戲兩個月內推出。基於海外毛收入數據，估計該遊戲今明兩年為公司帶來5.5億及4.8億元人民幣收入。加入考慮公司現有遊戲毛收入踏入今年後開始放緩，上調對公司今年遊戲收入增長預測4個百分點至按年增長18%，今年至2025年整體收入預測上調1%、1%及2%，在有利的收入組合推動毛利率假設下，同期盈利預測亦上調2%、9%及16%。

該行指，Pretty Derby及Fate/Grand Order(FGO)均為日本成功的動漫遊戲，其中FGO在2017至2019年間為嗶哩嗶哩-W貢獻每年15億至22億元人民幣收人。該行估計Pretty Derby的收入高峰會相對更高及更快到來，基於在日本首年毛收入達11億美元，高於FGO的4億美元，但毛收入下降度亦較快。Pretty Derby收入在第二個月便見頂，對比FGO堅韌收人維持逾4年。

此外，Pretty Derby故事圍繞賽馬，但內地禁止有組織賽馬，亦禁止賽馬博彩，遊戲受歡迎程度或與日本有別。且由於Pretty Derby遊戲在日本推出25個月後才獲內地版號，部分內地玩家或已在海外版體驗過。

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