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来源：尺度商业
文 | 杨万里
4月16日晚，知名药企吉林敖东披露了2023年年报，公司营收同比增长，归属净利润同比下滑，扣非净利润连续两年同比下滑，呈现“增收不增利”特征。此外，吉林敖东的毛利率创下近9年阶段新低。
在盈利数据低迷背景下，吉林敖东拟追加10亿元进行证券投资 。过去5年，该公司有4个年度证券投资亏损，合计亏损金额超过8亿元。吉林敖东如此热衷二级市场投资有何原因？
截至4月17日收盘，吉林敖东股价为14.52元，总市值为180.2亿元。
“炒股”失利，5个年度4次发生亏损
4月16日晚，吉林敖东公告称，该公司拟使用不超过10亿元的闲置自有资金进行证券投资，计划的证券投资包括但不限于新股配售或者申购、股票投资、债券投资以及深交所认定的其他投资行为。
吉林敖东表示，本次拟投资目的是“提高公司资金使用效率，合理利用闲置自有资金，争取实现公司和股东收益最大化”等。
这次是吉林敖东拟追加资金进行证券投资。此前，该公司先后通过二级市场投资成为第一医药、南京医药、辽宁成大等上市公司的重要股东。
据了解，吉林敖东进行证券投资的会计核算科目为“交易性金融资产”。回顾过去五年数据（2019年至2023年），吉林敖东的交易性金融资产分别为9.063亿元、13亿元、21.89亿元、16.4亿元、16.58亿元。
交易性金融资产整体攀升，吉林敖东近年来的证券投资情况却不理想。
2023年年报显示，吉林敖东的报告期损益约为-7658.22万元，本期公允价值变动损益约为-1.11亿元。
详细看，2023年，吉林敖东投资了9只股票和1只基金产品，其中有6只股票亏损，比如投资辽宁成大、亚泰集团等取得负收益，取得正收益的股票是第一医药、绿叶制药、东阳光、长江药业。此外，吉林敖东投资的基金产品也为负收益。
再往前看，2019年、2020年、2021年、2022年，吉林敖东的证券投资报告期损益分别约为3516万元、-3690万元、-2.26亿元、-5.51亿元。
不难发现，过去5年时间里，吉林敖东4个年度发生亏损，1个年度盈利，证券投资合计亏损超过8亿元。
从上述数据看，吉林敖东进行证券投资并没有取得良好效果，该公司投资目的是什么？
吉林敖东在《证券投资专项说明》公告中表示，投资目的包括“打造具有敖东特色的资产结构”、“实现产业资本和金融资本融合发展的良性循环”等等。
此外，有投资者曾就投资事项进行提问。今年4月13日，吉林敖东工作人员在互动易平台上回复称，“未来将结合资本市场环境及个股股价情况择机退出，尽量减少证券投资对公司业绩带来波动”。过了几天，吉林敖东又宣布拟追加10亿元进行证券投资。
我们关注到，某中药龙头公司曾用大笔资金进行证券投资，一度引起广泛热议。不过，经历市场波动后，该公司宣布于2023年三季度退出全部二级市场证券投资。
A股已有前车之鉴，上市企业在二级市场进行证券投资或面临不稳定的投资回报。吉林敖东未来的投资收益情况值得关注。
突出营收指标背后，盈利指标不出彩
吉林敖东主要从事中药、化学药品研发、制造和销售。该公司以制药为核心主业，积极布局大健康领域，同时广泛进行投资，逐渐形成以“医药+金融+大健康”多轮驱动模式。
截至2023年年末，医药、连锁药店批发和零售、食品等业务占吉林敖东的营收比重分别为75.63%、10.87%、10.53%。
从细分业务看，去年，吉林敖东的医药业务中，中药和化学药品的营收均为双位数增长；食品业务的营收同比增长1.1%，小幅上升；连锁药店批发和零售业务的营收同比下降16.36%，原因是子公司不再承接提供相关物资采购服务的任务。
吉林敖东在2023年年报的主营业务分析模块中提到以下内容，如“实现了董事会年初确定的各项经营指标，营业收入创历史新高，业绩实现新突破”。
吉林敖东似乎更突出营收指标，但从财报看，吉林敖东的相关盈利指标不及营收指标出彩。
2023年，吉林敖东业绩呈现“增收不增利”特征，去年实现营收34.49亿元，同比增长20.25%；实现归属净利润14.60亿元，同比下滑18.02%；实现扣非净利润13.13亿元，同比下滑15.63%。值得一提的是，吉林敖东的扣非净利润连续两年同比下滑。
值得关注的是，在2023年第三季度报告中，吉林敖东曾提到公司归属净利润变动受投资收益、交易性金融资产公允价值变动收益以及主营业务利润等因素影响。去年，该公司交易性金融资产公允价值变动收益为负数，一定程度上拖累公司净利表现。
盈利指标方面，2023年，吉林敖东的毛利率为49.23%，为2015年以来首次跌破50%关口。
吉林敖东没有在2023年年报中解释毛利率同比下滑的原因。不过，可以从相关数据中找到一部分原因。
据观察，去年吉林敖东的医药和食品业务的毛利率分别同比下滑2.92%、18.88%，连锁药店批发和零售业务的毛利率同比上升3.17%。不难发现，上述三块业务中两块出现毛利率下滑现象，其中医药业务是公司第一大营收来源。
二级市场走势方面，今年年初以来，吉林敖东累计下跌4.1%。最新股价为14.52元，总市值为180.2亿元。
盈利数据下滑，加码“炒股”，吉林敖东后市股价表现如何，我们将继续关注。
责任编辑：杨红卜
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