债券交易员很少因美联储的宽松周期而遭受如此大的损失。现在他们担心,2025年可能会旧事重演。
自央行主事者9月开始削减基准利率以来,美国10年期国债收益率已升逾0.75个百分点。这是一种违反直觉、会导致损失的反应,创下1989年以来降息周期头三个月内的最大上涨。
上周,尽管美联储连续第三次降息,但在主席鲍威尔等政策制定者表明,他们准备在明年大幅放慢货币宽松的步伐下,10年期国债收益率升至七个月高点。
“国债价格重新定价,反映了美联储维持利率在更高水平更长的时间、以及偏鹰的理念,”SEI Investments Co.固定收益投资组合管理全球主管Sean Simko说。
收益率上升凸显了这个经济和货币周期的独一无二。尽管借贷成本上升,但经济富有韧性,通胀率顽固地保持在美联储目标之上,迫使交易员放弃大幅降息的押注,且不再期望债券将全面上涨。在经历了一年的大幅波动之后,交易员们现在面临又一个令人失望的一年,美国国债整体上勉强不赚不赔。
“暂停阶段”
前景充满挑战。债券投资者不仅要面对美联储可能在一段时间内按兵不动,还要面临候任总统特朗普即将上任的政府带来的潜在动荡。他誓言要通过从贸易到移民等政策重塑经济,许多专家认为这些政策会导致通货膨胀。
“美联储已进入货币政策的新阶段——暂停阶段,”Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示。“这种情况持续的时间越长,市场就越可能对升息和降息进行同等定价。政策的不确定性将导致2025年金融市场更加波动。”
在通胀担忧持续存在的情况下,美联储政策制定者上周对继续降低借贷成本的速度更加谨慎,这让债券交易员措手不及。美联储官员在将利率从20年来的高点下调整整一个百分点后,预计到2025年仅降息两次,每次0.25百分点。在19名美联储官员中,15名认为通胀有上行风险,在9月,只有3名官员有此感觉。
交易员迅速重新调整了他们的利率预期。他们押注明年将共降息约0.37个百分点,低于美联储点阵图的半个百分点预估中值。
彭博美国国债基准指数连续第二周下跌,几乎抹去了今年的涨幅,长债领跌。自美联储9月开始降息以来,美国国债已下跌3.6%。相比之下,债券在过去六个宽松周期的头三个月都出现正回报。
长债近期的下跌并没有吸引很多逢低买进的买盘。由Jay Barry为首的摩根大通(239.87, -3.26, -1.34%)策略师们建议客户,买进2年期债券,他们表示,“不觉得有必要”买进期限较长的债券,理由是未来几周缺乏关键经济数据、年底交易量减少以及新债。财政部计划在未来几天拍卖1,830亿美元的证券。
上周,美国10年期国债收益率一度比2年期国债收益率高出0.25个百分点,创下2022年以来的最大差距。周五的数据显示,美联储偏好的通胀指标11月的升速创下5月以来最慢,该收益率差缩小。
“市场认为债券便宜,当然是相对于股票而言,并认为它们代表了抵御经济放缓的保险,”城堡证券全球利率交易主管Michael de Pass说。“问题是,你需要为该保险支付多少钱?”
责任编辑:陈钰嘉
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股市直播
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趋势领涨今天 01:25:09
二是做空工具太多现在A股市场主要做空工具就是股指期货、融券转融通做空,期权做空和富时A50交割。现在重点是股市期货、期权和富时A50每月交割一次,而像美股这种发达的市场,也只是三个月才交割一次,所以,既然引进了美股的做空机制,我们建议交割也应该改为三个月甚至半年交割一次!三是量化资金做空量化因为资金量大,实质上就是T+0交易,而A股的散户却只能T+1,这就相当跟别人打架,你被绑住了双手,你说怎么还击呢!美股也有量化,但别人都是T+0,相互对砍,谁怕谁呢?这种引进国外最先进做空手段的人才是罪人,只引进前半段,不引进后半段,其心可诛!不过,好消息就是外资看多A股了,摩根大通说,中国股市大逆转就在1月底,这句话我们还是比较相信的,因为一月份所有的利空基本兑现了,老特也已经上台,央行说过择机降息降准也有望执行,另外,每年的年底红包行情也就是这个时候开启,所以,大家再忍忍吧,或许光明就在眼前。 -
趋势领涨今天 01:25:00
影响股市走牛的三大因素上周大盘开始调头向下,大盘终于失守3200点,两市超过4600只个股待涨,市场再次出现罕见的股Z,周五美股也出现了大跌,周末大家都在期盼利好,如果没有利好,下周大盘应该是要回补3087点附近的缺口了,重点是如果回补缺口以后,大盘还不能起来,那就又要开启3000点保卫战了,这确实让人有点尴尬!不过,这里我们告诉你们一个好消息,去年12月初,有位神秘大佬花费1.35亿美金,3倍杠杆买期权做多中国,12月9日盘后中央宣布了力度更大的宽松刺激政策,该大佬一度大赚超过40%。但该大佬不为所动,没有止盈,因为他坚信A股的牛市行情,直到上周五,该大佬割肉了,从赚40%到亏损7000万美金,折合人民币亏损近5亿元!A股专治不服,就问你服不服?所以,在A股市场,不管你是什么大佬,还是什么巴菲特,只要来A股,都会把你收拾得服服帖帖!虽然去年央行给出了第一个8000亿,第二个8000亿,实在不行再来第三个8000亿,但如果出水问题不堵住,进口放再多的水,也都会被漏掉。2024整个四季度,北向资金在A股的持股市值减少1974亿元,大小非减持1700亿,公募持仓市值减少约2700亿元,内资流出超过2万元,这几项资金共计减少近2.7万亿,你们说央行那3个8000亿够流出吗?更何况这三个8000亿还没有到位,再加上量化资金天天收割,所以,A股下跌是必然的。去年大盘回踩到2689点,主要是打掉雪球产品,现在市场大跌,主要是要打掉融资盘,大盘自924行情启动,融资盘的点位在3150点到3200点之间,上周五已经到了这点位区间,下周如果融资盘不增加保证金,融资盘大概都要被打掉了,所以,周末券商很忙,都是打电话增加保证金的!但如果股市三大问题不解决,后期想走牛是很难的!一是大小非减持在A股市场,公司上来就是为了减持,为了卖公司,不是为了融资搞经营的!其实要限制大小非减持很简单,只要一点就行了,那就是只要分红额低于融资额就不准减持!他们上市没有做贡献,凭什么要他们减持呢?股市是一个蓄水池,天天抽水,不放水,怎么可能不干渴! -
趋势领涨今天 01:24:36
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趋势领涨2025-01-11 09:47:48
据浙江省纪委监委消息,浙江省委金融办原副主任、省委金融工委原委员、省地方金融监管局原副局长潘广恩涉嫌严重违纪违法,主动投案,目前正接受浙江省纪委监委纪律审查和监察调查。 -
趋势领涨2025-01-11 07:25:35
【中金宏观:预计降准降息会继续 但节奏可能视多个因素而定】中金宏观研究报告指出,1月10日,中国人民银行发布公告,2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作,后续将视国债市场供求状况择机恢复。中金认为人民银行暂停国债买卖的原因是对当前市场定价潜在风险的担心。一方面,长期国债收益率已经接近历史经验走廊的下方,投资性价比下降;另一方面市场对“适度宽松”的货币政策计入了不少的降息预期,已经有一定前置。展望未来,中金认为降准降息会继续,但节奏可能视多个因素而定。要降低实际利率,一方面需要降低名义利率,但另一方面也要提升通胀预期。在私人信贷需求仍然偏弱的背景下,提振需求和物价较大程度上取决于财政扩张的力度与节奏。此外,在风险溢价偏高的情况下,央行在发挥宏观审慎与金融稳定功能,维护金融市场稳定方面的努力也值得关注,而不只是关注调节无风险利率方面的操作。 -
趋势领涨2025-01-11 03:07:17
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趋势领涨2025-01-11 03:06:55
工业和信息化部副部长辛国斌1月10日在北京会见英国商业贸易部经济安全和贸易关系总司长凯特·约瑟夫,双方就加强汽车、绿色低碳发展、数字经济等领域合作以及强化现代产业合作伙伴关系等议题交换意见。 -
趋势领涨2025-01-11 00:57:53
三、两家公司被处罚1、日发精机(sz002520):因涉嫌信息披露违法违规及违反限制性规定转让证券 控股股东被证监会立案;2、云内动力(sz000903):因涉嫌信息披露违法违规 证监会决定对公司立案。弱势行情就是怕出利空,利空就是空上加空,两家公司共计15万股东,周末就有点难熬了,下周一,这两家公司走势就有点悬。四、美非农数据利好 美股大跌美国12月非农就业人数增加25.6万人,预估为增加16.5万人,前值为增加22.7万人。美非农就业数据公布以后,美联储降息预期降温,市场预期美联储在2025年只有一次降息,而且最早降息是在6月份(以前预期3月份会降息一次),受此影响,美元指数出现拉升,30年期美国国债收益率升至5%,为2023年11月以来最高水平,美股三大指数集体收跌,纳指跌1.63%,道指跌1.64%,标普500指数跌1.54%,芯片股走低,英伟达跌近3%。纳斯达克中国金龙指数收跌3.14%。下周还有几个重大事件,一是老特上位;二是美国要公布CPI等经济数据,所以,下周大盘还有一个回踩的过程,看回补缺口附近的机会了。 -
趋势领涨2025-01-11 00:57:46
昨天上午市场走势还是好好的,下午就开始了跳水表演,大盘终于失守了3200点,某队也没有出手,基本可以确定大盘要回补3087点附近的缺口了,好好的市场怎么就搞成这样了呢?说好的激活市场,走出慢牛呢?本来大家周末都想去大吃一顿的,结果只能宅在家里,这还怎么刺激消费?一、财政部放利好1、2025年财政政策方向是清晰明确的 非常积极;2、在2025年新增发行专项债额度内 地方可根据需要统筹安排用于土地储备和收购存量商品房;3、2025年我国赤字规模将有较大幅度增加。昨天大盘大跌,财政部出来放利好,2025年财政政策非常积极,赤字规模有较大幅度增加,这些都是市场以前就有的预期利好,如果放在强势市场,这个利好当然能够刺激股市上涨,可惜现在不是强势市场,消息出来后,富时A50没有任何反应,说明大家对这些消息不感冒,因为市场走弱的原因不在这里,市场走弱的主要问题是市场做空工具太多,再加上量化收割、大小非减持等,这些问题不解决,大盘是很难走强的。二、座谈会:坚持稳中求进、以进促稳,推动资本市场“1+N”政策落地见效昨天证监会召开了专家学者座谈会,会议一致认为,更加注重投融资平衡,从推动完善会计处理、考核机制等方面进一步打通中长期资金入市卡点堵点,持续完善有利于“长钱长投”的政策体系,加快公募基金改革,壮大长期资本、耐心资本,完善发行上市、再融资、减持等制度等。这个座谈会说明上面还是注重目前的资本市场,但有意义得事情不多,都是一些口水利好,真正能够落到实处或者能够顺利执行的不多,对市场影响不大,现在大家要的是真金白银,就问你们一句,现在的利好有924那个时候大吗?924的行情也只坚持了两周! -
趋势领涨2025-01-11 00:57:41
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