13万亿美元高等级公司债市场的投资者正在将目光聚焦在美国和欧洲货币政策路径史无前例的分化之上。
一些基金经理表示,由于预计欧洲央行今年仍将进行几次降息,而美联储料将在更长时间内维持较高利率,欧洲公司债券的回报率可能会跑赢美国同行。
“如果目前的预期利率路径保持不变,那么欧元信用产品的总回报率会更高,” Legal & General Investment Management的高级投资组合经理Mark Benstead说。而且由于欧元市场的利差不像美元或英镑信用市场那样接近历史最窄水平,“可以说欧元信用市场受到了更多保护。”
在彭博追踪美联储、欧洲央行以及英国央行利率预期的历史上,年初就出现这种脱节的情况尚属首次。唯一一次明显的年初预期分化发生在2023年,当时交易员预期是加息而非降息,而加息通常伴随着债券价格下跌。
利率预期分化还发生在投资者几乎没有提高回报的选项之际。公司债券通过票息收入和价格上涨使持有人获利,当利差收窄或可比的政府债券收益率下降时,整体的公司债收益率也会走低,从而给持有人带来价格上涨收益。
但在经历了一段时间的大量资金流入之后,该资产类别的利差已经超紧,减少了通过押注风险溢价变得更窄来赚钱的机会。
借款人以前所未有的速度涌入全球债券市场,瞄准了自去年夏天以来因为资金源源不断地流入而财力雄厚的投资组合经理。欧盟周二发行两批债券获得超过1700亿欧元(1740亿美元)认购,希腊发债获得超过310亿欧元认购,都凸显出投资者对新债的旺盛需求。
尽管最近几天降息预测已经有所走弱,但利率交易员仍然预计欧洲央行到2025年底前会以每次25个基点的幅度降息超过三次。相比之下,上周五的就业数据显示美国劳动力市场火热之后,交易员几乎不再预测美联储今年会降息。
欧洲决策者愿意走适合自己的政策路径。欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn周一对彭博电视表示, 无论美联储做什么,欧洲央行都应该继续降息。他打趣说,欧洲央行“不是美联储系统中的第13个辖区。”
的确,随着新的经济数据发布,市场对央行降息的预期可能会迅速改变。去年12月初的时候,交易员的预期是美联储2025年降息次数将超过三次。
此后,美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2024年美联储最后一次利率决策会议之后表现出谨慎态度。上周强于预期的数据也表明美联储没有理由继续降息。
相比之下,欧元区经济陷入困境,通胀料将在2025年回落至2%的目标水平,这意味着物价上涨不是欧洲央行决策者的首要关注问题。
随着利差——尤其是在美国——逼近历史最窄水平,公司债通过这种途径给投资者带来回报的空间很小。这使得相关国债的走势成为衡量这类资产今年表现的最主要因素。
“信贷利差部分无关紧要,一切都与利率有关,” Redhedge Asset Management首席执行官Andrea Seminara说。“如果央行降息方面有任何意外,都将影响欧洲信用产品的利率部分。”
“一切都将由利率驱动,” 他说。
责任编辑:李桐
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趋势领涨今天 00:47:15
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趋势领涨今天 00:32:43
另外,昨天还有两条重磅:一是贝莱德发声:A股市场2025年有更多投资机会贝莱德集团在上海举办了一场2025年投资展望分享会,贝莱德中国区负责人表示,贝莱德看好A股市场的长期机遇,今年会推出更丰富的投资产品,满足多样化的投资需求。2025年最看好A股的投资机会。主要看好三个方向:第一,看好科技,因为科技是全球浪潮;第二,从确定性角度,看好红利类资产;第三,看好消费,看好促消费政策带来的影响。对贝莱德这三个方向,我们还是非常赞同的,科技、消费加红利股。今年将是消费刺激大年,消费板块经过了长时间调整,比如白酒、医药等,也确实该启动一下了。二是与中国股票挂钩的ETF看涨期权受到追捧周五,交易员抢购与中国股指挂钩的交易所交易基金(ETF)的看涨期权。投资者买进了使其有权在下周结束之前以31-32美元的价格购买约400万股安硕中国大盘股ETF的看涨期权,也买入了一些2月份到期的期权。总之,周五电话之后,市场看多声音一片,我们上周也多次提示,都在等待20号靴子落地再抄底,都在等待的事情,你们觉得市场会给你机会吗? -
趋势领涨今天 00:32:35
周末最引人注目的消息当然是TikTok的消息,今天是美国政府强行要求短视频社交平台TikTok出售或面临被禁的最后期限。当地时间1月17日,美国最高法院裁定支持短视频社交媒体平台TikTok在美禁令。TikTok的应用程序最早将于19日在美国下架。去年4月24日,板凳签署法案,要求TikTok母公司字节跳动在270天内将TikTok出售给非中国企业,否则这款应用程序将在美国被禁用。TikTok在美国有约1.7亿用户,这是一个非常庞大的用户群体,这些用户已经对TikTok产生了依赖。现在如果板凳不执法,如果美国的服务提供商继续支持tiktok的运营那就是违法的,虽然板凳说现在不执法,老特也可以暂时不执法,但如果相关磋商没成功,联邦政府执法罚这些服务商,将是巨额罚款。每个用户5000美元,1.7亿用户需要多少钱?昨晚最新消息,老特“极有可能”在就职后给予TikTok90天的禁令延缓执行期限。这个90天的禁令延缓期就是给他们协商的,接下来只有国会再通过法律,暂停或推翻禁令。否则,TikTok还是要被下架,字节跳动一直表示,不会卖tikTok。TikTok每次消息,当然影响最大的就是小红书,小红书就成为美国用户的首选。当然,TikTok的用户群体不会全部转化为小红书的流量,但肯定会有庞大的用户群体转移过来。前期小红书概念经过了连续大涨,龙头壹网壹创(sz300792)、引力传媒(sh603598)、来伊份(sh603777)等都是连续涨停,但周五基本都是跌停,下周一能否再次出现反包,就看老特明天的讲话了,老特是受益于TikTok的,TikTok在他的竞选当中功不可没,所以,他是不会让TikTok随意下架的,那就说明了大家炒作小红书需要谨慎,当然急涨急跌随时会出现。 -
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趋势领涨2025-01-18 14:00:39
本周末,tiktok依然牵动大家的神经。如果拜登不会执行禁令,是不是tiktok就可以继续运营?答案是否定的。首先,针对tiktok的禁令是美国国会通过的法律,所以即使拜登政府不执法,如果美国的服务提供商继续支持tiktok的运营就是违法的,虽然拜登政府说现在不执法,特朗普也可以暂时不执法,但如果相关磋商没成功,联邦政府执法罚这些服务商,将是巨额罚款。每个用户5000美元,现在tiktok在美国1.7亿用户。 所以解铃还须系铃人,接下来只有国会再通过法律,暂停或推翻禁令。 -
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