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股市在看跌情绪日益高涨的情况下反而回升至历史高点……
包括摩根大通、高盛、德意志银行和摩根士丹利在内的大银行阵营现在一致称，未来几周或者几个月美股可能会面临威胁。德意志银行甚至预测未来三个月美股将出现10%以上的回调，并在上周五表示：
“因为股市轻松上涨的势头可能已经过去，所以现在更少投资者看涨。”
这一声明令散户和对冲基金投资者感到恐慌，他们对此保持谨慎态度。高盛上周五报告也称，“由于单股和股指产品的卖空和卖多比例达4：1，创下5周以来最大净抛售量。”
然而，尽管抛售继续令人感到疑惑，美股在看跌情绪日益高涨的情况下回升至历史高点。
更让人困惑的是，一种几乎可以肯定将标普500指数推至创纪录水平的新的催化剂已经出现。
高盛的John Flood称，“限制买卖期”已于上周五结束，回购授权“与去年同期相比已经出现了有意义的增加”。2021年迄今的授权比2020年同期的授权增加了75%，比2019年同期增加了24%，比2018年同期增加了26%。上个月报道的股票回购飙升至历史最高点。
3、4月是很多美国企业的“限制买卖期”（blackout period），即在财报期暂停股票回购，从而令市场暂时失去大部分主要买家，而这也意味散户对美股整体走势的影响加大，进而造成更大的波动。
金融博客零对冲预计，未来几周将再次出现回购潮——其中大部分资金来自去年新发行的数万亿美元公司债券，不仅会进一步提高风险，还会将美股推至新高。
会有多高呢？高盛这样猜测：
“目前美股的日均交易量是2020年财年的1.6倍，是2019年财年的1倍，2018年的0.9倍，我们预计随着下周开始进入回购开放期，这一数据将继续上升。”
换句话说，2021年获得的授权比2018年（回购的创纪录之年）多，但到目前为止日均交易量只是2018年的0.9倍。这可能意味着出现两种结局，一是会有更多的回购，二是企业节省他们的资金“弹药”。
节省“弹药”有何用途呢？零对冲估计，后市美股或许会有5-10%的回调，然后企业会指示高盛等银行抄底，收回所有损失，并将市场推至下一个历史高点。
责任编辑：张玉洁 SF107
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