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如果它看起来像鸭子，走起来像鸭子，叫起来嘎嘎嘎也像鸭子，那它就是一只鸭子。通胀在上升，消费者支出能力在下降。这些都是对经济增长放缓和成本上升的明确警告，即可怕的、美联储基本无能为力的“滞胀”情形，让风险资产的命运岌岌可危。
在疫情蔓延期间，许多经济学家曾指出，面对物价上涨，储蓄率是维持消费者购买力的关键。但正如下图所示，时过境迁。储蓄占可支配收入的比重已经大幅下降。再加上实际利润的下降，消费者已成强弩之末。
这一切都预示着支出放缓、物价上涨和利润下降，进而导致股价下跌，财富效应下降，结果就是滞胀。如果工资没有实质性提振，2022年的形势看起来不乐观。
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责任编辑：王茂桦
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