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一种外汇市场现象让美国国债对寻求更高收益的海外买家构成了极大吸引力，但可能好景不长。
在考虑外汇对冲成本后，美国国债年初下跌给了欧洲和日本投资者获取六年来最高收益率的机会。
但这种机会可能是昙花一现：随着美联储料3月开始加息，外汇对冲成本可能上升，导致投资者撤出这个全球最大债券市场。
“美联储加息周期使国际投资者面临更高的外汇对冲成本，这可能反直觉地促使资金从美国国债流入利差产品，从评级为A的发行人流入BBB级发行人，”花旗集团策略师Jason Williams在报告中写道。
目前，日本投资者对冲日元汇率风险后购买10年期美国国债的收益率约为1.5%，为2015年底以来最高水平，远高于购买10年期日本国债所能得到的0.13%的收益率。本周数据显示，截至11月末，日本对美国国债的净买入规模连续四个月上升。
10年期美债经欧元对冲后的收益率约为1%，为德国国债收益率的两倍左右。
鉴于投资者通常能对冲为期3个月的汇率风险，这种收益率对比情况可能会发生变化。这些合约将受未来几个月全球央行行动的影响。
“市场对央行政策的定价预期表明，3个月后不同央行的加息路径将出现分化，”摩根士丹利策略师Matthew Hornbach在报告中表示。
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责任编辑：李桐
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