美国债市：2年期国债收益率领跌 迹象显示空头头寸达到极端高位

　　美国国债收益率走低，创连续三日最大跌幅，有迹象显示押注收益率上涨的仓位已到极端水平，预示债市已经为反弹做好准备。

　　在美联储和其他央行加息的背景下，这些迹象放大了市场对防疫封锁对全球经济潜在影响的担忧。

　　2年期债券领涨债市，收益率下跌逾10个基点。周二下午发行了新一批2年期国债，中标收益率为2.585%，创2019年1月以来最高水平，但比发行前交易水平低约1个基点，表明需求强于预期水平。

　　芝加哥期货经纪商RJ O’Brien的执行总监John Brady表示，“市场对多次加息已经做了充分消化，短期债券方面累积了大量空头头寸。目前似乎紧缩预期有所退潮，一些账户认为2年期收益率应该为2.55%”。2年期美债期货大宗交易的买家也助推了市场涨势。

　　长期国债收益率降幅较小，但已经跌至一周多来的最低水平。基准10年期国债收益率一度下跌9.7个基点至2.722%，为4月14日以来最低。

　　周二公布的耐用品订单和消费者信心数据喜忧参半，但本周晚些时候发布的通胀数据可能对市场有较大影响。预计周五发布的数据报告将显示美联储关注的个人核心消费支出价格（PCE）平减指数涨幅小幅放缓，Brady认为这将对债市构成利好。

　　媒体调查的经济学家预计3月份核心PCE同比上涨5.3%，降幅小于2月份的5.4%。

　　养老基金的月末买盘料将给长期美债带来提振。但是从技术面角度看，10年期债收益率在2.72%下方不太可能保持下降势头。

　　花旗策略师Edward Acton和Bill O’Donnell表示，由于“押注收益率曲线走平的仓位被大规模轧平”，“受到去杠杆活动的推动”，美国国债市场的单边空头头寸此前一直在增加。随着空头头寸达到极端水平，该行的模型显示战术性均值回归是合理的，如果基准收益率跌破2.68%，10年期国债空头头寸将亏损。

　　国债市场延续异常波动格局，10年期债的日均波动区间4月已经四次超过15个基点，而在第一个季度这种情况一共只出现过六次。

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责任编辑：张玉洁 SF107