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瑞信策略师Zoltan Pozsar表示，美联储今年无需调整超额准备金利率，“市场错了”，因为是“微观而非宏观因素”正在影响联邦基金利率。
他在5月6日的研报中写道，联邦房屋贷款银行的风险部门正在4个基点的水平大量供应，而市场中的需求受到流动性覆盖率需求的支持，将利率保持在5个基点之上。
有效联邦基金利率目前为6个基点，这是由于一些联邦房屋贷款银行受到打击，社区银行在最近一个月末偿还了预付款，并且多余的现金暂时借给了联邦基金市场。
Pozsar说，一旦多余现金离开联邦房屋贷款银行，有效联邦基金利率将回到7个基点。
第一季度席卷市场的“准备金海啸”将有效联邦基金利率从9个基点降至7个基点。两者之间的机械联系是回购市场。
随着回购利率跌至0%，联邦房屋贷款银行将现金从回购市场转至联邦基金市场，使该市场的交易量增加了100亿美元，达到200亿美元。
除了这种溢出效应外，回购市场和联邦基金市场之间没有其他联系。
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责任编辑：刘玄逸
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