核电设备行业点评：久旱逢甘霖 核电价值体系有望重估

　　核心观点：

    　　国常会核准三门、海阳、陆丰三个核电新建机组。根据新华社22 年4月20 日的报导，李克强主持召开国务院常务会议并在会议上提出要推动煤电机组节能减排改造、灵活性改造、供热改造，提高能源使用效率，全年改造规模超过2.2 亿千瓦，同时改造要选择机组正常大修等时间，防止影响电力稳定供应，落实支持煤电机组改造的金融政策。

    　　要在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发展核电，对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。

    　　核电作为清洁能源、基荷能源，价值体系有望重估。国常会提出的火电灵活性改造与发展核电，我们认为一方面代表我国大力发展以风电光伏为代表的新能源趋势不会变，“碳中和”“碳达峰”的决心不会变，风光发电占比将继续上升，另一方面则是新能源发电量占比将对电网系统的稳定性产生一定的挑战，比较稳定的基荷能源比如核电、火电的地位将有所加强，尤其是碳排放量最低的核电，将为“碳中和”做出相当的贡献，核电的估值体系有望重估。

    　　三代核电已经较为成熟，四代核电持续突破，安全性不断提高，对于核电安全性的担忧预计将有所降低。2021 年1 月，全球第一台“华龙一号”核电机组福建福清核电5 号机组投入商业运行，这标志我国在第三代核电技术领域跻身世界前列，成为全球少数自主掌握三代核电技术的国家之一；21 年12 月，全球首座四代核电石岛湾高温气冷堆并网发电，象征着我国已成为世界核电技术的领跑者，随着核电技术的不断进步，其安全性不断提高。

    　　投资建议。关注核电阀门龙头江苏神通；关注扭亏为盈、受益于核电建设与乏燃料处理的兰石重装；关注核岛设备支承件生产商应流股份；关注核电电机领导者佳电股份；关注推动核电密封国产替代的中密控股等；关注国资入主、管理有所改善的核电通风系统龙头南风股份。

    　　另外，可关注科新机电、海陆重工、航天晨光，下游核电运营商、中国核电、中国广核以及施工承包商中国核建等。

    　　风险提示。核电政策变动风险；核电安全事故风险；核电站建设延期风险。