投资如棋何为“本手”之道？|本手_新浪财经

今年的全国高考卷作文题是关于围棋的三个术语：“本手、妙手、俗手”。

“本手”是指合乎棋理的正规下法；“妙手”是指出人意料的精妙下法；“俗手”是指貌似合理，而从全局看通常会受损的下法。

投资如棋，那么对于投资者而言，何谓“俗手”，何谓“本手”，又何谓“妙手”呢？

追涨杀跌是“俗手”

证券分析之父本杰明·格雷厄姆把股票市场比喻为人格化的“市场先生”，而这位“市场先生”生来就不是一个情绪稳定的“人”，他的情绪波动常常从一个极端走向另一个极端：

好的时候，会有“树都能涨到天上去”的幻想；不好的时候，也会有“跌落无底深渊”的恐惧。

如果投资者摆脱不了“市场先生”的诱惑而追涨杀跌，可能就会落入投资中的“俗手”。

数据来源：Wind，统计区间（2022/1/1-2022/5/31）。市场观点仅供参考，不代表任何投资建议或收益暗示，也不预示相关基金未来表现。

从今年前5个月申万一级行业指数的月度涨跌表现来看，A股市场板块之间分化严重。不管是前4个月的震荡调整阶段，还是5月份的反弹阶段，申万一级行业涨跌首尾相差都在20%以上。

此外，行情也不具备持续性，呈现“风水轮流转”的趋势。当月表现名列前茅的行业往往难以延续强势，甚至出现了排名前三和倒三来回切换的情况：

比如4月排名倒数第二的电力设备，次月就以12.43%的涨幅拿下了月度第三；2月排名第一的有色金属，在次月却是倒数第二。

这意味着，如果陷入追涨杀跌，可能面临调整行情跌更多，反弹没跟上的情况。

抄底成功是“妙手”

逆向投资大师约翰·邓普顿有一句名言：“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡，最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机”。

因此，能在市场极度悲观的时候保持理性，敢于逆势出击，可能收获颇丰。

比如1987年“黑色星期一”，美国股市多数股票腰斩，市场一片混乱的时候，巴菲特在伯克希尔哈撒韦市值仅有34.2亿美元时，却斥资10.2亿美元果断买入可口可乐。到2021年底，持有可口可乐近4亿股，市值达到235亿美元，让巴菲特取得了巨大的资本回报。

抄底“妙手”虽好，却是可遇不可求。精准择时的偶然和稀缺性，是我们不得不正视的现实。

清华大学五道口金融学院发布的《2021年中国公募基金研究报告》以股票型基金作为重点研究对象，通过对2016年-2020年的数据统计后发现，分别有49%和21%的在职和离职的基金经理具有显著的选股能力；但只有12%和11%的在职和离职的基金经理具有显著的择时能力。连专业投资者都很难精准抄底，何况是普通投资人。

基金定投是“本手”

前围棋世界冠军、号称“石佛”的李昌镐在接受记者采访时，被问到了这样一个问题：“你获胜的秘诀是什么？有什么妙手吗？”

李昌镐简洁回答道：“每手棋，我只求51%的胜率。”

这样的回答出人意料，但却合乎棋理。李昌镐在自传《不得贪胜》里面说到“不求妙手，但求积胜”。这样的围棋“本手”下法和基金定投是异曲同工。虽然每一次“微笑曲线”在收益上难言“惊艳”，但是通过扎实积累，量变往往可以带来质变。

基金投资常常会面临着诸多曲折，骤冷时的恐慌，启动时的观望，调整时的纠结...

但是坚持“本手”之道，方能以不变应万变，不因为短暂的颠簸，而错过中国资本市场的长期红利：）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。