华泰期货国债日报20220621：LPR利率维持不变

市场回顾

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.01%、2.39%、2.61%、2.78%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为77bp、39bp、17bp、77bp和39bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.05%、2.6%、2.75%、3.02%和2.99%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为94bp、39bp、24bp、97bp和42bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.48%、1.72%、2.13%、2.11%和2.08%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为60bp、35bp、-6bp、63bp和39bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.42%、1.83%、1.79%、1.89%和2.0%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为58bp、17bp、21bp、47bp和6bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.04%、0.09%和0.1%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.06元、0.07元和0.11元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0353元、0.0246元和0.3459元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放减少，反映流动性趋紧的背景下，央行仍收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。

策略建议

方向性策略：LPR利率维持不变，经济向好预期致期债下跌，预计持续性不强，建议逢低买入，维持谨慎偏多的态度。

期现策略：基差回落，净基差为正，暂不推荐。

跨品种策略：流动性偏紧，信用偏松，暂不推荐。

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