作者 | 小鑫
流程编辑 | 小白
印象中，IPO都是一件非常风光的事，又是敲锣又是撒花的。今天，风云君碰到了这样一家公司，它的IPO却让人感觉公司不过是投资大佬的猎物。这是怎么回事呢？
赫兹（Hertz）——全球最大的汽车租赁公司之一，去年5月因疫情打击而破产，是当时因疫情破产的最大公司。
后来的10月29日，纽交所将赫兹摘牌，公司转入OTC市场交易。
今年11月3日，脱离了破产保护的赫兹正式申请在纳斯达克发行股票，代码HTZ。
一、IPO不募集任何资金，单纯为了帮股东套现
这次IPO，赫兹将不会发行任何新股，而是由现有股东出售10亿美元的股票。而且，赫兹还要从承销商那里按IPO价格购回2.5亿-5亿美元的股票。
这不就是纯粹帮股东套现吗？当然，拿人手短，已经破产过一次的赫兹管理层恐怕也没有什么话语权。
出售股票的现有股东包括了CK Amarillo，HG Vora，Fortress等，还有风云君的老熟人橡树资本（Oaktree）。
这些股东毫无疑问都是破产后新进入的。
风云君没有找到第一大股东CK Amarillo, LP的太多信息，不过搜索橡树资本，会发现这是全球最大的不良证券投资者。
这次重新上市，赫兹发行价为27美元，成功发行后市值将高达188亿美元。对比去年和今年上半年1美元的股价低点（OTC市场），大佬们的投资回报率将高达2600%，真的是赚翻了啊。
风云君顿时感觉错过了一个亿。
二、被行业第二反超
按照188亿美元的估值，赫兹的市销率为2.26，与曾经的行业第二安飞士（CAR.O）接近。
虽说是第二，安飞士今年的发展势头明显比赫兹要好，前三季度收入增长了66.6%，达到67.4亿美元，已经超过了赫兹一大截。
发布三季报后，安飞士的股价单日狂飙108%，资本市场对其非常看好。不用风云君说大家也知道，赫兹选择这个时间点上市肯定也是精心计算的。
长期以来，安飞士的盈利数据比赫兹要好。在疫情前的2016-2019年，赫兹长期在盈亏线附近挣扎，安飞士则能稳定盈利。
结合经营数据来看，赫兹三季度的车辆使用率在美洲和其他地区分别达到78%、74%，比去年有了大幅提高，而且比安飞士的71.6%要好。
三季度的RPD（每租出去一辆车每天的收入）在美洲和其他地区分别接近70和55美元，不如安飞士的75.86美元。
顺便说一句，前一段时间送特斯拉（TSLA.O）市值上1万亿美元的也是赫兹，当时赫兹订购了10万辆特斯拉，大约是公司目前车队规模的22%。
结语
汽车租赁一直以来都是高杠杆经营的行业，赫兹和安飞士疫情前的资产负债率都在90%以上。
但是疫情一来，倒下的那个破产重组，没倒下的那个则在煎熬中等待反弹，并完成对前者的超越。这正是人类历史上反复上演的故事。
赫兹想要重新夺回王座可能还需要时间，不过卸下了债务负担、向新能源车租赁转型的Hertz也值得风云君继续关注。
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