美国现30年来最高通胀率:拜登经济刺激计划翻车?垄断企业借机提价?

美国现30年来最高通胀率:拜登经济刺激计划翻车?垄断企业借机提价?
2021年11月18日 17:40 市值风云App

原标题:美国出现30年来最高通胀率:拜登经济刺激计划翻车?垄断企业借机提价?

作者 | 扶苏

流程编辑 | 小白

一、30年以来最高CPI涨幅

美国劳工部(Labor Department)公布的最新数据显示,10月份消费者价格指数(CPI)同比增长6.2%。

这是自1990年12月以来的最大涨幅,也是通胀率连续第5个月超过5%。

CPI衡量的是消费者为商品和服务支付的价格,包括从汽油、医疗保健、食品杂货到房租等一揽子商品。

通胀过快对消费者当下的伤害是明显的,尤其是对于低收入家庭来说。

今年以来,大部分美国消费者能直观地感受到商品价格普遍大幅上涨。

根据美国《Explainer》月刊的一项调查:

在超市里,作为美国人常见早餐的培根价格比去年上涨了20%,鸡蛋价格上涨了近12%;汽油价格上涨了50%;买一台洗衣机或者烘干机要比一年前多花费15%;二手车价格的涨幅在26%以上。

尽管大部分美国工人的工资大幅度上涨,但还远远不足以跟上物价的上涨。

10月份,扣除通货膨胀因素后,美国的平均时薪实际上同比下降了1.2%。

这也是为什么富国银行(WFC.N)的经济学家开玩笑地将CPI称为“消费者痛苦指数(Consumer Pain Index)”。

这场被认为是与疫情相关的“美国30年来最高通胀”究竟是如何发生的呢?

风云君代客泊车多年,难免也有机会从一些大佬嘴边听到些闲言碎语,赶紧拿来和各位老铁唠一唠。

二、主流观点认为通胀是暂时性的

美联储(Fed)、拜登政府和大部分经济学家都将本轮通胀归因为“持续的供应短缺和强劲的消费需求”,并认为这只是“暂时性现象”。

包括美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和财政部长耶伦(Janet Yellen)等政策制定者都坚定地认为当前的价格压力与新冠疫情有关,并预计未来一年左右通胀将恢复正常。

2020年,美国经济在突如其来的新冠疫情冲击下一度崩溃。

由于地域性封锁、企业停工停产或减少工作时间、以及消费者居留家中,美国雇主削减了2200万个工作岗位。

直到今年春季,新冠疫苗的推广使得商业活动开始复苏,消费者开始重返餐馆、酒吧和商店。

突然之间,消费需求大增,但雇主发现他们无法以足够快的速度招聘员工来填补职位空缺(今年8月份缺口达到创纪录的1040万人),也无法获得足够的供应来满足客户的订单。

随着商业活动的回归,港口和货运场却无法承受这样的交通拥堵,全球供应链变得混乱。

于是,成本上升了。

正如哈佛大学肯尼迪学院的经济学家弗曼(Furman)所说:“我们所看到的很大一部分通货膨胀是疫情爆发的必然结果。”

三、拜登经济刺激计划助推通胀

拜登政府的刺激计划也被认为对通胀起到了“火上浇油”的作用。

大量的政府支出过度刺激了经济,其中包括拜登的1.9万亿美元的经济救助计划,以及截止3月底向符合条件的个人和家庭发放1400美元支票等。

反观欧洲,它们当下正在经历与美国一样的供应链冲击问题,但它们并没有采取如此高强度的刺激措施,而欧洲的通胀率也比美国低得多。

不过,拜登政府依旧“嘴硬”,拒绝承认对通胀起到推波助澜的作用。

拜登表示,他的1万亿美元基础设施一揽子计划,包括在道路、桥梁和港口方面的支出,将有助于缓解供应瓶颈。

就在周日(11月14日),拜登仍在为他的政策进行辩护,称通胀率不断上升是一个全球性问题,与新冠疫情有关,而不是政府计划的结果。

财政部长耶伦也在为拜登辩护,将通胀和供应链问题归咎于疫情,她称:“这场疫情一直在为经济和通货膨胀发号施令”,“如果我们希望降低通胀,我们能做的最重要的事情就是继续在应对疫情方面取得进展。”

总的来说,经济学家并不认为通胀趋势会长期持续。大规模疫情缓解造成的过度需求将消散。随着疫苗的分发和疫情的缓解,全球供应链将趋于稳定。

但通胀需要多长时间结束仍是一个谜,虽然经济学家目前给出的时间是一年。

四、垄断企业借通胀名义大幅提价

然而,对于通胀发生的原因,也有着不同的声音。

罗伯特·赖克(Robert Reich)是一位美国前劳工部长,曾在福特、卡特和克林顿三位总统期间任职。

他指出,这次通胀还有一个更深层次的结构性原因,并且是一个非常糟糕的原因: 美国经济集中在相对少数几个有能力提高价格的巨头手中。

赖克认为,垄断巨头正兴风作浪,以通货膨胀为借口提价,赚取更丰厚的利润。

今年4月,宝洁公司(PG.N)宣布将提高尿布和卫生纸等日用消费品的价格,理由是“树脂和纸浆等原材料成本上涨,以及运输成本上升”。

但宝洁公司正在赚取巨额利润。在截至9月30日的季度,部分价格上调已经生效后,该公司公布了高达24.7%的利润率,还花费了30亿美元回购自身股票。

在许多消费品上,宝洁几乎没有竞争对手,因此它有能力提高价格,赚取更多的利润。

比如,美国尿布市场的份额由宝洁和金百利克拉克(KMB.N)两家公司控制,这两家公司协调了它们的定价和生产。在宝洁宣布提价的同时,金百利也宣布类似幅度的价格上调,这绝非巧合。

还有另外一个消费品双寡头垄断的例子,那就是百事公司(PEP.N)和可口可乐公司(KO.N)。

今年4月,百事宣布提高价格,理由是“部分原料、运输成本和劳动力成本上涨”,而截至9月的季度,该公司的营业利润达到30亿美元。

几乎是同时,可口可乐也宣布提价,其利润率提高至28.9%。

从这个角度来看,通货膨胀并不是价格上涨的主要原因,而是企业的力量在推动价格上涨。

因为如果市场具有竞争性,企业就会努力压低价格,以防止竞争对手抢走客户。

遗憾的是,自上世纪80年代以来,美国政府几乎放弃了反垄断执法,三分之二的美国行业变得更加集中。

已经被拜耳收购的孟山都(Monsanto)现在为美国大部分玉米种子定价;

政府批准华尔街合并为五大银行,摩根大通(JPM.N)是其中最大的一家;

大型航空公司已经从1980年的12家合并到今天的4家,现在控制着国内80%的舱位;

三家大型有线电视公司主宰了宽带市场: 康卡斯特(CMCSA.O)、AT&T(T.N)和Verizon(VZ.N);

少数制药公司控制着制药行业: 辉瑞(PFE.N)、礼来(LLY.N)、强生(JNJ.N)、百时美施贵宝(BMY.N)和默克(MRK.N)。

五、瑞·达里奥如何看待通胀?

通货膨胀会损害消费者的购买力,伤害了那些持有大量现金的人。但通胀正在推高金融资产的价格,尤其是体现在利率和债券收益率上。

上周,10年期美国国债收益率大幅走高,周五(截至11月12日)收于1.45%,一度触及1.58%的高点。

持有大量金融资产的机构投资者又是如何看待通胀的呢?

11月11日,全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)的创始人达里奥(Ray Dalio)在领英上发表了一篇文章,阐述他对通胀的看法。

达里奥指出:有些人错误地认为他们变得越来越富有,是因为他们看到自己的资产价格上涨,却没有看到自己的购买力正在受到侵蚀。

达里奥给出了以下几条需要牢记的关键原则:

财富=购买力

财富≠金融财富

创造财富=生产力

财富减少=权力减少

来看达里奥是如何解释这几条原则的。

首先,我们需要把财富的购买力与货币和信贷区分开来。这种区分很重要,因为货币和信贷的价值是变化的。

举个例子,当大量的货币和信贷被创造出来时,它们的价值就会下降,因此拥有更多的货币并不一定会给个人带来更多的财富或购买力。

其次,真实财富并不等于金融财富。真正的财富具有内在价值,是人们因为想拥有和使用而购买的东西,比如房子、汽车、流媒体视频等。

而金融财富由金融资产组成,持有这些金融资产的目的是:

1、在未来获得持续的收入;

2、在未来出售以获得资金,用于购买人们想要的实物资产。

因此,金融财富没有内在价值。目前,金融财富远远超过了可以转化为实际财富的水平,因此必须贬值。

最后,从长远来看,财富和购买力将取决于生产了多少。因为真正的财富不会持续很久,也无法永远继承下去。一个社会的生产力越低,就越不富裕,因此也就越不强大。

顺便一提,把钱花在投资和基础设施上,而不是花在消费上,往往会提高生产率,因此投资是一个很好的先行指标。

另一方面,开动印钞机并且没有生产力的提高不会增加财富。

在考虑政策发展的影响时,请牢记这一点:如果这些钱没有被用来提高生产力,那么印刷货币并把它们分配出去并不会让我们变得更富有。

从达里奥的文章来看,他显然在担忧通胀对财富(购买力)的损害,同时也似乎不喜欢拜登的“发钱计划”:给每个消费者发支票,并不能增加社会的真实财富。

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