兴业证券徐佳熹:跟随产业趋势,把握变革中的医药投资机遇

兴业证券徐佳熹:跟随产业趋势,把握变革中的医药投资机遇
2022年01月18日 17:13

  上证报中国证券网讯(记者 谭一凡)2021年12月以来中药等细分行业公司股价表现亮眼,2022年1月开始,以新冠检测和新冠特效药中间体为核心的概念股再次爆发,医药板块局部行情走向一轮新高潮。2022年的医药板块将会发生哪些新变化?哪些细分领域将成为新的投资风口?在1月18日举行的兴证家族财富办公室家族客户线上峰会上,兴业证券董事总经理、研究院副院长、医药首席分析师徐佳熹在接受上证报记者独家采访时表示,医药投资应跟随产业趋势,在行业变革中把握新机遇。

  寻找细分领域的专精特新“小龙头”

  徐佳熹认为,在国内众多医药企业中,既有以创新为驱动不断完善业务布局加速国际化进程的公司,也不乏在部分领域优势明显并在自己擅长的赛道上一马当先的公司,因此在投资方面,除重点关注一线大龙头企业外,也可自下而上找寻各细分领域的专精特新小龙头。

  徐佳熹指出,2021年以来中国医药行业创新提速,1类新药临床申报数量和创新药获批数量均有明显提升。在药品领域,双特异性抗体、ADC(抗体偶联药物)、细胞疗法、基因疗法、mRNA疫苗等前沿方向的创新企业不断发展;在器械领域,TAVR(经导管主动脉瓣置换术)、电生理、外周介入、一次性内镜、手术机器人、癌症早筛等新兴赛道也出现多家优秀企业。随着创新从浅滩进入深水区,驶向无人区,企业研发更具挑战,投资者选股难度也陡然增长。

  “好在源头活水多。”徐佳熹表示,各个新技术领域当中,biotech(生物科技公司)成长为biopharma(生物制药企业)的窗口依然开启,专精特新企业有望凭借技术优势搭建差异化产品管线,同时完善商业化能力,以寻求突围。

  在变革中把握医药投资机遇

  在徐佳熹看来,伴随着中国创新药行业的快速发展,CXO(医药研发外包)与生命科学上游高光依旧。对于CXO来说,2021年以来创新药投融资数据依然较好,但随着基数的膨胀,行业会进入稳定较快增长期,个股分化或逐步突显;生命科学上游方面,以抗体药物、疫苗、部分IVD试剂等为代表的下游生物制品的应用场景与规模日益扩大,加之新冠疫情爆发后给行业带来的国产契机,相关标的异军突起,后续仍需持续跟踪企业订单与品牌效应持续性。中长期来看,能够持续进行产品品类拓展与国际化业务布局的企业有望脱颖而出。

  生物药行业方面,徐佳熹认为,化学仿制药集采政策向生物药延申,第六批国家组织药品集中采购(胰岛素专项)、涵盖重组人用生长激素(不包括长效剂型)与部分血制品的广东十省联盟组织药品集中采购正在进行中,目前地方政策相对温和,可持续关注集采后的量价变化。疫苗作为非医保品种(新冠疫苗除外)集采风险相对较低,随着公众疾病预防意识逐步提升,疫苗需求也将稳步增长。本土疫苗企业生产能力大幅扩充、研发管线不断推进,疫苗供给也将显著增长。新冠疫情后,国产疫苗企业的创新研发方向更多地从国际大品种的fast-follow(快速追踪新药模式)转向新技术(如mRNA疫苗)、新佐剂与新适应症的布局与探索。

  消费医疗方面,徐佳熹表示,消费医疗兼顾消费与医疗属性,其消费属性要求其能够为目标人群提供高质量的服务或产品,以形成自身竞争优势,而医疗属性则对服务或产品安全性提出了更高要求,规范发展、合规经营是企业生命线。消费医疗由于其专业性,目前供给方与需求方仍存在明显的信息不对称,在合规经营前提下强大的渠道能力则是企业稳步发展的有力保证。

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