文｜浅夏
来源｜新10亿商业参考（ID：xsy-shangyecankao）
八妹说：
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特朗普一声号令，美股柯达“诈尸”了。
周二（7月28日）盘中暴涨350％；周三盘中再度飙升650％以上，触发20次熔断；本周三个交易日柯达累计上涨1480%，市值暴增13.6亿美元至14.5亿美元。
惊人的数字直接吸引了美国股票交易平台“Robinhood”20000多名散户在24小时之内同时抢入柯达股票。
▲柯达股价“诈尸” 图/谷歌
要知道，在暴涨前的4个月中，柯达的市值始终在1亿美元附近徘徊。
这中间发生了什么？
这要感谢特朗普。本周二，美国政府宣布向柯达提供7.65亿美元的政府贷款、用于仿制药的生产，其中包括特朗普吹嘘能用于治疗冠状病毒的抗疟疾药“羟氯喹”。
特朗普批准提供此项贷款的目标是减少对印度等国家药物进口依赖，目前美国人每天服用的90％仿制药都是在国外生产的。
特朗普形容称，与柯达的协议是“美国制药业历史上最重要的交易之一”。
这是柯达首次获得此类贷款，贷款在25年内偿还即可。柯达将用这些钱在纽约等地建厂，预计能带来360个工作机会，并间接带来1200个就业机会。据悉，制药原料生产业务将占到公司整体业务的30％至40％。
昔日胶卷巨头有望“借药还魂”。
1.
/ 柯达制药，跌跌撞撞 /
柯达的历史不必累述，柯达全名为伊斯曼柯达公司，1888年由乔治·伊斯曼创立，公司最先发明了胶卷技术，也最早发明了傻瓜相机。
在20世纪八九十年代公司最巅峰的时候，其在美国的胶片和相机市场的占有率分别达到90%和85%；全年营业额达到160亿美元，纯利润超过25亿美元；全球雇员人数超过14万5千，如今已经降到仅约5千人。
▲柯达胶卷盒，图/东方IC
埋葬柯达的正是柯达自己发明的数码相机。
1975年，柯达的工程师史蒂夫·萨松开发出了世界上第一台数码相机，高管们却认为，数码相机将会削弱他们的的化学产品业务和胶卷业务，迫使公司卷入自己与自己的竞争当中。于是……雪藏了这项技术。
这位工程师后来告诉《纽约时报》，管理层对数码相机的反应是：“这很可爱，但千万别告诉任何人。”
2012年，受到数码成像技术的猛烈冲击，百年柯达在一片惋惜声中申请破产保护，“胶卷巨人”就此没落。
进军医药产业，柯达不是第一次。
柯达执行主席吉姆·科伦扎（Jim Continenza）称，“我们在药物和高级材料生产方面有悠久的历史——远远超过100年。”
没错，早期在研究用在胶片中的化学制剂时，柯达获得了数千种化学制品，为了让这些化学制品得到充分利用，公司试图制药。
拿最近的例子来讲，在4月奢侈品厂、汽车厂集体抗疫，纷纷生产口罩洗手液的时候，柯达也做了贡献，它向纽约提供了生产洗手液的原材料异丙醇。
而早在上个世纪90年代，公司还处黄金期时，就尝试参与药物生产。
1988年，柯达成立了“伊士曼制药”事业部，并在同年以51亿美元的价格收购了名为斯特林（Sterling Drug Inc.）的药企制造商。斯特林当时是消费品和药品的主要制造商，其中就包括常用药阿司匹林。
▲阿司匹林，图/东方IC
但光有化学原料和收购动作远远不够，柯达缺乏技术和市场观察，迟迟没有专利新药问世。制药事业部和斯特林一起，用了7年时间，给公司堆出了近100美元的债务。
迫于无奈，柯达将制药业务以29.25亿美元出售了药厂给史克必成公司(Smithkline Beecham) ，后者与葛兰素威康合并成为了今天的葛兰素史克。
既然有制药失败的前科，特朗普为什么还要选择柯达呢？
柯达虽然现在员工不多了，但还拥有庞大的工业设施，包括1600万平方英尺的制造空间、实验室、仓库和办公室、88个批量生产反应堆，现场发电厂和蒸汽供应。
按照设想，柯达的设施预计最多能够生产仿制药所用原料药的25%。
柯达本身也很有信心，Continenza认为，以现有的基础设施，公司制药能够"迅速启动和运行"。
他还说，柯达的转型并不意外：“我们一直是一家化学公司。”柯达已经为一些制药公司生产了关键成分，新的使命只是扩大产能。
柯达的这个使命，是特朗普自诩的作为美国总统、为美国民众争取利益的使命。但柯达要生产的药，与特朗普一样具有争议性。
“羟氯喹”本是用于治疗疟疾、类风湿性关节炎等疾病。特朗普却坚称它能治疗新冠，这一观点遭到美国各界包括公共卫生专家的反对。所以说，在舆论压力等因素的影响下，能找到愿意接单的药企，可能并不多。
没落柯达在新冠肆虐的当下，能够获得政府巨额贷款，实在是转型仿制药生产行业的一次良机，也就顾不了这么多了。
2.
/ 胶卷大神到药神，总共分几步？/
在胶片领域，柯达与富士本是同根生。但柯达破产重组5年之后的2017年，富士却意外闯出了千亿营收大关，直到今天依然屹立不倒，这多亏了化妆品和医药两项业务。
▲富士公司，图/视觉中国
胶片和化妆品，你很难想象二者会有关联。但实际上，胶片和皮肤有一个共同点是都含有胶质，可以理解为胶原蛋白。照片怕氧化褐色，皮肤也怕氧化衰老。胶片中的抗氧化成分也是护肤品最看重的功效。
从专业角度来讲，胶片和化妆品研发都与高分子化学密不可分。富士的20万种化学合成物的名录中，4000种与抗氧化剂有关。
基于此，富士康做化妆品就变成一件再顺手不过的事了。2007年，公司建立起一条名叫艾诗缇（ASTALIFT）的化妆品产品线，生产防晒、彩妆、护发等产品，并于2011年进入中国市场，以抗衰老以及内外修护功能著称，被称为日本药妆的“后起之秀”。
▲富士生产的化妆品，图/富士官网
除了化妆品，富士胶片还开发药物。
追溯最早期与医药的接触，是其将数码相机技术引进到医学诊断成像系统中，也即生产X光胶片。转型后，富士则把原本用于胶片生产的技术用到了药物研发上。
据公开信息，到目前为止，治疗阿尔兹海默症的药、抗癌的药，富士都有涉及。2014年，富士还因为生产出能够治疗非洲埃博拉病毒的药品法匹拉韦大火了一把。
在本次疫情中，有医学团队针对法匹拉韦进行过新冠病毒体外实验，认为该药物同样对新冠病毒有抑制作用。
不仅内部进行药物研发，富士还会进行外部收购。2018年8亿买下JXTG控股的两家生物子公司，2019年又斥资8.9亿美元买下了丹麦的Hillerod，同年宣布收购日立旗下影像诊断相关业务。
合作方面，富士与中国药企浙江海正药业、华润医药集团等展开合作，用于扩大其在中国制造、开发和销售的布局。2020年3月宣布在英国投资约90亿日元进一步扩大生物制药的生产能力。
医药业务为富士带来可观的收入增长。2020年5月财报显示，公司全年（2019年4月1日-2020年3月31日），实现销售收入212.39亿美元，营业利润17.12亿美元。
其中，医疗健康及高性能材料事业领域方面，销售收入达93.96亿美元，营业利润为8.48亿美元，占到总体营业利润近1半。
难怪，多年前，富士CEO就放出话来，“富士既不是胶片企业，也不是数码相机企业，应该把它理解成一家综合信息技术公司。”
3.
/ 写在最后 /
胶片厂转型做药，富士无疑给柯达做了很好的榜样。
但制药真能让柯达起死回生吗？
柯达在转型业务的探索上一直没有止步。它做过智能手机、平板电脑，甚至在数字货币最火爆的时候，推出自家基于区块链技术的“柯达币”，炒作了一波股价之后归于平静。
如今，它又看到了新冠疫情下的“医药风口”，但多年的盲目跟风和缺乏创新力，也让此次质疑它的声音层出不穷。
虽然周五暴跌近30％，但柯达股价目前本周累计涨幅仍超过了900%。
柯达股票眼下的疯狂，是一种预期反应，至于未来投资者怎么看怎么想，就全看柯达量产药品出来的那一天了。
参考资料：
财经天下周刊《获白宫7亿贷款，柯达扛起美国抗疫重任？破产后做手机发币均失利》
哈佛商业评论《为什么巨头公司总会在顷刻之间倒下？看看柯达你就明白了》作者：斯科特·安东尼，翻译：欧明谓
财经网《一夜熔断20次！这家公司彻底火了：新"药神"狂飙650%！》作者：文景
BBC《柯达生产原料药，美国重修国产供应链》编译: 嗷嗷猪
相机Beta《富士财报！影像同比下降14%、 医疗表现不错》
21世纪商业评论《胶片已死，柯达破产，富士却活成了千亿营收的巨头》
