《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周四大盘继续呈现较大分化格局，同前一天如出一辙。早盘A股三大指数集体小幅低开，随后走势出现分化，沪指持续单边走强，创业板指则在平盘线附近上下震荡。午后，券商、银行大金融等板块爆发，带动沪指走高。而创业板指则走弱下探，直到尾盘才重新回到平盘线上方。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨2.13%、1.29%、0.20%报收。盘面上，个股呈现普涨格局，涨跌比超3.6：1，涨停股（剔除ST和未开板次新股）78家，显示市场情绪一般，赚钱效应较强。
连续两天沪指放量大涨，创业板却陷入低迷，这种现象至少从去年初以来是首次出现，过去一年多时间，我们经常看到的是，创业板大涨下，沪指却相对低迷，这从去年和今年各大指数累计涨幅差异就可以看出。去年沪指涨了22.3%，创业板指则涨了43.79%；今年上半年沪指跌了2.15%，创业板指则大涨35.6%。但这一切在这两天彻底调了个个儿。至于原因，锐叔在昨天已经进行了初步分析，那就是驱动逻辑变了，从流动性驱动转化为经济复苏驱动，如果说周三对此还有所疑惑，前缀加了一个“可能”的话，经过昨天的强化，可以基本上确认了。
这种变化背后还有一个逻辑就是，随着上半年结束，基金的排名争夺战也告一段落，其前期抱团的部分品种，由于涨幅巨大，性价比已经不高甚至已经有估值泡沫，或者说提前透支了基本面增长预期，其需要重新布局一些基本面已经出现拐点的低估值品种。上半年基金的排名争夺战尘埃落定，这恐怕就是为什么不早不晚，市场风格偏偏选择在下半年伊始便风格突变的原因。我们如果将市净率（PB）作为衡量估值高低的指标，将净资产收益率（ROE）作为衡量“性能”高低的指标，就会发现，当前估值低且“性能”不错的行业包括非银金融（券商、保险等）、房地产、钢铁、建筑装饰，而券商、房地产、保险又恰恰是这两天最强的风口，也都属于昨天锐叔提到的，经济复苏驱动逻辑性最受益的早周期行业，这应该不是巧合！
变化带来的一个显著效果就是，赚钱效应不再局限于前期机构抱团的少数生物医药、食品饮料以及部分科技龙头中，而随着赚钱效应的扩散，也有利于吸引更多的增量资金参与。从这两天连续放量的情况来看，也确实让我们看到了增量资金入场的迹象。锐叔之前对于行情是偏谨慎的，一大原因就是看不到增量资金，看不到市场整体赚钱效应。现在这两点已明显改善。
目前技术上已经放量突破大三角形整理形态的上轨（3288-2127-3074）、2646以来上升通道上轨、上方筹码密集堆积区的三重压制。北向资金在歇了两天之后，昨天一恢复交易，就净流入超171亿元，创下史上第五高单日净流入记录，也是一个积极信号。加上前面提到的赚钱效应扩散、增量资金进场迹象，行情有望持续。虽然说未来仍面临供给压力加大、海外市场不确定等因素，但供给压力从7月下旬开始才真正开始加大，而美国6月非农就业人数大增480万，超出市场预期，并创历史新高，力压疫情方面的利空，也可以让美股继续支撑一段时间。因此，这两方面短期也暂时无忧。
板块和热点方面，昨天盘面上呈现普涨格局，几乎所有板块都在上涨，证券、保险、银行、房地产、煤炭等大蓝筹板块涨幅居前，前期强势的医疗器械是昨天唯一下跌的行业指数，医药、食品饮料涨幅也靠后。市场处于高低切换状态。
券商股昨天掀起涨停潮，是当前最强的方向。资金青睐券商股的逻辑如下：一是券商受益创业板注册制等一系列资本市场改革；二是大盘蓝筹启动后，必然带来成交量的大幅上升，有利于券商业绩的提升；三是大盘放量大涨且赚钱效应扩散后，有利于吸引新增资金入场，尤其是对散户来讲，可能对生物医药、高科技当中技术的理解需要一些专业知识，有点“高山流水缺知音”的意思，但券商股则是“通俗易懂”，所以券商股以往常常作为市场情绪高涨时的“牛市旗手”，就是这个道理。同时，券商股也是市场游资比较偏爱的品种。当然，券商股短线涨得有点猛，相对比较适合激进一点的朋友。此外，在期货、券商IT等方面，也可以去发掘一下，因为资本市场制度的改革以及市场交易活跃度的提升，将给这些行业带来业务增量。
保险行业指数昨天的涨幅仅次于券商。事实上保险与券商在基本面上有一些共性，那就是都受益于股市的上涨。因为保险公司收到保费后，不会把钱放到银行收利息，而是会进行一些投资。投资中就包括股票投资。而保险公司的投资风格与基金和北上资金有很大差异，其始终以低估值大盘蓝筹股为主，当前大盘蓝筹股涨了，自然有利于保险公司投资收益的提高。预计保险股走势会相对稳健，不会出现券商股那样的逼空式上涨，相对来说有更多回调低吸机会，更适合相对稳健的投资者。
还有就是昨天提到的房地产、有色金属，以及化工等这些低估值早周期品种，受益于经济复苏拉动逻辑，后市应该会有一个小趋势，可以继续逢低关注。
消息面上，昨天特斯拉最新发布的数据显示，第二季度汽车交付9.065万辆，高于市场预估的8.3071万辆。结果股价大涨近8%，再创历史新高，同时也带动中概股蔚来汽车股价大涨超18%。预计对今天A股特斯拉和新能源汽车概念会有所刺激，短线可关注一下。
操作策略：
昨日沪指放量大涨，创业板却陷入低迷。短期来看，市场驱动逻辑和风格明显转变后，赚钱效应有所扩散、增量资金有明显进场迹象，技术上放量突破大三角形整理形态的上轨（3288-2127-3074）、2646以来上升通道上轨、上方筹码密集堆积区的三重压制，后市行情有望持续。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，可适当增加积极性，轻仓者可适当增加早周期行业配置。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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