《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五大盘呈现震荡攀升格局。早盘A股三大指数以平开为主。开盘之后指数迅速走高，沪指一度涨超1%，深成指、创业板指涨超2%。此后风向突变，指数快速回落翻绿，显示市场兑现利润欲望较强。午后，市场情绪变得小心翼翼，指数维持窄幅波动。临近收盘，情绪有所回暖，指数缓慢回升直至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.71%、1.27%、1.89%报收。盘面上，个股涨跌比约为2.6:1，涨停股（剔除ST和未开板次新股）112家，显示市场情绪尚可，但赚钱效应偏强。
在遭遇7月24日“黑色星期五”之后，上周大盘呈现反弹格局，基本收复7月24日的大阴线，这个过程几乎与7月16日“黑色星期四”后的反弹过程如出一辙。只是与上一轮反弹的最后一天冲高回落后无力反抽相比，上周五尚能再次回升，这点看似乎更顽强一些。之所以有更强的表现，在盘后消息面上找到了答案。
盘后传来两大利好。一是央行发布公告称，为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底；二是证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（征求意见稿）。从前者来看，在资管新规之前，有很多隐性的保本保收益理财产品，但其实这些理财产品募集的资金最终投向包括房地产信托等风险较高的领域，这部分理财产品的规模在十万亿级别，对整个国内金融系统的隐患很大。所以2018年以来，国内加大这方面业务的整改。2018年上半年，资管新规落地，主要目的是推动金融行业的去杠杆、降低金融系统性风险，内容包括降杠杆、破刚兑、净值化、去嵌套等等。资管新规此前设立了截至到2020年年底的过渡期，目标是在2020年年底之前完成对存量资管业务的整改。但是存量整改进度缓慢，尤其是今年疫情冲击，使得一些非标资产难以及时处置。截止2020年年中，资管产品资产总量90万亿，净值型资管产品占比提升至60%，非标债权规模同比降低8%，按当前的进度，今年年底之前很难完成资管新规的整改要求。如果在这个时候继续强制推动存量整改，那么反而会加大金融系统的风险，所以央行将此次资管新规过渡期延期一年。对市场来说，资管新规过渡期延期其实业内早有预期，这次央行表态相当于正式定调。资管新规在当前环境下适当延期，有助于存量资管业务的平稳整改，可以减少包括股票在内的金融资产的政策性卖出，有利于稳定市场预期；从后者来看，最大的一个变化是：适当放宽“一参一控”限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。这意味着，未来更多券商都可以申请公募牌照了。目前，只有12家券商有公募牌照，一大批券商因“一参一控”的原因而拿不到公募牌照。在前十大券商中，包括中信在内，一共有8家还没有公募牌照。这次新规，终于可以让他们也加入到公募的大时代中来了。在周末这两大利好加持下，再加上周末情绪上的酝酿，今天将大概率延续7月以来的“红周一效应”。
7月已经结束，从上月市场的表现来看，其间虽有剧烈震荡，但总体表现还是相当不错的。上证指数、深成指、创业板指，在7月分别上涨了10.9%、13.72%、14.65%。展望8月，市场又会有怎样的表现呢？
首先，分析一下资金面的情况。增量资金预期方面，一个好消息就是7月份新基金发行规模达到5389.4亿，超越15年5月创历史新高。当然，这5000多亿当中，不完全是投股票的，不少是投债券和货币基金的。按照有关机构预测，8月份以上基金带来的资金流入股市的规模d在1500~1600亿元之间。另一方面，8月市场供给压力也不小，预计解禁减持、IPO等资金分流规模为1600亿元。可见，总体上股市流动性处于一个供需平衡的状态。而且需要注意的是，基金发行火爆，并不意味等于后市一定会涨，比如上一次基金发行单月最高纪录出现在15年5月，但在第二个月初就见牛市高点，此后便进入了漫漫熊市。因此，更关键的是后面基金发行能否持续火爆，继续给行情以支撑。此外，还需要考虑北上资金动向对资金面带来的影响。虽然北上资金每天的流入流出规模与市场成交量相比，其实占比很小，但由于其带有“聪明资金”的光环，具有风向标的意义，背后实际上影响了一大批资金。从近期北上资金的表现来看，总体上趋于谨慎，偏流出为主，并且存在短线高抛低吸的现象。最明显的就是周五，早上还一度净流入逾60亿，也是大盘快速拉升的重要推手，但高位马上转为净流出，结果全天反而是净流出了19亿。因此，从资金面的角度来看，8月大盘格局呈现区间震荡的概率较大。
技术上来看，7月7日-7月15日的高位放量震荡，在3400左右形成了一个筹码堆积区，而目前市场的量能水平又比当时明显下降，因此至少从上证指数的角度上，要突破这个筹码堆积区的压力的难度不小，后市存在构建双头的可能性。
最后回到操作层面。前面提到在周末利好刺激下，今天大概率会再现“红周一”，预计盘中涨幅可能还不会小，而且可能还会出现较大高开的情况。不过，介于阶段性区间震荡的判断，去追高的话，显然并不合适。短期来看，比较合理的操作，应该是大涨后就减一些仓，大跌后就加一些仓位。
板块和热点方面，周五盘面上，疫苗产业链继续涨停潮，并且带动医药生物、医疗器械全线大涨，风能、光伏涨停个股以晋级为主，抖音、消费电子（苹果）、黄金等也有出色表现。风能、光伏以晋级为主，太阳能、林洋能源、嘉泽新能、节能风电、鄂尔多斯、三超新材均2连板，宁波动力、双一科技、北玻股份首板。对于板块逻辑，锐叔在上周五早评中已经讲得比较清楚了，后市主要是趋势性关注，短线倒不必追涨。另外，在选股时主要以业绩驱动为主，同时注意上下游业绩兑现顺序以及持续性。
疫苗相关题材是最强风口，而且近期呈现纯概念化炒作趋势，已经从疫苗研发炒到药瓶包装、冷链物流，周五最新的方向是疫苗注射器。可以说，疫苗各个环节的概念股现在连底都被刨光了，A股投资者思维之发散、联想能力之丰富，让锐叔佩服得实在是五体投地。不过，这些相关题材到底在未来有多大的基本面逻辑，并没有多少人去关关心。比如已经六连板的冷链龙头，周末公告公司第三方医药冷链物流业务的在手订单金额仅为5万元，这不禁让锐叔想起当初炒中芯国际上市时的龙头轴研科技，最后说订单不到1万元，这样爆炒之后必然是一地鸡毛！当然，锐叔在上周五也提到，在新冠疫苗第一股康希诺的上市前，可能这种炒作还会持续，但锐叔不建议普通投资者再去盲目参与了，这也不符合锐叔的投资理念。
苹果概念股开盘大涨，并且带动整个消费电子板块。领益智造、赛腾股份、信维通信、环旭电子、东软载波等开盘快速涨停，歌尔股份、东山精密、精研科技、安洁科技等盘中也冲击涨停。苹果在上周四美股收盘后公布第三财季财报：营收和净利润都是12%的同比增长，远超市场预期。在5G换机潮背景下，苹果等消费电子方向，在后市仍保持关注。
周末不少机构都在谈内循环。上月底重磅会议“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的表述，反映了决策层在全球疫情以及中美对抗可能常态化局面下对中长期经济发展格局的战略部署。在未来几年，“内循环”有望成为政策主导核心词，相关投资机会也值得探究。目前“内循环”的投资主线还不是很清晰，有机构总结出“内循环”六大投资方向：（1）消费内循环——关注内循环下国内消费升级和新消费模式带来的投资机会（免税、国潮、电商、游戏）；（2）制造内循环——产业升级和高端制造带来制造业ROE的抬升机会（军工、新能源、汽车、机器人）；（3）科技内循环——科技补短板中的自主安可具备更强的爆发力（半导体、生物医药、云计算）；（4）投资内循环——“两新一重”扩大有效内需（新基建：5G/IDC/工业互联网，老基建：建材/机械）；（5）服务内循环——加强现代服务业的发展，提升第三产业规模和利润率，实现服务内循环（医疗服务、社会服务、物业、快递）；（6）金融内循环——通过金融供给侧改革更好服务实体经济，提升经济运行效率，降低实体经济成本（金融IT、头部券商）。未来重点应该在这里面，大家可先参考一下。
操作策略：
周末消息面两大利好，再加上周末情绪上的酝酿，今天将大概率延续7月以来的“红周一效应”。不过中期来看，流动性边际收紧，重磅会议有关货币政策的定调更趋谨慎、海外经济数据不佳、北上资金总体趋向净流出，将对市场形成压制。此外，在解禁、IPO等供给压力增大下，8月资金面上总体呈现紧平衡状态。因此中期市场呈现区间震荡概率较大，而短线冲高后，尤其是面对3400左右筹码密集区，存在较大遇阻回落可能性。操作上，建议目前控制仓位观望为主，重仓者注意利用反弹机会逢高减仓。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
