《芯财料》 温佳琦
全球缺芯的危机在2021年愈演愈烈。根据专业机构德勤近日发布的报告，估计芯片短缺情况将会在2022年持续，芯片交货期将拖延约10至20周，到2023年初情况才能得到缓解。
但要问什么行业缺芯最严重？汽车业首当其冲。而汽车缺芯的背后，最为急缺的就是车规级MCU（微控制单元）。
芯财料留意到科创板上市的芯海科技（688595.SH），是一家模拟芯片设计企业，主要做高精度ADC、高可靠性MCU，在12月26日拟发行4.1亿元可转债申请获上交所审议通过。据公司公告披露，本次发行可转债募资主要用于汽车MCU芯片研发及产业化项目，意味着公司开始着力将 MCU芯片向汽车领域延伸。
创业转型之路
顶着科创板上市“信号链芯片第一股”的芯海科技，自上市日起就吸引了不少投资者的关注。
芯海科技的创始人卢国建，曾在华为担任基础研究部副总工程师和数模产品部总监，其所在部门即海思半导体的前身。卢国建在芯片领域内有着将近30年的工作经历，是一位名副其实的技术老将。
芯海科技创始人卢国建19年前，卢国建从华为出来创业，目标是研发出国产ADC（模数转换芯片），打破国外技术垄断。在经历3年的研发后，芯海科技首颗24位高精度ADC芯片终于面世，但在国内市场上却鲜有人问津。
高研发的投入很快让卢国建的自有资金难以支撑公司的正常经营，他曾经两三个月发不出工资。为了公司能活下去，卢国建带着员工驱车5000多公里去四处拜访客户，才拿到了更多的订单。
然而当时公司在工业领域没有应用市场及客户， 产品业绩一直差强人意。考虑到公司的发展，卢国建决定退而求其次，把大公司不做而小公司难做的体重秤芯片发展起来，由工业向消费类应用领域转变。
那次的决定无疑是明智的，公司体重秤芯片需求呈现爆发式增长，产品曾一度占据全球60%以上的市场份额，在精准测量的消费领域率先实现国产替代，积累了众多品牌客户。
在向其他领域拓展的过程中，卢国建发现国内MCU芯片的需求特别大，而ADC+MCU是全球信号链发展的一个趋势，于是公司开始发展高可靠性MCU技术平台。
2014年后AIOT物联网逐渐兴起，为顺应时代发展趋势，公司又打造了一站式解决方案平台，逐步构建出了一条相对完整的全信号链产业线。
复盘芯海科技的发展之路，除了产品在技术上实现了从0到1的突破，更离不开创始人卢国建对趋势的洞察。
MCU、压力触控、SOC三大产品线
作为一家芯片集成电路设计公司，芯海科技先以ADC起家，之后借助公司的研发技术优势，逐步涵盖以MCU、压力触控和Soc为基础的产品线，通过产品线应用到了智慧健康、智能家居 、消费电子、工业和汽车等诸多领域。公司的主营业务及重要产品演变可分为4个阶段，具体如下图所示。
图片来源：公司招股说明书在2021年底的机构调研中，芯海科技董秘表示，在行业景气度高、市场需求旺盛的情况下，公司三大产品线增长迅猛。
模拟信号链芯片方面，压力触控、工业测量、 环境测量和锂电管理等领域实现快速增长；MCU芯片方面，32位通用MCU在手机、工业控制、高端消费和汽车中控等多个领域实现突破，同时产品系列得到优化，营收占比持续提升；健康测量 AIOT 芯片方面，健康测量及鸿蒙等生态系统物联网市场的快速发展也增强了产品需求。
公司财报显示，2021Q3 实现营收1.88亿元，同比增长99.50%；净利润为3558万元，同比增长129.21%；扣非净利润为4752万元，同比增长297.47%；毛利率上升至 55.59%，实现连续 5 个季度环比上升。
二级市场上，芯海科技股价从2021年初的65.22元／股一路上涨，股价最高见151.00元。截至2021年12月31日收盘，芯海科技报收于124.45元，较2020年末的64.61元上涨92.63%，跑赢大盘。
图片来源：东方财富网汽车、工业领域重点布局
随着新能源造车势力的兴起及汽车智能化方向的发展，信号链MCU的重要性日益凸显。
基于以市场需求为导向的发展战略，芯海科技也加入了这条火热赛道。于2021年初推出了首款车规级信号链MCU，并通过了AEC-Q100认证，目前正处于市场导入阶段，尚未产生任何订单。
不过， 业内资深专家表示，车规芯片中最重要的是可靠性和安全性。芯海科技的产品虽然具备高可靠性优势，但在功能安全方面还有待加强。
工业领域方面，芯海科技表示，目前公司的模拟产品如ADC和AFE等已广泛应用在工业和测量领域，32位 MCU产品也已大批量应用在电机控制、电动工具等工业控制领域，公司正在加快研发和推广工业控制领域的设备检测和控制产品。
从研发投入情况看，芯海科技 2021年半年报显示，公司研发投入额为6401.58万元，较上年同期增长约100.40%，占营业收入的23.31%。在研项目包括“高能效人机交互芯片”、“锂电池管理系列核心芯片的开发和产业化”及“基于 ARM Cortex-M 系列32 位通用 MCU 芯片研发 及产业化项目”等，将主要应用于工业和汽车电子等领域。
如此高比例的研发投入足以可见芯海科技对汽车和工业领域的信心，但未来发展如何，还得看项目落地的实际应用，以及市场对产品的接受度。
缺芯状态下如何保障产能？
2021年以来，芯片缺货贯穿整个行业，芯海科技也难以免遭影响。芯海科技曾提到，由于需求持续不减，加之疫情影响晶圆制造与封装测试产能，公司只能满足部分客户的订单需求。
为了加强与产业链上下游企业的合作，芯海科技于2020年斥资5000万元参与通富微电的定增计划，通过资本加业务的双重加持合作模式，获得优先稳定的产能供应。
供应商合作方面，芯海科技也优先选择华虹半导体（01347.HK）这样的大型晶圆制造商。目前，芯海科技已全面导入12寸晶圆的工艺平台，为后续的产能提供更多的保障。
从二级市场的走势表现来看，行业内大部分芯片公司股价已大幅回调，可见市场对今年行业的产能情况持较为乐观态度。
据芯海科技的董秘介绍，去年国内芯片产能紧张主要是受疫情等多因素叠加影响，且去年的产能基数较高，预计今年中低端产能紧张情况会有所缓解。
但做国产替代的中高端芯片产能依然会延续紧张局面，原因是拥有国产替代技术的企业数量有限，市场需求有增无减，企业扩产进度没那么快，加上产业安全是不可逆的趋势，因此中高端芯片产能暂时不会得到根本性的缓解，预计行业未来会出现产能及业绩的分化。
