《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
受消息面利好提振，周四早盘三大指数集体大幅高开。开盘之后，指数逐渐震荡走弱，尤其是沪指，在中午休市前已将开盘时涨幅吞噬一半以上。午后，指数震荡走弱态势虽有所减缓，但仍未能扭转，三大指数几乎均以全天最低点位报收。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.45%、涨1.40%、涨1.53%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）58家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3148：1576，个股平均涨幅0.84%，赚钱效应较强，两市成交额9317亿，较前一交易日增量13.60%。北上资金大幅净流入逾114亿。
昨天三大指数盘中持续走低，只是因为高开得太多，才最终仍然收涨。出现这种走势也算正常，俗话说欲速则不达，在周二收出长阳后，市场本身需要一个休整的过程来消化短线获利盘，在利好之下强行大幅高开后，仍需回到正常的整理节奏中。
技术上，沪指周二和昨天已连续形成了两个跳空缺口，按照A股大部分缺口会在短期内回补的规律，这个缺口应该会最终补完；沪指15分钟K线MACD出现顶背离，短线上还有整理要求；就如11月15日突破60日均线后，沪指在突破中期强弱分水岭89日均线后，应该还有一个回抽确认突破有效性的过程；此外，沪指还需等待5日和10日均线上行来提供支撑。总体上，技术面更倾向于短线整理整固。
不过，即使后面出现一段短线整理整固，也不会改变大的上升趋势。一方面，之前的早评中曾分析过，上方真正的压力位在3230-3270前期套牢筹码密集区，而且年线也即将进入这一区域共同构成技术面压力。另一方面，这轮行情的主要驱动力来自投资者对未来预期的改善，而这方面还在得到加强。各地正在正在加速落实疫情防控优化政策，人民日报昨天发布《封控管理要快封快解、应解尽解（优化防控二十条措施问答）》，新华社昨天发布《求精求准抓细抓实——多地优化细化新冠疫情精准防控举措》，也都对此予以了肯定。外部环境也得到进一步改善。美国最新公布的10月通胀数据继续回落，导致市场对美联储加息步伐放缓的预期进一步加强，隔夜美元指数、美债收益率全线大跌并创出阶段性新低，离岸人民币汇率则继续反弹，这有助于北上资金延续流入态势。此外，还有一条来自外部偏正面的信息是，据观察者网报道，美国商务部长雷蒙多于当地时间11月30日称，同中国竞争“不容易”，美中这两个全球最大的经济体不应当相互孤立，美国不寻求同中国经济“脱钩”。美国财政部长耶伦30日在《纽约时报》举办的DealBook峰会上也发表了类似言论。耶伦一边警告美国公司注意地缘政治风险，另一边希望美中继续保持牢固的经贸往来。
总体来看，虽然短线技术上有整理整固要求，但在当前内外预期不断向好的背景下，“暖冬行情”乃至“跨年行情”还将继续演绎。在操作策略上，对于轻仓的朋友来说，一方面需要保持一定的耐心，避免盲目追涨；另一方面，对后市仍可继续乐观，遇到调整仍可大胆加仓。对于重仓的朋友来说，则不必理会短线上的波动，继续持股待涨为主。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，食品饮料、酿酒、软件服务等涨幅居前，酒店餐饮、多元金融、保险等逆势下挫。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，智慧政务、央企改革等相对活跃。
休整了一周多时间的信创板块在昨天卷土重来，在其它板块纷纷高开低走的背景下，呈现持续攀升的态势，软件服务、智慧政务则是其中的佼佼者。10月中旬到11月中旬，信创板块是市场的领涨品种，也正因为前期涨幅较大，也让投资者产生了一些疑虑，担心后期没什么上涨空间了。对此，锐叔认为岁末年初时段信创仍有机会。一方面，计算机上市公司以to B和to G为主，而国内企业和公共部门的年度预算窗口期通常在年底至春节后，因此判断最晚在1月前后就可能迎来下游景气度修复。另一方面，要将信创纳入到整个数字经济范畴内来考量。在印尼的G20峰会上，中方提出《二十国集团数字创新合作行动计划》，旨在推动数字技术创新应用，实现创新成果普惠共享。11月14日，国家发展和改革委员会发布《国务院关于数字经济发展情况的报告》，《报告》对下一步工作安排做出了具体指示，重点关注关键核心技术攻关、数字基础设施建设、数字产业创新发展、产业数字化转型、数字公共服务、数字经济治理体系、网络安全和数据安全保护、数字经济国际合作等多个方面。上述动向显示，数字经济地位空前，市场对本月重要会议在数字经济方面的政策也有期待。由于数字经济涉及的领域非常广泛，后续需要筛选其中的重点，而参考顶层政策对数字经济的多方面规划，预计信创大安全、国资云大数据及财政贴息有望成为数字经济的三大投资主线。
最近光伏产业链产品价格出现持续回落，本周硅料致密料下跌2.3%到295元/ kg；硅片182/210均下跌2.6%；182电池片下跌0.7%；组件下跌0.5%。整体来看，在硅料产能加速释放的背景下，硅料价格已经基本确认下降趋势，并且结构上看，上游降价幅度要大于下游。据协会人士称，四季度将有40GW地面电站建设并网，预计硅料价格下降将进一步促进地面电站放量，展望2022年装机预期350GW+，同比增速30%以上，将促进光伏辅材各环节放量。而在光伏辅材中，一个比较紧缺的环节是POE粒子及胶膜，其核心驱动就是TOPCon等N型电池技术的放量。TOPCon等N型电池组件对胶膜要求更高，相比于EVA胶膜，POE胶膜在抗PID、水汽透过率、体积电阻率及抗老化能力等方面表现更好。比如TOPCon电池对水汽更敏感，所以要求更好的防水性。当前量产的TOPCon电池基本采用双面POE胶膜封装，未来可能采取POE+EPE封装的形式。供需来看，需求层面明年TOPCon电池出货量占比可能要达到10%以上，规模预计在40GW以上；而POE胶膜粒子主要由陶氏/LG等几家海外公司供应，预计23年有效产能30-40万吨，若只供应双面电池，那么也就够30-40GW。所以，若后续N型电池放量，那么POE胶膜供需将呈现偏紧的态势。受益的方向一是生产POE粒子的公司以及再上游相关材料和设备，因为POE胶膜紧缺本质上缺的是上游POE粒子。POE粒子目前主要由海外公司垄断，不过目前已经有国内公司突破了核心技术，部分公司这几年就要扩产。另外，再上游的α烯烃等核心材料也是值得留意的。二是POE胶膜公司，因为POE粒子缺导致POE胶膜缺，所以能够与供应商签订长期订单的POE胶膜公司将受益，或者说先释放产能的先受益。
操作策略：
周四大盘虽然最终收涨，但全天总体呈现高开低走态势，反映在连续上涨后获利盘压力有所增大。技术上，昨天的跳空缺口应该会最终补完；15分钟K线MACD出现顶背离；突破中期强弱分水岭89日均线后应该还有一个回抽确认过程；还需等待5日和10日均线上行来提供支撑。因此短线上有可能出现一段整理整固期。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“暖冬行情”甚至“跨年行情”有望继续演绎。操作上，建议轻仓者暂时观望，等待回调低吸机会；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）
