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香港的填海造陆的历史已有一百多年，百余年间在海上填造了75平方公里的土地，比两个澳门还大。
香港填海造陆工程量巨大，也因此诞生了众多相关企业，裕勤控股就是在这种背景下成立的。为筹资扩大市场份额，近日，香港海事建筑工程承建商裕勤控股递交上市申请，这是其第三次递交上市申请，独家保荐人为红日资本有限公司。据悉，该公司曾在2019年6月及12月11日分别递交过上市申请，但资料显示均已失效。
图片来源：裕勤控股有限公司招股书公司介绍
裕勤控股是一间香港海事建筑工程承建商，专门从事填海工程，并辅以船舶租赁服务及其他土木工程。公司进行的海事建筑工程包括填海、砂层的调整及沉积工程、及海底管道工程。为了补助公司海事建筑工程，公司也向客户提供船舶租赁服务，公司向客户提供为期一段特定时间的船舶租赁。此外，公司还从事其他土木工程，包括地基工程、地盘平整工程及道路及渠务工程。
图片来源：裕勤控股有限公司招股书
于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司已完成 22个海事建筑或其他土木工程项目，总初始合约金额约为5.94亿港元。于最后实际可行日期，公司有10个在建海事建筑或其他土木工程项目及五个尚未动工的海事建筑或其他土木工程项目，总初始合约金额约为2.8亿港元。
于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司已完成15个船舶租赁安排(不包括一次性船舶租赁安排)，并于往绩记录期间确认收益约 1.4亿港元。于最后实际可行日期，公司拥有三个进行中船舶租赁安排，将于往绩记录期后确认船舶租赁安排的总估计收益约为2310万港元。该等进行中船舶租赁安排预期分别于2021年4月及2022年5月完成。
图片来源：裕勤控股有限公司招股书香港的填海工程行业较为集中，参与者数目较少，目前有26名填海工程承建商，但竞争激烈，裕勤控股的市场占有率甚至未能进入行业前五。根据益普索报告，按收益计算，裕勤控股占2018年香港填海行业总产值仅约为1.1%。
客户方面，主要为公营及私营界别的物业发展商或项目雇主委聘的海事建筑或其他土木工程项目的总承建商。
值得注意的是，公司业务集中度过高。上述业绩期内，公司来自前五大客户的收入占比分别约为85.3%、92.8%、 92.6% 及79.3%。同期，最大客户收益占比为25.6%、36.4%、33.1%及32.6%。
图片来源：裕勤控股有限公司招股书
图片来源：裕勤控股有限公司招股书
图片来源：裕勤控股有限公司招股书竞争力及风险点
裕勤控股不仅拥有制定进行海事建筑工程创新方法及办法及向客户提供技术意见的能力，而且其海事建筑工程以及船舶租赁服务相辅相成，使该公司的营运更具成本效益。此外，该公司于海事建筑工程建立的信誉及良好往绩记录，且与主要客户、供应商及分包商建立了良好稳定的合作关系。
即便如此，公司依然存在一些不可避免的风险：
业绩波动较大。且业绩较为依赖中标，同时，工程项目占用资金量较大，也会影响公司现金流。此外，公司还过于依赖少数客户、过于依赖单个系统项目。
此外，裕勤控股业绩还深受成本端——分包成本的影响。裕勤控股由于人员有限，生产过程需要需要分包商来完成，招股书显示，从2017年-2019年，公司分包成本高达7128.9万港元，占直接成本总额79.8%，上升趋势非常快。由此看来，公司的利润因为成本端的不可控而受拖累，近几年的净利润率在10%左右，并不算高。
募资计划
至于上市所得，募集资金将用于巩固市场地位及扩大市场份额；添购额外船隻及地盘设备；及提升人力资源。
业绩不稳定是上市考核中的一大关卡，公司三闯港交所能否成功，依然有待观望。
