前言
随着证监会、交易所明确要求上市公司在沟通内容中增加ESG信息，ESG报告披露成为上市公司的必答题，ESG报告成为利益相关者评价ESG工作成果的主要渠道。随着A股公司进入年报披露季，ESG报告解读将成为热点话题。为了更好地帮助投资者解读上市公司ESG报告，我们将开启A股上市公司ESG表现评比系列，以期帮助投资者高效评判投资组合中企业ESG表现。
MSCI ESG评级动态速览
MSCI ESG评级分为7个等级，其中CCC、B级为行业落后梯队（CCC级最低），BB、BBB、A级为行业中间梯队，AA、AAA级为行业领先梯队（AAA级最高）。截至2023年3月29日，逸仙电商、雾芯科技自CCC级提升至A级，上海家化、珀莱雅、金龙鱼自CCC级提升至BBB级；天华新能自A级下降至B级。相对应的，此次ESG评级调整后，逸仙电商、雾芯科技、上海家化、珀莱雅、金龙鱼在相关指数的权重系数上调至1.25。天华新能在相关指数的权重下调至0.375，截至4月6日收盘价，每股价格较评级变更前（2022年10月27日）已下降25.3%。
ESG评级提升均为消费类公司
美妆公司占比最高
获得MSCI ESG评级大幅提升的上市公司均为消费类公司，其中除雾芯科技、金龙鱼外，逸仙电商、上海家化、珀莱雅均为美妆行业公司，占比60%。
如表1所示，以逸仙电商为例，通过改善ESG实践，在包装材料与废弃物、产品碳足迹、原材料采购等议题成绩显著提升。具体而言，包装材料与废弃物方面，通过选用环保包装材料、包装减量化改造、包装循环利用降低产品包装对环境的影响；产品碳足迹方面，厘清产品全部环节碳排放情况，识别产品各个阶段的减排潜力，降低产品对生态环境的影响；原材料采购方面，积极推动绿色产品采购建立负责任供应链体系。
美妆行业ESG评级趋势呈两极分化
爱美客、华熙生物ESG评级垫底
以ESG评级提升率最高的美妆行业为例，ESG评级变动趋势呈两极分化态势。上海家化、珀莱雅、贝泰妮在以MSCI、晨星为代表的国际ESG评级体系，和以中证为代表的国内ESG评级体系中均处于领先位置。
如表2所示，以全球最关注的MSCI ESG评级为例，逸仙电商处于行业领先，珀莱雅、上海家化紧随其后，华东医药、贝泰妮位列中间梯队，华熙生物、爱美客排名相对靠后。相对应的，国内资本市场关注的中证ESG评级结果中，美妆行业ESG公司评级相对集中。A股公司中，珀莱雅评级最高获得AAA级，贝泰妮、爱美客紧随其后，华熙生物、上海家化相对居中，华东医药评级为BBB略低于同业。
同为行业垫底，爱美客报告明显进步
华熙生物报告无明显变化
作为去年ESG评级自B级下降至CCC级的两家美妆公司，爱美客、华熙生物于3月先后发布了其2022年度社会责任报告，对2022年ESG的工作系统总结，并对未来ESG工作进行了规划。与其他美妆公司不同，由于具备科技研发属性，爱美客、华熙生物的GICS子行业归类为生物科技。行业重点关注议题覆盖“有毒排放物与废弃物”、“人力资本发展”、“医疗健康可及性”、“产品安全与质量”、“公司治理”、“公司行为”，共计6个议题。
在拆解爱美客、华熙生物的2022年度的社会责任报告后不难发现，此次爱美客社会责任报告披露较2021年度在内容覆盖度有明显进步。然而，华熙生物2022年度社会责任报告较2021年度并无显著变化。具体而言，爱美客社会责任报告增加了与“人力资本发展”议题相关的“助力求职者走稳就业路”，与“有毒排放物与废弃物”议题相关的“排放物管理”。但是，华熙生物的报告覆盖议题并未对披露议题有明显扩充。
如表3所示，参照MSCI ESG评级方法学，爱美客、华熙生物在除“产品安全与质量”议题外均有提升空间。然而，在“人力资本发展”、“医疗健康可及性”、“公司治理”议题上，华熙生物披露不及爱美客，其中并未明确披露与“医疗健康可及性”议题相关的信息，或对ESG评级打分造成不利影响。
此外，尽管位于美妆行业ESG评级第一梯队的上海家化、珀莱雅暂未披露2022年度ESG报告，但上海家化在近期的2023上海家化战略发布会上，将ESG作为会议的主要内容，并将“绿色低碳的环境生态”、“共享共赢的社会价值”、“更完善的公司治理”作为推动可持续发展的重要基石。这一行动，明确说明了上海家化将ESG可持续发展理念融入企业经营管理的战略雄心，也侧面印证了头部上市公司对ESG工作的重视度在不断提升。
ESG信息披露率逐渐提升
加强ESG信披质量是中国企业首要任务
1)欧盟《企业可持续发展报告指令》对供应链内的中国企业要求升级
2022年11月，欧盟理事会批准了《企业可持续发展报告指令》（CSRD），意味着满足特定条件的在欧中国企业需遵照CSRD的要求披露可持续信息。CSRD的披露要求涵盖价值链，供应链内的中国企业也需依规披露可持续信息。全面、精准的ESG信息披露，有助于欧洲供应商、客户高效了解中国企业ESG表现，帮助中国企业在国际市场树立可持续发展、负责任形象，减少信息不对称造成的沟通成本。
2)国际渠道客户重视ESG风险管理，将ESG纳入供应商考核标准
为进一步防范ESG监管风险，全球头部企业客户已将供应商ESG表现纳入供应链风险管理，以降低尾部风险，避免品牌负面影响。以LG Display为例，于2022年6月29日对《LG Display ESG供应商行为规范标准》进行了修订，对供应商的雇员、健康安全、环境影响、企业伦理、管理制度、冲突矿产等做了明确要求。因此，国内企业需要重视ESG信息披露工作，关注自身ESG表现，维护良好声誉与品牌形象，确保自身在供应链的优势。
3)Z时代消费者将ESG纳入购买决策，提升ESG表现助推品牌可持续形象
随着Z时代消费者逐渐成为市场主力，对全球气候变化、性别平等、种族主义等议题关注、参与度不断提高，伴随以价值观为导向的消费行为，ESG将成为Z时代消费者重要参考。根据META与艾华迪集团联合发布的《ESG环境社会治理策略白皮书》数据显示，以美国电商消费者为例，64%的消费者愿意为可持续包装支付更多的费用；66%的消费者在同等运费的情况下，愿意购买具有碳中和运输品牌的产品。基于此，加强ESG信息披露，进而提升ESG表现，能够显著帮助企业树立可持续发展的良好品牌形象。
综上所述，对于现代企业而言，遵循ESG理念引领，坚持走可持续发展道路，符合当下我国加快构建新发展格局，着力推动高质量发展的主旋律。ESG工作从一道选择题，成为越来越多企业的必答题。因此，企业不仅要搭建ESG管理体系、丰富ESG活动实践，更要高效、精准地制定ESG披露策略，讲好企业自身的“ESG故事”，为企业发展创造长期价值。
来源：勃诺科技
