面向未来监管的ESG路径_

新年伊始，国内可持续相关政策和指引接连出台，中国的可持续发展议程扎实稳进。

2024年2月8日，上交所、深交所和北交所分别发布上市公司《可持续发展报告指引（试行）（征求意见稿）》（以下统称《指引》）。指引要求特定上市公司*于2026年4月30日前发布按照相应指引编制的2025年度可持续发展报告，围绕治理、战略、影响/风险/机遇管理、指标/目标四大方面内容进行分析与披露。

2024年3月1日，上海市商务委印发《加快提升本市涉外企业环境、社会和治理（ESG）能力三年行动方案（2024-2026）》的通知，对国有企业、民营企业、外资企业及涉外企业的ESG工作提出行动建议和赋能措施，成为全国首个省级ESG行动方案。

埃森哲长期追踪和研究可持续发展趋势，为中国市场的企业提供从战略咨询到技术落地端到端的专业服务。我们认为，《指引》的发布不仅是中国政府积极引导企业高质量、高水平对外开放和可持续发展的重要标志，也是中国资本市场积极融入全球可持续话语体系的里程碑事件。

随着国际社会对可持续议题的关注度日益提升，各国和地区相继推出一系列政策和指引，推动从应对气候变化到向绿色经济转型的坚定承诺。以《欧洲绿色协议》（The European Green Deal）为例，该协议的目标是使经济增长与资源使用脱钩，以支持绿色就业和绿色经济的发展。各国证券交易机构对上市企业的可持续发展信息披露正从自愿性转向强制性，同时披露准则也趋于标准化和统一化。

国际可持续准则理事会（ISSB）在制定首批国际可持续披露准则时，融合了气候相关财务信息披露工作组（TCFD）、气候变化信息披露标准委员会（CDSB）、可持续发展会计准则委员会（SASB）等准则，形成了一套全球通用的可持续发展语言体系。

本次《指引》的出台呈现三大特征：

1、高起点、高要求，助推高质量发展。议题选择上，该指引全面覆盖了环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三大领域的八项子议题。执行要求上，采纳了强制性与自愿性披露相结合的方式。影响范围上，近500家A股上市公司被纳入首批强制披露的范围内，约占A股总市值的一半以上。披露深度上，《指引》对负面信息做出了具体的披露要求，较之港交所的规则更为严格和明确。为我国企业由高速增长转向高质量发展建立了新的基准。

2、接轨全球可持续话语体系，持续推进高水平对外开放。《指引》吸收了国际可持续发展标准的先进经验，其“双重实质性”的基本原则和治理、战略、风险和指标四项核心内容，也与欧盟最新生效的《企业可持续性发展报告指令（CSRD）》和ISSB准则要求实现了对齐，增强我国企业与国际领先企业在可持续信息方面的可比性与一致性。同时，《指引》要求我国企业建立与国际标准匹配的可持续信息披露能力，也为帮助中企消除在出海过程中面临的贸易壁垒奠定了基础。

3、坚定理想信念，展现中国特色可持续发展价值观。《指引》的适时推出，体现了中国资本市场对本土可持续发展的理解和考量。在环境信息披露侧，《指引》要求披露近期重启的全国温室气体自愿减排项目和核证自愿减排量（CCER）的登记与交易情况。在社会信息披露侧，《指引》融入了如乡村振兴和创新驱动等中国特色议题，展现中国视角下的可持续发展价值观。

对企业而言，应充分认识到即将到来的监管要求对可持续发展工作带来的挑战和机遇。面向未来监管要求，可持续发展将不再仅仅是部门职能，而将成为一项跨部门的企业级战略议题，需要自上而下的全盘规划和自下而上系统实施。可持续信息披露也不应仅作为一份合规报告，亦或展现企业形象的宣传手册，而将成为企业构建差异化竞争力的重要驱动和衡量企业财务表现的重要考量要素，在应对未来监管要求的同时，成为企业全面重塑的关键抓手。

埃森哲建议企业立即着手推动三方面转型工作，既有助于企业在短期内为满足合规要求做好准备，又为实现长期可持续价值增长奠定基础。

1、从职能驱动的部门级事项转向监管驱动的企业级战略。企业开展可持续工作的驱动力决定了企业内部可持续工作的职能属性，现阶段企业主要关注通过可持续提高品牌声誉、降低供应链风险、提高资本市场表现和吸引投资等。未来企业需要转变视角，在更加全面和严格的监管驱动下，从企业级视角对合规性成熟度进行评估，将有助于在长期将可持续要素融入并成为企业日常运营的一部分，推动可持续成为企业自上而下的共识，进一步促进可持续目标的实现。

2、从对可持续的议题管理转向可持续价值评估。企业不应仅考虑自身运营对可持续议题产生的影响，如能源消耗、废弃物处理、资源使用等，还需考虑可持续议题对自身运营的影响、风险和机遇，如气候变化、生物多样性等。更全面的议题评估将有助于企业从财务和影响两方面，向利益相关方展示企业全方位价值创造的机遇，进一步提升透明度和增强信任。

3、从建立可持续管理体系转向可持续组织的全面重塑。专门建立从董事会到管理层再到执行层的可持续管理架构已不足以灵活且动态地适应不断变化的外部环境。企业需要以可持续建设为核心和底座，促进组织在理念、文化和运营方式的转变，赋能所有员工建立可持续相关能力，打破内部跨部门壁垒，并调动生态资产，如技术、技能等，应对可持续挑战。

上述的转型不可一蹴而就，它是一项长期且系统性的工程。在根据交易所要求进行可持续发展信息披露前，埃森哲建议企业分阶段、分步骤开展自身差距评估和议题识别工作，围绕差距明确行动路线图和关键里程碑，逐渐完善和建立可持续发展能力，持续优化、迭代，实现运营和管理模式的调整、战略和商业模式的升级。