经济观察网 记者 邹永勤 3月18日晚间，低空经济概念股中信海直（000099.SZ）发布2023年年度报告。报告显示，该公司全年实现营业收入19.70亿元，同比增幅9.54%；实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增幅23.11%；基本每股收益0.31元，同比增幅24.00%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.817元（含税）。
中信海直在年报中表示，我国通用航空正处于快速发展的阶段，公司以打造“国内领先、国际知名的通用航空综合服务提供商”为发展愿景，牢牢把握发展低空经济等关键细分市场及业务，为打造第二增长曲线贡献力量。2024年度公司经营计划为力争实现营业收入20亿元，并继续优化降本增效，实现净利润提升。
过度依赖单一客户
记者留意到，这已经是中信海直连续三年实现营收正增长。2021年至2023年，其营收分别为16.81亿元、17.98亿元、19.70亿元，同比增长率分别为7.85%、6.98%、9.54%。分季度拆解来看，2023年第四季度的单季度营收为5.61亿元，同比上升13.7%；单季度归母净利润4473.88万元，同比上升63.23%；单季度扣非净利润3618.2万元，同比上升28.6%。
对于经营业绩的持续向好，同时发布的公司董事会工作报告指出，2023年中信海直准确把握低空经济和通航产业发展政策和体系要求，提升经营效能，增强发展动能，保障航空飞行安全，稳步推进各项业务，经营业绩持续向好。
但值得注意的是，在中信海直业绩持续增长的背后，是对单一客户的过度依赖。公开信息显示，作为国内通用航空行业的领先企业，虽然中信海直在全国范围内拥有多个机场、基地、起降点，且在海上石油、应急救援、陆上通航、引航风电、通航维修等通用航空细分领域均有布局，但其主要收入来源却集中于海上石油直升机飞行服务领域，而其最大单一客户为中国海洋石油集团有限公司（以下简称中海油）。
统计数据显示，2023年中信海直向中海油的销售额高达13.33亿元，占年度销售总额比例为67.66%，占比虽然较2022年略有降低，但仍然处于高位。2022年其向中海油的销售额为12.19亿元（占比67.81%），2021年则是11.01亿元（占比65.50%）。
中信海直业务结构不均衡的问题亦受到了市场的关注。包括中银国际证券、鹏华基金在内的多家机构于2024年1月18日在对该公司的调研中就此问题曾提出咨询。中信海直董事会秘书欧阳铭志为代表的管理层人员回应称，公司将积极打造第二增长曲线，在继续深耕海上石油主营业务的同时，进一步挖掘自身优势，扩大现有市场，激发新兴市场潜力。公司目前已发展的陆上通航业务包括应急救援、城市综合服务以及覆盖粤港澳大湾区的低空游览业务。未来公司会充分挖掘大湾区市场潜力，发挥公司立足大湾区的发展优势，发展和探索无人机、短途运输、低空游览和产业链延伸等在内的新业态领域，打造中信海直通航运输服务品牌。
在2023年报中，该公司对第二增长曲线进行了进一步的阐述。中信海直承认，依赖部分主营业务导致的发展不平衡不利于公司抵抗外部环境带来的经营风险，为此公司将守好海上石油压舱石，聚焦主业，谋求国际国内市场机遇和业务规模的高质量提升，围绕通航产业链向上下游延伸，积极开展引航风电、通航维修、陆上通航、无人机等多元化业务及新业务形态，扎实推进第二曲线，力争全面综合发展。
把握低空经济机遇
无论是对业绩增长原因的阐述还是发展第二增长曲线的发力点，中信海直均指向低空经济，年报中更多次提及“低空”一词，显示了中信海直对低空经济的高度重视。
中信海直在年报中指出，2023年中央经济工作会议强调要打造“低空经济”等若干战略性新兴产业，低空经济已进入中央视野，作为新质生产力的代表之一，低空经济成为多地培育发展新动能的重要选择。随着通航“十四五”规划和各层面促进通用航空发展的政策措施陆续出台，全国各地在通用飞行器制造、适航法规颁布、低空空域管理、协同管理、低空经济应用等方面的改革加速深化，通用航空行业主要发展指标获得进一步增长，使得通用航空产业逐步成为国家新的经济增长点。
根据招商证券王超团队3月18日发布的深度研究报告，低空经济是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。作为新质生产力之一，低空经济近年来在政策端获得中央及地方的重点关注，根据民航局数据，到2025年，中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年更是有望达到3.5万亿元。
如此广阔的市场规模，正吸引着越来越多的企业参与。本周以来，已经有多家上市公司在公告中提及低空经济。比如，纳睿雷达（688522.SH）在3月16日的公告中表示，“公司加入了珠海高新区低空经济产业联盟并担任理事长单位，旨在加强技术产业交流研讨，探索低空经济产业链协同合作，共同推动低空经济产业的繁荣与发展”。洪都航空（600316.SH）在3月15日披露的年报中亦指出，“公司将积极践行新发展理念，融入‘大航空’及‘低空经济’发展战略”。
中信海直作为国内通用航空行业的领先企业，无疑是这一领域的最有力竞争者之一。在年报中，中信海直表示“积极融入国家发展战略”。比如在陆上通航方面，公司打造特色C端消费品牌，开通深圳直升机场至金沙湾等8条航线，深圳南头直升机场开展低空游览业务进行常态化运营；在安阳、自贡执行无人机应急救援、森林防火、安全生产、环境监测、河道治理等多场景应用飞行服务。
华创证券近日在相关研究报告中表示，我国低空经济产业将进入发展快车道，中信海直作为应用层企业，已经具备了传统服务领域的强运营优势，也具备新兴消费市场的运营能力，随着空域改革的深化、简政放权激活企业经营效率、规模效应推动成本下降，更高性价比的服务有望激活低空消费市场。
在年报的“发展战略”部分，中信海直亦强调称，我国通用航空正处于快速发展的阶段，公司以打造“国内领先、国际知名的通用航空综合服务提供商”为发展愿景，牢牢把握发展低空经济等关键细分市场及业务，为打造第二增长曲线贡献力量。
