本文来源：时代周报 作者：何秀兰
文|记者何秀兰
保险中介机构正掀起一轮境外上市潮。近日，U-BX Technology Ltd.(UBXG.US)和Zhibao Technology Inc.(ZBAO.US)成功登陆纳斯达克，这两家企业的实际运营方分别为有家保险和致保科技。从股价表现来看，致保科技上市首日即破发。
你方唱罢我方登台。港交所披露易4月3日显示，海尔集团旗下的众淼创新科技（青岛）股份有限公司（下称“众淼创科”）向港交所提交上市申请，这是其二度闯关港股IPO。
4月10日，众淼创科相关人士对时代周报记者称，众淼创科如果能够在香港成功上市，将有利于公司发展保险代理业务，同时也有利于提升公司IT服务产品的研发能力以及公司的综合竞争力。
国内保险中介机构超2000家，至今未有在A股上市，近年来在新三板挂牌的机构也频频摘牌，经过数字化转型后，保险中介公司境外上市潮逐渐升温，在资本市场讲起“保险科技”新故事。
除了众淼创科之外，广东创世纪保险代理有限公司（下称“创世纪保险代理”）、深圳手回科技集团有限公司（下称“手回科技”）、北京圆心科技集团股份有限公司（下称“圆心科技”）等保险中介公司也在冲刺境外IPO，谋求资本市场的资金支持，扩大自身的市场份额。整体来看，这些保险中介公司盈利能力并不强，盈利模式仍待市场考验。
“大部分拟上市的保险科技类企业主要依托科技平台来加强自身的科技属性，实际经营利润点还是在销售端，盈利模式与传统保险公司有较大差异。对于还在冲刺IPO的保险科技公司来说，面临的阻力依旧不小。”爱收牌（上海）商务咨询服务有限公司运营总监郭银龙向时代周报记者分析称。
图源：图虫创意两家登陆纳斯达克，致保科技上市即破发
近日，有家保险和致保科技先后登陆美国纳斯达克，成为继泛华控股集团、慧择、天睿祥、水滴、车车科技之后，又两家在美股上市的保险中介公司。
有家保险是一家保险科技服务供应商，成立时间不长，自2018年成立以来，专注于使用人工智能驱动的技术为保险行业内的保险公司和经纪人提供增值服务。
2021年10月29日，有家保险在美国证券交易委员会（SEC）秘密递表，于2022年1月28日公开披露招股书，2024年3月28日成功在美国纳斯达克上市，共募集金额1000万美元。4月11日，有家保险下跌1.19%，报收5美元。
近年来，有家保险业绩表现并不稳定，尽管收入逐年增长，但净利润却波动明显。数据显示，2021财年-2023财年，有家保险的收入分别为7236.41万美元、8667.69万美元、9431.87万美元，对应的净利润分别为-9562美元、-4.90万美元、20.59万美元。
4月2日，来自上海的致保科技也成功在美国纳斯达克IPO上市，该公司以每股4美元发行150万股普通股，募资总额为600万美元。
致保科技是一家中国数字保险经纪公司，主要为保险机构提供服务。截至2023年6月30日的财年，致保科技营收为1.42亿元人民币，较上年同期的1.08亿人民币增长31.48%；归母净利润-4309.88万人民币，同比减少402.25%，而同期的非美国通用会计准则利润为1669万元。
上市首日，致保科技即破发，当天收盘价为3.7美元/股，较发行价下跌了7.5%。4月11日，致保科技盘中下跌14.33%，截至收盘，跌幅收窄至8.43%，报3.26美元/股。
时代周报记者梳理发现，从业务模式来说，有家保险为B端客户提供保险科技服务，其并没有保险经纪牌照；而致保科技是2B2C保险领域的先行者，其子公司阳光保险经纪（上海）有限公司是一家全国性保险经纪公司，拥有互联网销售资质，业务范围更加广泛。
从上市周期来看，有家保险历时两年多才敲开资本市场的大门，而致保科技从首次递表SEC到成功上市用时仅约一年。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代周报记者称，美国资本市场较为成熟，投资者对于新兴科技企业有更深的理解和接受度，更愿意将保险科技公司视为科技企业，而非传统保险公司，因此愿意给予更高的估值。此外，美国的保险业监管环境相对宽松，对于保险科技公司的创新更加包容和鼓励。
保险中介境外上市潮起，盈利能力普遍不强
近年来，中国保险业经历了一系列的变革，包括保险密度上升、互联网保险新规颁布、保险销售渠道调整以及保险业数字化转型等，促进了保险和科技的深度融合，保险中介公司也纷纷加快了发展步伐，探索新的商业模式和创新路径。近期，主打“科技牌”的保险中介机构密集冲刺境外上市。
4月3日，众淼创科再次向港交所提交上市申请。众淼创科首次向港交所申请上市是在2023年5月25日，由国泰君安国际担任独家保荐人，由于财务资料在6个月后过期并被标注为“失效”。这次向港交所递交上市申请，由中信证券与中国平安资本（香港）担任联席保荐人。
众淼创科自成立起一直主要从事提供IT服务，于2017年12月收购海尔保险代理后扩展至保险代理业务，并在发展过程中扩展至咨询服务业务。海尔集团通过其附属公司及有限合伙企业的投票权安排间接通过海尔卡奥斯持有众淼创科约60.44%的股权，为众淼创科实际控制人。
背靠海尔集团，近年来众淼创科展现出较快的扩张速度和稳定的盈利能力。数据显示，2021年至2023年，众淼创科收入持续增长，分别实现收入1.20亿元、1.48亿元、1.74亿元；净利润分别为0.27亿元、0.36亿元、0.39亿元。
除了众淼创科，还有多家保险中介公司在筹备境外上市。
2023年11月，创世纪保险代理举行纳斯达克上市启动仪式。2024年1月，国内互联网保险平台小雨伞保险经纪的母公司手回科技向港交所递交了招股书。招股书显示，手回科技2022年净利润为1.31亿元；而在2023年前9个月，公司净利润亏损2.87亿元。
据弗若斯特沙利文资料，以2023年上半年的长期人身险的首年保费计算，手回科技在中国线上保险中介市场上位列第三。值得注意的是，在IPO前，手回科技已获得歌斐资产、红杉资本、经纬中国等知名投资机构的投资。
此外，圆心科技在5次递表港交所后，终于在今年2月通过聆讯。据悉，圆心科技通过旗下圆心惠保布局保险业务，该业务是圆心科技毛利率较高的业务板块。
在资本市场门外候场的还有四川恒光保险代理有限公司，其于2022年1月首次向SEC递交招股书，拟在纳斯达克上市。今年3月底，再次更新了招股说明书。
业内人士向时代周报记者指出，保险科技公司在寻求上市融资的过程中，对于不同市场的考量和选择。美股和港股市场相对较为成熟和开放，对于新兴科技公司的接纳度较高，这为保险科技公司提供了更多的融资机会和发展空间。同时，这些市场也对于公司的治理结构、信息披露等方面有着较高的要求，有助于推动保险科技公司的规范发展和提升市场竞争力。
根据弗若斯特沙利文资料，中国保险中介行业将保持稳定增长趋势，预计该行业的承保规模于2024年至2028年期间将以12.8%的复合年增长率增长，于2028年将达至15055亿元。根据《中国保险年鉴》，中国保险中介行业呈现出竞争激烈且高度分散的市场格局，截至2022年底，中国有2215家保险中介公司。
“尽管境外市场监管相对宽松，但仍面临牌照监管、数据隐私保护等监管要求，合规成本较高。”柏文喜对时代周报记者称，保险科技行业竞争激烈，新兴公司需要在众多竞争者中脱颖而出，这需要强大的产品创新能力和市场营销策略；此外，许多保险科技公司尚处于成长初期，盈利模式尚未完全验证，这给投资者带来了一定的不确定性，全球经济波动和资本市场的不确定性也可能影响保险科技公司的上市进程和估值。
