本报记者任威夏欣上海报道
泰达宏利高研发创新6个月混合基金成立半年来大跌近30%！由于短期大幅亏损，有投资者在天天基金网发帖称，“（该基金）也卖不了，还天天跌，怎么办？”
依据合同约定，该基金每份基金份额的最短持有期限为 6 个月，最短持有期内，投资者不能提出赎回或转换转出申请。
泰达宏利基金相关人士向《中国经营报》记者解释，“该产品由于前期建仓速度较快，叠加市场风口集中在顺周期、消费、新能源等板块，导致前期业绩持续承压，跑输同类。”
值得关注的是，在泰达宏利高研发创新6个月混合基金成立5个月后，基金经理周琦凯就已离任，目前该基金由王鹏单独管理。
记者还注意到，王鹏所管理的另外两只产品，今年以来的业绩亦是十分惨淡。
业绩垫底+大幅跑输业绩基准收益
“打开此基金的重仓股后发现，日K线都是往右下方的滑滑梯”“感觉回本无望了”，有基民在天天基金网上的基金吧里对泰达宏利高研发创新6个月混合基金发出质疑。
该基金产品成立于2020年9月24日，截至3月31日，泰达宏利高研发创新6个月（以C份额为准）成立以来收益为-24.78%，同类排名为1945/1946，在近2000只产品中垫底。
截至2020年四季度末，该基金前十大重仓股为：亿纬锂能、当升科技、天赐材料、三花智控、金山办公、通威股份、司太立、宏发股份、迈为股份、恒瑞医药。
德圣基金研究中心总经理萧锋分析，春节后，市场持续大幅回调，其配置的正好是春节后杀跌最多的机构抱团股，如光伏、医药、科技等板块。另外，该基金建仓节奏把握不佳，在市场相对低位，仓位较低，在市场相对高位却重仓。
从基金净值的波动走势来看，萧锋分析，该基金于2020年9月成立以来，一直到年底，净值波动都不大，这说明仓位较低，而在今年年初开始，净值出现大幅度的波动，应该是建仓完成。
Wind数据显示，截至3月31日，泰达宏利高研发创新6个月混合基金，成立以来跌幅近25%，大幅跑输其业绩基准收益（8.09%）。
根据基金合同约定：该基金业绩基准为：中证800成长指数收益率×55%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×20%+中证综合债券指数收益率×25%。
在萧锋看来，该基金业绩大幅跑输业绩基准的主要原因有以下两方面：
一方面，该基金的基准有恒生指数，但从其公示的基金前十大重仓股来看，并未出现港股，也就是说其资产配置并未完全起作用。另一方面，仓位较低时跟不上市场涨幅；在市场调整之时，高位重仓又来不及降低仓位。从2020年9月开始，无论是中证800或香港恒生指数都有一波上涨行情，但因为该基金当时仓位较低，所以没有享受到这一波上涨行情。同时，在2021年年初之后仓位比重，在市场下跌时，跌幅较大。所以整体来看，严重跑输了业绩基准。
在2020年四季报中，泰达宏利高研发创新6个月混合基金的基金经理称，“我们认为明年市场的核心主线仍然是‘复苏’。目前从两年景气度变化趋势的角度来看，本基金选择集中配置在新能源、光伏、军工、通用自动化板块，同时兼顾医药、消费板块中估值与成长性匹配程度高的个股。”
“基金经理当时是否误判未来，目前还无法下结论。”萧锋解释道，基金经理对核心主线的判断是基于长时间周期的判断，无法用较短时间周期去验证。从行业的角度来看，新能源、光伏、军工等依然处于高景气行业，虽然短期市场新能源、光伏、军工等跌幅是比较大，但是从投资的角度来看，跌幅越大，投资价值越凸显。
对于基金后续操作，泰达宏利基金相关人士认为，在通胀预期抬头、流动性紧平衡状态下，持续看好受益于复苏周期的通用自动化及新能源、光伏等景气向上行业标的。历经节后调整，看好行业估值逐步合理区间，后续3~4月业绩报告期，市场将重新确认这些股票的价值，基金将积极应对可能的市场风格变化。
三只基金重仓股雷同，一损俱损
目前，泰达宏利高研发创新6个月混合基金的基金经理为王鹏，而该基金成立之初则由周琦凯单独管理。2020年12月28日，王鹏上任后，二人共同管理了2个月左右，直至2021年2月26日周琦凯离任。
“强烈要求泰达公司（泰达宏利基金公布）周琦凯离职原因”，有基民在天天基金网上的基金吧里发帖。
对此，泰达宏利基金相关人士解释称，“第一任基金经理周琦凯的离任是由于个人原因，该基金后续聘任基金经理王鹏之后，业绩有所改善，但遭遇节后市场快速调整，净值有所回落。”
只成立半年，基金经理就匆匆离任，对这只次新基金产品以及基金公司影响几何？
格上财富首席策略师张婷认为，投资者购买产品，很多是基于对基金经理的了解以及信任，基金经理的离职，在一定程度上会影响投资者的信任度，同时基金的风格以及收益的延续性也会具备不确定性。“一般而言，如果基金经理发生变更，很多投资者会选择赎回，以应对不确定性，可能造成产品规模下行，如果规模过小，不排除未来触发清盘的风险。”
Wind数据显示：截至2020年9月24日，该基金A份额总份额为3.58亿份、C份额为1362万份；截至2020年12月31日，该基金A份额总份额为3.59亿份、C份额为1366万份。
张婷进一步谈到，如果是明星基金经理离职，不仅仅对基金产品，对基金公司的影响也会比较大，很多基金公司的权益类产品规模主要依赖少数的明星基金经理。总而言之，新成立的基金一般来说，基金经理会管理满一年才会变更，如果频繁变更，建议投资者保持相对谨慎。
萧锋也指出，主动权益基金的核心就是基金经理的投资能力，如果继任基金经理是资深基金经理，那么对基金影响不大，甚至是利好；如果继任基金经理比较中庸的话，对基金的影响肯定比较大，极端情况建议投资者赎回，选择好的基金才是最佳的策略。
在王鹏管理的产品中，业绩“拖后腿”的并不止泰达宏利高研发创新6个月混合基金这一只，他管理的泰达宏利成长、泰达宏利转型机遇的业绩同样也不太理想。
Wind数据显示，截至3月30日，泰达宏利成长、泰达宏利转型机遇今年以来收益为-15.53%、-14.01%，同类排名为1640/1652、545/553。
记者对比上述两只基金和泰达宏利高研发创新6个月混合基金的持仓股发现，截至2020年末，这三只基金的前十大重仓股有多只重合现象。
比如，截至2020年四季度末，上述三只基金第一大重仓股均为亿纬锂能。泰达宏利成长和泰达宏利转型机遇两只基金前十大重仓中（共20只股票）与泰达宏利高研发创新6个月前十大重仓股重合的有9只，分别是：亿纬锂能、当升科技、天赐材料、三花智控、金山办公、通威股份、司太立、迈为股份、恒瑞医药。
由此看来，上述两只基金的惨淡业绩似乎也有迹可循。“同一个基金经理重仓股同质化较高，这在行业内很常见，基金经理精力有限，看好的股票往往就是那些，因此重仓股差别不大。”萧锋谈到。
在他看来，同一个基金经理管理的产品，其差异化应表现在产品定位、投资方向、投资范围、建仓节奏等方面，但是在实践中，基金经理很少这么做，这也是行业面临的问题之一。同质化的基金，在市场风格契合之时，确实是一荣俱荣。但是当市场风格骤变时，也会一损俱损。
规模上升或难持续
总体来看，Wind数据显示，泰达宏利基金主动权益类基金共有54只（份额分开计算）。从今年以来收益来看，15只（份额分开计算）产品收益同类排名位于下游。
与基金业绩并不匹配的是，泰达宏利基金2020年以来权益类规模增长明显。Wind数据显示：截至2019年末，公司股票型、混合型基金规模分别为13.42亿元、104.95亿元，而截至2021年3月30日，公司股票型、混合型基金规模分别为24.98亿元、157.30亿元，有小幅上涨。
记者了解到，2020年以来，受益于市场行情的回暖，不少中小型基金公司权益类规模有明显的上升，但规模上升的同时业绩排名却不甚理想。
“近两年，权益类市场表现亮眼，很多基金公司通过近两年火热的市场环境，权益类规模得到上升。”但张婷也认为，部分中小基金公司由于投资体系、投资能力以及激励机制相对弱势，基金业绩很难有明显的起色，基金规模上升的持续性也会比较差。
如果中小基金公司想要保持产品业绩的话，张婷建议，基金公司应加大投研体系的建设，为基金公司提供强大的投研支撑。引入优秀的投资人才，建立完善的投资管理机制，做好产品业绩。此外，还应加大激励机制的建设，保持公司目标的持续性以及稳定性，留住核心人才。
公开资料显示，泰达宏利基金总经理傅国庆自 2019 年 8 月至今代理公司总经理，全面负责公司经营管理工作。2020年5月29日正式上任。对于傅国庆掌舵的泰达宏利基金未来能否突破业绩难题，还有待时间检验。不过泰达宏利相关人士表示，泰达宏利基金将继续坚持持有人利益至上的原则，勤勉尽责地开展日常业务。
