集采阴影未散 凯雷“入局”信立泰

集采阴影未散 凯雷“入局”信立泰
2020年09月14日 12:06 中国经营报

    本报记者陈婷曹学平深圳报道

    9月2日,深圳信立泰药业股份有限公司(002294.SZ,以下简称“信立泰”)发布公告称,控股股东信立泰药业有限公司(以下简称“香港信立泰”)拟转让持有的5%公司股份给中信里昂资产管理有限公司(CLSA Asset Management Limited)(以下简称“中信里昂”),转让总价约17.75亿元。

    公告显示,上述交易的资金实际来源于凯雷集团旗下凯雷亚洲第五期基金,中信里昂仅为中间的QFII通道。信立泰表示,公司与凯雷集团拟充分发挥各自在生物医疗领域的优势以期在多个领域达成深层次合作。

    值得注意的是,信立泰在近日发布的2020年半年报中表示,预计公司2020年1~9月份净利润同比下降50%以上,主要原因是受疫情影响,新产品的推广在二季度末才逐渐恢复,带来新的增量需要时间;以及泰嘉(药品通用名:硫酸氢氯吡格雷片)价格下降等。

    过去一年,泰嘉作为信立泰业绩增长依赖的核心品种在第二轮“4+7”带量采购中失标,对公司业绩造成的影响持续至今。对于这一影响持续时间的预计,信立泰方面仅对《中国经营报》记者表示,“4+7”一年的标期结束后,泰嘉已在“4+7”大部分城市及福建省、河北省成功续标,加上公司已有一个产品中标第二批国家集采、三个产品中标第三批国家集采,采购周期1年至3年不等。“这些都将在未来2~3年为公司带来稳定的现金流及营收改善。”

    另外,信立泰方面告诉记者,引入凯雷集团作为重要投资者,系出于双方对彼此认可达成的战略合作。截至目前,公司未知有其他股东有转让股权相关事宜。

    凯雷入局

    9月2日,信立泰公告称,香港信立泰通过协议转让的方式,将合计持有的公司5230万股无限售流通股(占公司总股本的5%)转让给中信里昂,价格为33.94元/股,受让方将根据本协议相关条款的约定向出售方一次性全额支付股份转让价款。

    本次协议转让股份前,香港信立泰持有公司股份占公司总股本的65.73%,转让完成后,香港信立泰持股比例将降至60.73%。

    对于此次股权转让的原因,公告仅显示,凯雷集团十分认可信立泰建立的团队和产品布局。信立泰方面则向记者表示,凯雷集团作为全球最大的私募股权投资公司之一,在医疗健康领域拥有丰富经验。

    公开资料显示,目前凯雷集团已在全球医疗健康领域投资多个项目,在中国的投资包括第三方独立医学检验机构艾迪康、多肽原料药制造商昂博、医疗设备厂商微创医疗、医疗集团中美医疗等。

    信立泰透露,公司将充分利用凯雷集团资源公司达成国际化业务布局的愿景、加快全球创新产品的研发进程、开拓创新产品海外市场,以及为信立泰在境内外的兼并收购提供支持等,促进公司发展成为国际化创新型医药企业,实现双方合作共赢。

    信立泰在公告中表示,本次转让不会导致上市公司控制权发生变化,不会对上市公司持续稳定经营产生不利影响,亦不存在损害公司及其他股东利益的情形。股份交割完成后,凯雷集团方面将有权提名一位信立泰非独立董事候选人。

    对于引入凯雷集团后,信立泰的业务及经营是否会做出相关调整问题,公司方面则没有对记者做出回应。而对于下一步是否还有转让股权的相关计划,信立泰方面称,未来如有相关计划,公司将督促信息披露义务人按照法律法规的有关要求履行信息披露义务。

    净利预降超60%

    今年上半年,信立泰交出上市以来最差业绩。报告期内,公司实现营业收入约15.36亿元,同比下降34.81%;净利润1.97亿元,同比下降68.92%;扣非净利润1.66亿元,同比减少71.48%。

    对于业绩大幅收缩,信立泰表示,主要系带量采购在联盟扩围地区正式执行,价格基本降至趋同,泰嘉营收受到较大影响。同时,受新冠肺炎疫情影响,2020年2~5月医院住院量、门诊量及手术数量急剧下降,新产品医院准入停滞;信立坦(商品通用名:阿利沙坦酯片)的医院准入二季度末才逐步正常开展;泰加宁(药品通用名:注射用比伐芦定)因疫情影响,择期PCI手术减少,营收受到一定影响。

    记者注意到,泰嘉所在的制剂产品在今年上半年实现营收11.64亿元,同比下降41.7%,毛利率亦同比减少8.89%至79.37%。而据光大证券估算,泰嘉2019年的收入近30亿元,属所有产品中最高。年报显示,公司2019年的整体营业收入为44.7亿元。

    2018年末,泰嘉成为独家中标首批氯吡格雷“4+7带量采购”的产品,却在2019年9月第二轮集采中因报价太高而出局。信立泰的业绩也自2019年第三季度开始恶化,第四季度净利润为负。

    2020年一季度,信立泰实现营业收入8.66亿元,同比下降27.13%,净利润仅有1.5亿元,同比下滑53.33%;二季度再次下挫,营收同比下滑42.64%至6.7亿元,归母净利润同比下滑85.04%至0.47亿元。

    在2020年半年报中,信立泰预告公司1~9月的净利润为2.44亿元至2.8亿元,与上年同期相比变动幅度为-65.97%至-60.95%。公司对此表示,上半年度业绩同比下滑68.92%,对全年业绩造成影响,泰嘉在集采中“丢标”的副作用仍在发酵。

    事实上,信立泰面临着青黄不接的窘境。

    2017年,信立泰的另一款重磅产品信立坦通过价格谈判进入国家医保目录,2019年再次通过谈判续约,医保支付价格分别为6.08元/片(240mg)、2.62元/片(80mg)。光大证券研报指出,估算信立坦2019年的收入为3.5亿元。

    在2020年半年报中,信立坦已取代泰嘉成为信立泰罗列的第一款产品。值得注意的是,受疫情影响,信立坦医院准入停滞,二季度末才逐步正常开展,对全年计划目标产生影响。

    对于信立坦的销售情况是否达到公司预期以及2020年销售目标具体为多少等问题,信立泰方面仅对记者表示:“信立坦自纳入医保目录以来销量快速增长,2019年销售超过3亿元,2020年上半年同比亦有大幅度增长。产品目前入院数量超过2000家,已成为国内增长最快的抗高血压药物,未来将成为公司新一代的主力产品。”

    紧随信立坦其后的是泰加宁,不过该产品同样受疫情影响营收有所下降。信立泰方面告诉记者,随着疫情的逐步缓解,从整体上看,全国自6月起医院住院量、门诊量、手术量已在逐渐恢复,产品下半年的营收也正逐步恢复正常。

    迎来转机?

    失之东隅,收之桑榆。8月24日,第三批带量采购中选结果在上海阳光医药采购网公示。信立泰的三个品种替格瑞洛片、地氯雷他定片、匹伐他汀钙片中选本次集采。

    其中,信立泰旗下替格瑞洛片的产品名称为“泰仪”,是一种直接作用、可逆结合的P2Y12血小板抑制剂。泰仪为国内首仿上市,属国家医保乙类药品。

    米内网数据显示,近年来,替格瑞洛片剂的销售额在重点省市公立医院终端快速增长,2018年销售额达2.74亿元,同比增长68.84%。根据Insight数据,目前国内替格瑞洛在研厂家超过35个。仅看片剂,目前有11家企业申报上市。

    对于泰仪的中标,信立泰表示,这将为公司带来更好的现金流和营收改善。此外,今年年初,信立泰抗高血压类药物信达悦(药品通用名:奥美沙坦酯片)中选国家集采,并于今年4月陆续在中选地区执行。信立泰表示,信达悦由此快速打开市场,市场占有率提升。

    与此同时,信立泰表示,创新始终是公司长足发展的必然选择。今年上半年,信立泰不断加强创新研发布局,全力保障重点项目研发进程。目前,公司在研药品45项,其中化学药31项(含创新项目12个),生物药14项(含创新项目7个);医疗器械领域在研项目9个。

    2020年半年报显示,信立泰报告期内累计研发投入2.37亿元,占营收比重同比增长1.67%。

    不过,记者注意到,截至2020年6月30日,信立泰的短期借款期末余额为2.36亿元,较上年同期增加1.42亿元,增幅150.87%;长期借款期末余额为3.25亿元,同比增长51.57%,债务规模逐步扩大。

    信立泰方面曾对记者表示,负债的增加并非公司迫于盈利下滑压力所致。其表示,公司账面存在的借款大部分为并购贷款,以及少部分流动资金贷款,并称适度的财务杠杆有助于提高经营效率,符合公司结构化融资安排,且公司具备较好的偿债能力,风险可控。

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