本报记者 谭伦 北京报道
三大运营商A股重聚的时间已经越来越近。
7月22日，证监会官方发布公告称，中国电信首发上市的申请已获得证监会发审委审核通过。
《中国经营报》记者从中国电信方面获悉，在获得证监会审批后，正式登陆A股前的准备工作已经基本完成，在走完一些必要程序后，就可完成上市工作。而另一位中国电信集团人士则向记者透露，年内有望正式挺进A股。
而就在中国电信临近回A的同时，中国联通也于7月23日宣布将在今年10月18日起正式终止美国存托证券计划（ADR），从纽交所退市。这也是今年5月初纽交所宣布维持摘牌中国移动、中国电信、中国联通决定以来，三大中国运营商正式集体告别美股。
值得注意的是，由于中国联通已在A股上市多年，即将成功入驻A股的中国电信将成为继中国联通后，三大运营商中第二家完成“A+H”股上市的企业。而仅剩的中国移动也在今年5月17日正式披露回A招股书，将申请于上交所主板上市，记者从中国移动方面获悉，目前仍在进行证监会审核流程。
随着悉数从美股退市，中国通信领域最大的三巨头有望在A股再次聚首。
美股已成鸡肋
开启A股之路无疑将给运营商打开一扇新的融资窗口，但对资本市场而言，失去美股这一最大的海外获资渠道似乎并不划算。不过，至少对于三大运营商而言，美股的价值早已成为鸡肋，集体退出美股的意愿也由来已久。
公开信息显示，从登陆之始，在美国上市的中概股便大多以ADR的形式发行，三大运营商也不例外，而这种筹资形式由于在投资者与股企之间增设了一道托管银行的屏障，因此对于运营商的直接助力并不算大。截至今年5月三大运营商遭到退市时，中国移动在美股发行的ADR只占总发行股份约2%，而中国电信和中国联通的这一占比则约为0.14%和0.2%。
这也让三大运营商退出美股成为时间早晚的问题。电信分析师付亮告诉记者，目前美股的价值对三大运营商而言已然不大，后者更主力的融资来源在于港股，而港股也是三大运营商最早进入的股票市场。公开信息显示，中国移动的前身中国电信（香港）有限公司首先登陆港股，而中国联通则于2000年6月22日登陆港交所，中国电信于2002年11月15日登陆港交所。
截至发稿数据显示，中国移动、中国电信、中国联通目前在港股股价分别为48.25、3.11、4.20港元，市值分别为9879.2亿港元、2517亿港元、1285.1亿港元，三家港股总市值超过13000亿港元（约合人民币10805亿元）。
万亿元规模的市值也让三大运营商在融资方面一直将重心放在港股市场。C114通信网主编周桂军向记者表示，三大运营商在港股的股东分红历来是最多的，加上香港独有的金融政策，使得海外资本更乐于通过港股来投资三大运营商，而非监管更严及手续复杂的美股，这也进一步造成了三大运营商美股股票的低迷。
而随着日前中美关系的变化、中国监管机构对上市公司合规性的监管力度加强，美国对中国公司的排斥与日俱增，中概股在美股市场的前景进一步下挫。尤其是在7月23日，中概股几乎全线遭遇暴跌潮，多家大行也相继调低对中概股公司的评级。对此多家市场机构预估，中概股在美股的美好时光或已过去，而会迎来有史以来最困难的一段低潮期。在此背景下，三大运营商提前作别美股也被视作更为理性的选择。
价值各异的“回A”
记者注意到，由于正值5G建设期，中国电信近年来陷入较大财务压力中。财报显示，2020年中国电信的全年利润为209亿元，与此对比，2020全年资本支出为848亿元，预计2021年资本支出为870亿元，收支缺口接近700亿元。
在此压力下，融资并寻求新的增长点成为中国电信的当务之急。中国电信向证监会递交的招股书显示，此次拟公开发行A股数量不超过120.93亿股，拟募集资金544亿元，用于投资“5G产业互联网建设项目”“云网融合新型信息基础设施项目”“科技创新研发项目”。对此中国电信董事长柯瑞文表示，这三大领域都是当前中国电信必须高度关注、影响公司未来发展的大问题。
周桂军告诉记者，行业数字化需求所带来的收入目前在三大运营商中都呈明显上升的趋势，而云网正是这一领域的基础设施。“中国电信由于在重资产领域的领先，因此在三家运营商中是最早开始发力发展云网业务的，也是发展得最好的。”周桂军表示，这一点从中国电信天翼云的市场份额中就能看到，后者是目前中国公有云市场中排名最靠前的运营商。
财报显示，中国电信2020年的产业数字化收入已达到840亿元，全网云业务收入达到138亿元。目前，中国电信拥有约700个数据中心，机架规模超过42万个，成为国内IDC资源在国内数量最多、分布最广的服务提供商。
相较之下，中国移动有着相似的目标。在招股书中，中国移动表示，募集资金拟用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目和新一代信息技术研发及数智生态建设项目。其中云同样是重头戏。
但是，据市场预估，中国移动在A股的融资规模不会超过400亿元。“中国移动在港股的市值体量够大，并远超中国电信，因此对A股资金的需求压力暂时没这么大。”周桂军分析指出。同时，付亮则认为，对于目前也在寻求转型和新增长点的中国移动而言，A股的价值更多会变成一个作为对外展示公司转型战略和新业务的窗口平台，这一点是与中国电信不同的。
5G决定前景
而在聚首A股之后，三家运营商在新市场的前景也将成为新看点。周桂军认为，由于时值5G建设窗口，三大运营商的A股表现将主要取决于三家在5G领域的发展情况。
三大移动运营商最新发布的数据显示，目前我国已经开通5G基站超97万座，占全球70%以上，其中中国移动目前已开通5G基站超过50万个，预计年底开通5G基站数量超70万；而中国电信和中国联通共建共享开通5G基站47.8万座，预计年底同样突破70万。
用户数量方面，三大运营商今年6月发布的最新运营数据显示，三家累计新增5G套餐用户数达到创纪录的4260万，5G用户总数达到4.951亿。其中，中国移动一马当先，6月新签5G用户数为2850万，其中5G用户总数达2.5亿；中国电信6月新增670万5G用户，总数达到1.3亿。中国联通6月新增5G用户720万，5G用户总数达1.1亿。此外，我国5G终端连接数超过3.65亿，占全球的80%。
良好的网络势头之上，5G应用成为决定5G商用前景的最大因素。据工信部部长肖亚庆在日前举行的全国5G行业应用规模化发展现场会上表示，在应用方面，全国5G应用创新案例超过1万个，数量和创新性均处于全球第一梯队，全国已有超过600个三甲医院开展5G+急诊急救、远程诊断、健康管理等应用；全国“5G+工业互联网”项目超过1500个，138个钢铁企业、194个电力企业、175个矿山实现5G应用商用落地。
这也成为运营商A股前景看好的重要基础。在最新研报中，光大证券分析指出，随着“提速降费”政策影响和5G资本开支压力的弱化，运营商回归A股，通过引入战投，完善治理，将加速企业转型，拓展5G行业领域应用。而中信建投此前研报也指出，三大运营商目前估值已经处于历史底部。
周桂军认为，随着5G三期建设深入，国内运营商已经迎来新一轮的增长“拐点”，而业绩也回到了正增长的良性轨道。随着基本面的向好，三大运营商聚首A股之后的前景值得期待。
