银行理财子公司10万亿资产亟待风险隔离

银行理财子公司10万亿资产亟待风险隔离
2021年08月28日 02:03 中国经营报

本报记者 王柯瑾 北京报道

随着银行理财子公司阵容不断壮大,其经营情况也成为银行中期业绩报的一大看点。

据《中国经营报》记者统计,截至8月25日,有14家A股上市银行披露了半年报,其中6家银行披露了旗下理财子公司的经营情况,这6家理财子公司的盈利合计近40亿元。

此外,随着资管新规过渡期进入倒计时,各家银行理财产品转型提速,一方面表现在净值化转型程度持续提升,另一方面表现在承接母行存量产品和资产进程加快。而在理财产品从母行迁移到子公司的过程中,风险隔离问题尤为重要,其能否完全落地也被业内认为是银行理财子公司转型的关键。

普益标准数据显示,截至目前,已有29家银行理财子公司获批筹建,包括25家银行理财子公司和4家外资控股理财子公司。21家在营机构产品存续规模超过10万亿元,占理财市场比例达38.80%。如何对资产进行有效风险隔离,则是摆在理财子公司面前的重要课题。

多家公司AUM突破“万亿”大关

根据目前已披露的上市银行理财子公司盈利情况,2021年上半年,招银理财、宁银理财、平安理财、南银理财、信银理财、渝农商理财分别实现净利润15.57亿元、1.73亿元、8.20亿元、2.12亿元、9.9亿元和7601万元。

“理财子公司的营收和利润主要来自于理财产品的投资管理费,包括固定管理费和浮动管理费。增加固定管理费要拓展理财规模,用丰富的产品体系来吸引更多的客户和资金。浮动管理费来自于理财产品超额业绩报酬,理财子公司需要提升产品整体收益、减少净值波动。相对于固收类资产,权益类资产可能获取更高的业绩报酬,未来理财子公司需加强权益投资团队建设,提升投研能力。”融360数字科技研究院分析师刘银平告诉《中国经营报》记者。

对于只有短短两年经营时间的银行理财子公司来讲,未来需要挖掘更多的盈利增长点。在普益标准研究员李子鑫看来,“第一,理财资金加配权益资产成大势,理财子公司未来将加强权益资产布局来创造更高价值回报;第二,在新发展时期,要求支持科创和转型期的企业,理财子公司可通过将资金融入到经济活动中,更好地陪伴企业成长,同时也搭建桥梁,为投资者带来可持续的价值回报。”

“不过,理财子公司展业时间尚短,未来仍需进一步推动产品净值化转型,配合投研能力提升和风控能力增强,例如通过打造投研体系、建设投研人才队伍等,结合金融科技手段建设风控体系,并重视投资者教育,使其逐步接受净值型产品,打破‘刚兑’理念,为投资者提供收益更高、风控更好的产品,提升自身业务竞争力。”李子鑫补充道。

值得一提的是,银行理财子公司盈利的提高与其AUM(资产管理规模)的扩大有密切关系。兴业研究研报认为,提高AUM规模、提升管理费率、降低运营成本,是国内外成熟资管机构“赚钱”的三个参照指标。

记者注意到,今年以来,多家银行理财子公司的资产管理规模进一步扩大,更有多家公司已经进军“万亿”俱乐部。例如,招商银行(600036.SH)在近期发布的2021年半年报中披露,截至6月末,招银理财管理的理财产品余额(均为表外理财产品,不含结构性存款)为2.64万亿元,较上年末增长7.76%。此外,工银理财自主管理规模突破1.7万亿元;建信理财资产管理规模突破1万亿元;交银理财理财产品规模突破1万亿元;农银理财净值型理财产品规模突破1.5万亿元;光大理财管理产品规模突破万亿大关。

发力自主产品 强化风险隔离

随着资管新规过渡期结束期限越来越近,各银行理财子公司都在加快承接母行存量产品和资产。业内人士认为,今年上半年部分理财子公司规模增长较去年同期有明显提升正与此有关。

银行理财子公司脱胎于银行,与母行的风险隔离问题一直备受关注。近日,银保监会在2021年年中工作座谈会上提出,要“建立理财公司与母公司的风险隔离机制”。

工银理财方面表示,监管发布理财新规并推动成立理财子公司的初衷,是让理财子公司成为银行理财的专营机构,从而有效实现与母行表内业务的风险隔离。

“理财子公司在承接母行存量产品的过程中,要做好风险隔离工作,避免母行和理财子公司之间出现风险和利益输送问题,确保理财子公司完全独立运营,做到‘清洁起步、轻装上阵’。”刘银平表示。

普益标准研究员唐燕妃认为,在迁移过程中,母行和理财子公司需要注意以下问题:“一是如何准确高效地完成交接,由于资管新规的过渡期延长,存量产品整改、迁移的时间弹性增大,会导致银行理财产品迁移的战线拉长,从而消耗更多的人力和物力。为此,银行应该考虑如何在短时间内高效率地完成存量产品的迁移。二是原来一些老产品,比如期限较长的非标、资质相对较弱的主体融资,是否能迁移到新产品里面,或者对于符合资管新规的新产品,客群能否接受这样的资产,均存在一些问题。如果将所有存量产品都迁移到理财子公司,一方面增加理财子公司的资本压力,另一方面也增加理财子公司的整改压力(不符合资管新规要求的存量产品,在过渡期内应整改完毕)。所以,母行将符合要求的存量产品迁移至理财子公司,既有助于理财子公司做大规模,也有助于减少整改压力。”

在强化风险隔离方面,理财子公司加强自主产品发行亦是解决方式之一。记者了解到,工银理财近期不断加强自主产品发行力度,其今年上半年的规模增长主要是通过自主发行方式。据了解,此举也能在一定程度上防范新老产品的潜在风险交叉,实现理财子公司与母行的风险隔离。据悉,工银理财已按照“洁净起步、轻装上阵”的总体要求,围绕“资金、业务、管理、人员、系统、营业场所和信息”等七方面建立了与母行的风险隔离机制框架,确保其业务规范运作。

“理财子公司的异军突起使得我国理财市场主体得以进一步丰富。同时,理财子公司自主发行能力不断增强,不同类型的理财子公司在产品结构、投资资产等方面亦呈现出不同特点。”普益标准研究员苟海川表示。

在提高自主能力上,苟海川建议:“首先要切实提升理财子公司的投研能力,加大人才培养力度,逐步将‘ESG’‘双碳’等理念、方法引入到研究投资体系之中,开展绿色资管业务。其次,积极加大权益投资布局,提升资产配置的多元化,构建新的产品体系。再次,要加速推进金融科技系统建设,建设出适合未来智能投顾、智能投资、智能风控、智能投研等发展的系统。最后,不断健全销售体系,加强投资者教育建设。”

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