着眼全球配置债券 理财公司火速入局“南向通”

着眼全球配置债券 理财公司火速入局“南向通”
2021年09月27日 12:07 中国经营报

    本报记者王柯瑾北京报道

    债券通“南向通”于9月24日正式上线。《中国经营报》记者注意到,9月15日,央行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》后,就有银行理财子公司迅速布局了相关产品。

    截至9月21日,记者查询到中国理财网共有6款名称包含“南向通”字样的理财产品,其中5款来自中银理财,1款来自工银理财,产品均为公开募集的封闭式净值型产品,投资币种包括美元、港币和人民币。

    融360数字科技研究院分析师刘银平告诉记者,债券通“南向通”启动之后,理财子公司面临新机遇,在资产端方面可以配置全球债券,投资范围扩大,“南向通”理财产品包括美元、港元、人民币多币种产品,进一步丰富理财产品体系,为投资者提供多元化产品,从而吸引更多投资者参与进来。

    而随着债券通“南向通”理财产品的布局,以及近日粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的正式启动,我国金融开放将迈向更高水平。业内人士分析认为,面对2021年全球范围内经济复苏不同步、货币政策不同步的现象,会有更多拥有集团综合化优势的大中型银行为客户设计全球配置的资产组合策略和方案,确保投资者在风险对冲前提下,从全球资产轮动中获得合理收益。

    “南向通”理财产品首发

    9月15日,人民银行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》后,记者注意到,中银理财和工银理财上架了债券通“南向通”相关理财产品。

    债券通是指境内外投资者通过内地与香港债券市场基础设施机构连接,买卖两个市场交易流通债券的机制安排,包括“北向通”及“南向通”两个方向。“北向通”已于2017年正式开通,为国际投资者参与中国银行间债券市场提供便捷通道。

    记者从中银理财了解到,该公司深化金融产品创新,夯实海外市场投研能力,专门制定了助力“南向通”的四大目标,重点突出理财支持跨境金融、财富金融、绿色金融和服务实体经济的功能,主要包括:顺利完成“南向通”项下债券交易,打通跨境投资新渠道;发行“南向通”人民币、美元、港币理财产品,丰富财富金融特色产品体系;通过“南向通”渠道完成跨境绿色金融债券投资,落实绿色金融理念;同时,在首批“南向通”投资者中争取不断扩大交易量,大力服务实体经济,重点支持中国优质企业“走出去”的融资需求。

    从本次中银理财发行的5只“南向通”主题理财产品看,2只为人民币产品,3只为美/港元产品,每只产品发行额度不超过10亿元人民币,均为二级中低风险的固收类封闭式产品。

    中银理财方面表示,在产品设计方面,中银理财将为老百姓提供更丰富的跨境理财产品,特别是在西方经济体零利率、负利率的环境下,利用中资美元债、点心债的投资机会,配合外币掉期保值交易,开发多币种、多形态、多类别资产的外币产品。

    据了解,中银理财通过打响市场首发,力争打造“跨境领先理财”。为在“南向通”交易启动后顺利开展投资,中银理财制定了明确工作计划,依托集团跨境业务优势,利用集团内做市商、承分销、托管等支持,在“南向通”项下储备资产标的、发掘交易机会。同时,中银理财基于QDII、RQ-DII投资管理经验,配合外币掉期保值交易,统筹境内外各类资产进行组合配置,并探索基础设施联通下的跨境投资模式,拟通过外汇交易中心与彭博的交易联通,通过外汇交易中心提供的询价终端开展交易。

    中信建投在研报中表示,目前来看,首发的“南向通”产品外币收益率与此前QDII产品差异不大,预期未来“南向通”产品的设计将更多样化。

    发力全球资产配置

    以中银理财发布的其中一款“南向通”理财产品——(南向通)中银理财-稳汇固收增强(美元封闭式)2021年001期产品为例,中银理财披露上述产品的投资策略为,在对宏观经济分析和相关市场研判的基础上,审慎选择符合市场趋势的一种或多种投资策略,根据市场周期变化,通过综合运用多种外汇交易工具,将募集的外币资金,配置于境外货币市场和固定收益市场,综合境外多样化投资策略,努力增加投资组合价值并合理规避风险。同时,该产品将积极参与债券“南向通”,发挥理财资金在资产配置上的优势,围绕市场主体融资需求,支持中国优质企业“走出去”。投资者可通过本产品实现跨境、跨市场、跨行业的投资运作,在风险相对可控的情况下实现外币资产的保值增值。

    中银理财方面表示,将打造联通跨境平台,助力境内客户走出去、境外客户投进来,深度参与全球资产配置,打造融通世界的数字化理财平台,建立融通实体经济融资需求和广大居民财富管理需求的桥梁。

    实际上,随着我国对外开放的深入推进,理财产品迎来全球配置的新机遇。普益标准研究员陈祉屹告诉记者:“基于对未来5年政策、环境等因素的长期判断,中国经济有望乘风而上,引领全球。未来全球资产配置将由集中布局美国市场加快分散向以中国为代表的全球市场,全球财富再平衡将进一步提速。”

    从产品创新角度看,植信投资研究院副院长刘涛认为,今后银行理财的资产配置将进一步强化“全市场”和“全球化”布局。首先,在不确定的环境下,银行理财将更加偏好“固收+”策略。相对于公募基金,银行理财“固收+”产品中的固收类资产投资占比较高,净值表现更稳定,能够吸引到更多的银行主流客户。其次,银行理财将继续向权益、衍生品和商品等大类资产领域继续迈进,综合运用LP、直投、委外、FOF/MOM、打新基金专户、挂钩指数发行混合类产品、资产配置、平衡投资等策略和工具,为客户提供全市场的投资机遇。

    理财资金进行全球资产配置有多种方式,刘涛表示:“一是大中型银行利用其海外分支机构或子公司,为客户提供境内外联动的投资服务。二是跨境理财通,即内地和港澳投资者通过区内银行体系建立的闭环式资金管道,跨境投资对方银行销售的合资格投资产品或理财产品,内地投资者可借此投资中概股、中资企业美元债等海外资产。三是境内结构性产品挂钩‘全球资产轮动指数’。近年来,国内不少银行推出了‘全球资产轮动指数’‘全球资产动量指数’或类似指数,覆盖了全球股票、债券、大宗商品、海外房产或REITs等大类资产,银行的结构性产品通过与其挂钩,也可帮助境内客户实现全球配置。”

    不过,全球配置产品也存在一定风险。以“南向通”理财产品为例,刘银平表示:“标的债券为境外发行且在香港债券市场交易流通的所有券种,‘南向通’理财产品可以配置全球债券品种,在债券配置方面更加多元化,对于想进行海外投资的投资者来说有一定吸引力,但和境内相比,海外市场行情与政策存在较大差异,这类产品的风险也会更大一些,主要包括违约风险、利率风险、汇率风险、主权风险等,对国内银行理财投资者而言,要做好心理预期,购买全球配置理财产品收益与风险都相对更高。”

    因此,帮助客户进行全球资产配置,对于管理人而言能力要求也相应提高。刘涛表示:“首先,要有强大的投研能力作为支撑,不但对国内外宏观经济、金融形势要有全面精准的认识和研判,同时还要有成熟的资产组合设计和主动管理能力;其次,对于跨境金融投资的法律法规必须十分了解,尤其是国内外投资监管、税收的政策差异性;最后,必须有完善的风险管理机制,实现风险控制与保障收益之间的动态平衡。”

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