本报记者陈溢波吴可仲北京报道
头顶“电竞外设第一股”光环的雷蛇（01337.HK）意欲私有化，从港股退市。
近日，雷蛇公告披露，拟以每股2.82港元的价格私有化。对于此次私有化的原因，雷蛇在公告中表示，机构投资者参与度相对较低，加上长期的低交易流通量，对雷蛇的股价产生负面影响，而私有化有利于雷蛇减少维护上市地位产生的相关管理成本，以专注于发展业务。
有媒体报道称，雷蛇方面有考虑在美股或其他交易所上市的可能性。对此，《中国经营报》记者向雷蛇方面求证，但截至发稿，对方并未予以明确回应。
雷蛇是知名的电竞硬件设备生产商，在外界看来一直是游戏市场的“配角”，虽然多年来坚持高端市场定位，在用户眼里也形成了很高的品牌价值，但从资本市场方面来看，其股价则长期低迷。在业绩方面，其曾多年持续出现亏损，不过最近净利润数据逐渐向好。
如今，雷蛇已不再仅仅只做硬件产品，业务还延伸至软件服务等领域。不过，其在多元化之路上并非一帆风顺。业内人士向记者表示，雷蛇虽然有品牌价值，但如果要使产品对用户来说有更好的体验感，则需要在软性的技术端实现更多突破。
股价疲软下的私有化
根据雷蛇公告，如果私有化获批准，所有计划股份（创办人计划股份及受限制股份单位受托人计划股份除外）将于生效日期注销，注销价为每股2.82港元，其将以现金支付。
雷蛇方面在公告中表示，凭借硬件业务的成功，其在近年来力求建立一个生态系统，并将业务扩展至软件服务（包括金融科技）等领域。目前，硬件业务为雷蛇贡献了最多的收入，而其他业务则处于发展初期。
然而，作为一家港股上市公司，雷蛇在软件及服务领域寻求机遇受到限制。并且其股票交易持续低迷，股价表现相对较弱。为此，雷蛇方面表示，私有化计划有利于提高其灵活性，不受限于港股上市而产生的监管限制及合规义务，使其能专注于发展相关业务。
根据媒体援引的汇丰研究研报，此次收购要约是对其低交易流动性和股价疲软表现的回应，并将使其能够重新加速对其软件和服务业务的投资。此前也有媒体报道称，雷蛇此番推行私有化的原因主要有：股价长期低迷，无法吸引更多资金；公司在二级市场的表现短期内看不到改观，私有化可降低管理成本；可以让部分股东实现变现；私有化后业务发展会更加自由灵活。
对于其在资本市场股价疲软的原因，媒体援引上述研报称，市场过分关注其所在的游戏外围设备行业的短期增长放缓，而忽视了推动游戏硬件采用程度不断上升的长期结构性趋势。汇丰预计，雷蛇将进军金融科技领域改善盈利能力，这部分未得到市场重视。
基于下调游戏硬件估值倍数，汇丰将该股目标股价从3.00港元下调至2.82港元。维持买入评级。由于市场对于雷蛇并购事项的关注，汇丰认为该股股价至少会在2.82港元得到支撑。
而截至2021年12月9日收盘，雷蛇报收2.48港元/股，小幅收跌0.4%。
曾连续多年亏损
回顾雷蛇自2017年至今近四年的港股上市时期，雷蛇的业务已经从其起家的游戏外围硬件设备，逐步扩展到了软件和服务领域。
根据Wind金融终端的数据，自2017年至2020年，雷蛇的营收收入每年均呈上升趋势，为其贡献最大比例营收的也均为其周边设备产品。周边设备产品在这几年间的营收也逐年递增，其中，2020年50亿元（人民币）的营收占其当期79亿元的总营收的比重超过了60%。2021年上半年，雷蛇总营收
为49亿元，其中，周边设备产品贡献了33亿元。
在雷蛇的业务线中，处于第二大业务的为电脑系统产品，2020年实现营收20亿元（占当期总营收比重为25.32%），2021年上半年的营收额为10亿元。
而服务及软件产品方面的营收占比还相对较小，2018年至2020年的营收分别为3亿元、5亿元和8亿元，2021年上半年的营收为5亿元。同样以2020年的情况来看，当年，雷蛇的服务及软件产品的营收
占比仅为10.13%。
然而，从毛利率方面来看，营收占比相对最小的“服务及软件产品”的毛利率则最高，其次是为其贡献了大多数营收的周边设备产品。
在2017年至2020年、2021年上半年，这两个业务的毛利率均总体呈现下降趋势。其中，周边设备产品的毛利率水平在26%-36%的区间范围内波动，2018年至2020年，毛利率从31.99%下滑到了26.92%，但2021年上半年，又回升到了31.41%。而服务及软件业务
的毛利率方面，2018年至2020年、2021年上半年，均在40%-50%之间徘徊，2020年为43.83%，2021年上半年为41.86%。但值得注意的是，服务及软件产品在2017年的毛利率曾高达98.59%。
此外，从全球各地区的营收状况来看，中国大陆地区在雷蛇总营收中的占比最小，2020年，中国大陆的营收额仅9亿元，2021年上半年也仅为5亿元。为雷蛇贡献了最多营收的前三大地区分别为美洲、欧洲、中东及非洲地区和亚太地
区。其中，美洲地区在2020年的营收为36亿元，2021年上半年的营收也达到了21亿元。
从雷蛇近几年的财务数据看，虽然营收逐年增长，净利润也逐渐向好，但不可忽视的是，自2017年上市至2019年，雷蛇扣非后归属于母公司股东的净利润均为负数。2019年，扣非后的净利润数据虽然亏损额进一步收窄，但亏损依然达到了5.21亿元。2020年，其扣非后的净利润仅实现1.07亿元，2021年上半年，这一指标值为2.2亿元。
多元化难言成功
然而，单就为其贡献了最多营收的周边设备产品来看，雷蛇在手机和PC这两个产品线上的拓展难言成功。
目前，雷蛇的手机业务已经停止更新。
并且，在其毛利率最高的软件及服务业务方面，据报道，伴随着新加坡移动支付的不断发展，雷蛇还关闭了其电子钱包业务Raz-erPay。
云游戏领域，则同样面临着重重挑战。
对此，游戏时评人张书乐对记者称，事实上，雷蛇的发展思路并没有太大问题，它的一些游戏外围设备，都是围绕着游戏来进行的，包括它的鼠标、键盘、笔记本、手机等，都带有电竞、游戏的概念，在那些认同雷蛇品牌的玩家和用户那里，其实这些产品都占据着很强的市场地位。
但对于雷蛇来说，或许还需要考虑的是，针对这些硬件产品，结合它之前积累的一些经验，如何在软件层面做得更好，为这些雷蛇产品的发烧友提供了真正使其乐意去购买的产品。
张书乐补充提到，从其围绕游戏出产的一些外围设备产品来说，对于用户而言，更多只是附加了雷蛇的品牌价值，这些产品真正的、很强的体验感，其实不是特别明显，更重要的是如果要让玩家有更好的体验感，是需要在技术层面实现一些突破的。
也有投资人向记者表示，雷蛇的多元化战略确实不是太成功，这更多是因为它并没有找到一个属于自己的突破口。
