本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道
随着中国资本市场对外开放幅度的加大，更多外资机构进军中国，并带来了多元化的投资理念。
路博迈基金管理（中国）有限公司（以下简称“路博迈基金”）日前发布公告称，已获得中国证监会颁发的公募基金业务许可证。这是继贝莱德基金管理有限公司（以下简称“贝莱德基金”）之后，第二家正式展业的外商独资公募。除了贝莱德基金、路博迈基金之外，富达基金公募牌照也获批。
路博迈基金在接受《中国经营报》记者采访时表示，中国市场是路博迈集团非常重视的具有全球战略意义的市场，从中国的经济总量、经济活力以及资本市场的募资能力各方面考虑，设立公募基金管理公司有助于我们依托八十余年的投资、基金公司运营、风控等各方面的经验，为中国的资管行业带来新的力量，为国内的投资者提供全球市场的金融服务产品，也能够满足国内众多基民差异化投资需求。
路博迈集团成立于1939年，作为国际老牌资产管理公司，其主要业务是为全球机构投资者、投资顾问与个人投资者管理股票、固定收益、量化投资与多元资产、私募股权、房地产及对冲基金投资组合。截至2022年3月31日，路博迈的资产管理规模为4470亿美元（约3万亿元人民币）。
深耕中国市场
回看路博迈集团的公募基金展业之路，可谓一路绿灯。中国证监会宣布自2020年4月1日起取消基金管理公司外资股比限制后，路博迈集团第一时间提交了公募基金管理公司设立资格审批申请，同年9月获得证监会受理。一年之后，路博迈集团获准筹建路博迈基金。今年11月25日，路博迈基金已获得中国证监会颁发的公募基金业务许可证。资料显示，路博迈基金由路博迈集团全资控股。
路博迈基金有关人士在接受本报记者采访时表示，申请公募牌照是由于中国开放政策的鼓励。路博迈集团就是一家一二级市场都精耕细作的资产管理机构，我们的全球管理规模中有近三分之一来自一级市场。未来我们当然希望能够把集团这一特色在中国深耕、发展和壮大。
路博迈看好中国市场由来已久。早在2008年，路博迈集团进入中国市场。2016年，路博迈投资管理（上海）有限公司（以下简称“路博迈投资管理”）作为WFOE（外商独资企业）在上海自贸区注册成立； 2017年，该公司在中国基金业协会注册为私募基金管理人；2018年，路博迈投资管理获得上海市地方金融监督管理局批复的QDLP业务试点资格，设立专注于海外另类投资的子公司——路博迈海外投资基金管理（上海）有限公司。
路博迈基金表示，我们对中国市场一直有着坚定的信心。对外资开放的政策我们都在第一时间积极响应，所以在WFOE阶段，已经设立了路博迈海外投资基金管理（上海）有限公司，“我们的QDLP业务自2019年发行第一只基金以来发展迅速，已经成功募集的六只基金，主要投资于集团有特色的私募股权类基金。”路博迈基金有关人士说。
外资加速布局
20年前，在改革开放的浪潮下，中国敲开WTO（世界贸易组织）的大门。加入世贸组织的20年，也是金融业蓬勃发展的20年。这期间，中国金融市场对外开放不断按下加速键：如取消QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（指人民币合格境外机构投资者）投资额度限制，放宽证券、基金、期货公司的外资投资比例以及取消外资股比限制。
2002年，中国首家合资基金公司招商基金获批成立。在2017年之前的15年里，外资股东始终不能越过49%的持股红线。根据当时相关政策规定，“外资持股比例或者在外资参股的基金管理公司中拥有的权益比例，累计(包括直接持有和间接持有)不超过33%，在我国加入世贸组织后三年内，该比例不超过49%。”即在合资基金公司中，此前外资股东的持股比例上限为49%。
2020年4月1日起，中国在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制。从此，外资加快了在中国布局的步伐。2020年8月，证监会核准设立贝莱德基金。一年后，2021年6月11日，贝莱德基金获批展业，成为首家获批的外商独资公募，同年9月，贝莱德基金发行了公司第一只公募产品。
除贝莱德和路博迈，外资巨头纷纷加快布局中国公募基金市场，谋求外资公募基金牌照。2020年，路博迈、富达亚洲、范达集团、联博香港均先后提交公募基金牌照申请。2021年8月，富达基金获得核准设立批复，富达亚洲控股私人有限公司出资3000万美元持股100%。
记者注意到，股权转让也是外资设立独资公募的另一种方式。2022年11月18日，宏利金融旗下宏利投资管理从天津泰达国际手中收购了泰达宏利基金51%股权，成为泰达宏利基金的全资控股股东。泰达宏利基金也因此成为国内首家合资转外资控股获批的公募基金。
同时，根据证监会官网外资参股基金管理公司一览表，截至2020年9月，44家外资参股基金公司中，17家基金公司的外资持股比例达到49%及以上。
今年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中第四条提出，稳步推进高水平开放。支持对中国资本市场具有长期投资意愿的优质境外金融机构设立基金管理公司或扩大持股比例，鼓励行业积极借鉴境外先进资产管理经验和有益业务模式。“这有利于提高行业的竞争水平，促使整个行业朝更多元化的方向发展。”天相投顾基金评价中心有关人士指出。
上述人士认为，外资持股比例限制正式取消后，外资进入基金行业的组织形式变得更加灵活、自由，既可以在参股的合资基金公司中谋求控股地位，也可以设立自己独资的基金公司。“外资公募的出现会对本土基金管理人形成部分替代效应，进而为国内基金行业带来‘鲇鱼效应’，促进本土基金管理人从业务结构、人才培养与激励、科技创新等方面进行改革、优化，以提高市场竞争力。外资的加入对资管行业的竞争格局将会产生深远影响，良性竞争将会提高市场效率。”该人士说。
“向外资开放是全球化的一种趋势所在，随着国内金融体系及汇率制度的逐渐完善强大，吸引外资来华投资是必然趋势。”格上财富金樟投资研究员蒋睿指出。
蒋睿分析，外资公募的投资体系及框架更加系统成熟，风控制度也更加完善，可以与本土基金公司形成“百花齐放，共同进步”的局面。“从资管行业来说，外资公募的出现给投资者提供了更多的投资选择，此外，其完善的风控体系也是国内公司需要去学习的，这有助于资管行业的完善与发展。”蒋睿说。
规避“水土不服”
海外资管巨头已将开拓中国资管市场作为战略性的事业。虽然头顶外资光环，但进军中国市场绝非易事，不同的市场环境，难免让来到中国的外资产生“水土不服”的不适。
以已经展业的贝莱德为例，目前，贝莱德基金已发行三只权益类基金和一只“固收+”基金，分别是贝莱德中国新视野混合基金、贝莱德港股通远景视野混合基金、贝莱德先进制造一年持有期混合基金和贝莱德浦悦丰利一年持有期混合基金。根据Wind数据，截至2022年12月1日，成立时间最长的贝莱德中国新视野混合基金A份额和C份额最近一年收益为-18.78%和-19.19%。
对于刚刚展业的路博迈基金，又该如何面对和解决这样的问题？路博迈基金表示，从行业来说，参与机构越多样，市场的开放性、融合性就会更好，投资者会因此而受益。从路博迈本身来说，我们既是一家八十余年历史的老牌华尔街机构，同时在中国的团队几乎都是具有丰富公募基金行业经验的，我们从一开始就尽量避免了“水土不服”这样的问题，在刚进入中国市场成为外资私募基金管理人开始，我们就和国内渠道及机构投资者有着密切的沟通，当然我们需要学习的地方还有很多，未来我们希望借鉴海外成熟的投资和产品策略的经验，做出有特色的中国版，譬如ESG（环境、社会和公司治理）投资，这也将是我们的核心竞争力之一。
天相投顾基金评价中心上述人士指出，相较于国内基金行业的发展历史，海外成熟的资管公司具有几十年甚至上百年的资产管理经验。完善精细的投资风控体系、专业化的团队、开阔的投资视野等都是外资公募的优势。
该人士提及，由于本身具有庞大的海外资产管理规模，外资公募在中国的经营管理相较于本土公司，受规模和利润的影响较小，能够更加专注地坚持自己的发展路径。但是外资公募对于国内市场环境的熟悉程度远不如国内机构。为了避免“水土不服”的问题，应该加强对国内政策环境、市场规律、交易规则、投资者情况等内容的了解，将中国国情与海外资管经验有效融合。
