本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道
钼价上行，带动金钼股份（601958.SZ）业绩大涨。
近日，金钼股份披露财报数据显示，2022年，公司实现归母净利润13.3亿元，同比增长170%；2023年一季度，实现归母净利润8.3亿元，同比增长203%。其2022年盈利创2009年以来的新高，2023年仅一季度的盈利就已超2009~2021年间任意一年的全年盈利规模。
一位钼行业分析人士向《中国经营报》记者表示，“中国钼资源的储量占全球一半以上，而金钼股份是国内的头部钼企，其拥有自己的钼矿山，近期业绩表现主要系受益于钼价上涨。”
对于钼价未来走势，多家券商认为，钼行业长期供不应求的逻辑未变，钼价或将继续处于高价位区间，且有望继续上行。
业绩大涨
金钼股份官网信息显示，金钼股份注册资本32亿元，是由金堆城钼业集团有限公司（以下简称“金钼集团”）、中色（宁夏）东方集团及宝钢集团于2007年共同发起设立，并于2008年在上交所上市，成为A股首家钼产业上市公司。
总部位于西安市的金钼股份，为陕西省地方国有企业，其控股股东金钼集团目前持股占比为72.48%。公司旗下拥有陕西金堆城和河南汝阳东沟两大自有钼矿，两处矿山的矿石储量分别为3.22亿吨和2.75亿吨，品位为0.083%和0.120%，许可证有效期至2030年和2038年。
目前，金钼股份生产经营基地分布在陕西（西安、渭南、华州）、河南汝阳、山东淄博、香港等多地，业务涵盖钼的采、选、冶、化工、金属加工及科研和贸易等全产业链，产品涉及钼炉料、钼化工、钼金属三个系列的二十多个品种。
4月25日，金钼股份披露的2022年年报显示，当期公司实现营收95亿元，同比增长20%；实现归母净利润13.3亿元，同比增长170%。其营收规模创2018年以来的新高，归母净利润则创2009年以来的新高。
2022年全年，金钼股份共生产钼产品2.63万吨，其中钼铁为1.51万吨，同比增长12%；钼酸铵0.62万吨，同比持平；钼粉0.49万吨，同比增长11%。
此外，金钼股份披露的2023年一季报显示，今年一季度，公司实现营收26亿元，同比增长18%；实现归母净利润8.3亿元，同比增长203%。一季度盈利已超2009~2021年间任意一年的全年盈利总和。
金钼股份方面表示，2022年全球钼价持续震荡上行，当年美国《金属周刊》（MW）披露的氧化钼均价为18.74美元/磅钼，同比上涨19%；钼铁均价为18.74万元/吨，同比上涨38%。在钼价上涨背景下，公司业绩创2008年上市以来的最优水平。
华泰证券研报显示，2022年以来，在下游需求持续强劲和供应不畅等因素的综合交织下，钼行业呈周期上行，钼价快速上升态势。金钼股份作为以钼为主的专业化供应商，2022年的钼产品营收占比高达91%，其抓住钼价上涨带来的优势，叠加成本费用管控有效，公司2022年及2023年一季度毛利率分别为35%和57%，分别同比提升13个百分点和27个百分点。
值得一提的是，Wind数据显示，2022年金钼股份的净资产收益率（ROE）为11%，是继2006~2008年的高景气周期之后首次超过10%。而在2006~2008年间，其净资产收益率分别高达87%、103%和33%。
钼价创15年来新高
全球钼资源储量与产量高度集中，中国占比均列第一。
美国地质调查局（USGS）数据显示，截至2021年，中国钼资源储量为830万吨，占世界储量的52%，是世界上钼资源最为丰富的国家；产量上，中国2021年钼矿产量占全球的43%，也遥遥领先第二名智利的17%和第三名美国的16%。
据悉，全球约80%的钼产品以氧化钼或钼铁的形式应用于钢铁行业。在不锈钢中加入钼，能改善钢的耐腐蚀性；在铸铁中加入钼，能提高铁的强度和耐磨性能；含钼18%的镍基超合金具有熔点高、密度低和热胀系数小等特性，用于制造航空和航天的各种耐高温部件。
此外，东吴证券研报显示，钼钢也应用于炮弹的炮身制作中。只有耐高温的钼能够抵御炮弹产生的热量，以免熔化炮身。因此，在地缘冲突的催化下，作为“战争金属”的钼，其海外需求有所上涨。
“2023年一季度，国内钼铁价格最高涨至39万元/吨，创出15年以来的新高。国际价格与国内价格走势大致相同。”上述钼行业分析人士向记者表示。
该人士表示，2008年之前全球经济高速增长，拉动了合金钢和不锈钢需求，钼消费随之扩张、供不应求，钼铁价格保持在25万元/吨以上的高位。后受金融危机影响，钼铁价格断崖式下跌，2008年最便宜时一吨仅十余万元，之后更是多年徘徊在不足10万元/吨的谷底。2021年以来，钼铁价格开始震荡上行，一路涨至2023年2月初的近39万元/吨，之后开始回调，并于4月下旬再次开启反弹。
钢之家网站价格信息显示，截至4月28日，国内钼铁（辽宁）市场价格为24.7万元/吨。
虽然中国及全球钼市场持续看涨，钼行业呈现周期上行趋势，不过金钼股份则提醒道，市场仍存在诸多不确定性因素，涉钼贸易争端风险不可排除，由此导致的钼价波动或将对公司业绩造成较大影响。
布局上游资源
“钼行业长期供不应求的逻辑并未改变，钼价或继续处于高价位区间。”华泰证券研报表示。
“近年来全球钼金属供给量增长极为缓慢，国内保持平稳低速增长。”华泰证券研报显示，2017~ 2021年，全球钼金属供应量稳定维持在30万吨左右，年复合增速仅为 0.3%；中国稳定在13万吨左右。其中的2020年，由于受伊春鹿鸣尾矿库泄漏停产5个月、金钼股份金堆矿区暴雨停产13天等突发事件的影响，当年钼精矿产量则同比下滑近8%。
国际钼协会(IMOA)近期数据显示，2022年前三季度，全球钼产量和消费量分别为19.31万吨和21.56万吨，供需缺口为2.25万吨；中国产量和消费量分别为8.29万吨和9.08万吨，供需缺口为0.79万吨。
据东吴证券测算，预计2024年国内钼消费量为12.2万吨，钼产量为10.4万吨，供需缺口达1.8万吨。未来钼金属或将供不应求，钼价有望进一步上行。
除金堆城和汝阳东沟两处钼矿外，金钼股份近年也在不断加码上游资源。2013年，公司受让安徽金沙钼业有限公司（以下简称“金沙钼业”）10%股权，间接参股全球储量最大的单体钼矿——金寨沙坪沟钼矿；2020年，通过投资天池钼业18.3%股权，间接参股吉林天池季德钼矿。公司官网信息显示，其权益内的钼资源量逾110万金属吨。
此外，2022年5月，金钼股份披露19亿元的定增募资计划，其中超12亿元拟用于主力矿山金堆城钼矿的选矿升级改造项目；同年10月，拟以自有资金参与天池钼业52%股权的拍卖，不过后因竞拍价格超出公司对其认可的价值而未将天池钼业“收入囊中”。
值得注意的是，行业外巨头也在积极布局钼资源。2022年10月，主营铜金的有色巨头紫金矿业（601899.SH）公告称，其通过公开摘牌的方式，以59.1亿元获得金沙钼业84%股权，并获得后者持有的沙坪沟钼矿勘探权。
金钼股份方面表示，近年钼市场逐步走强引来新的资本进入，这将可能打破原有竞争态势和产业格局，钼行业面临新的竞争格局和发展趋势。
