本文首发于公众号“私募排排网” 。
2022年10月11日，央行发布2022年前三季度金融统计数据和社会融资规模数据。其中总量、结构双双改善，社会融资规模3.53万亿元，市场预期2.725万亿元，前值2.43万亿元。新增人民币贷款2.47万亿元，市场预期1.8万亿元，前值1.25万亿元。M2同比12.1%，市场预期11.9%，前值12.2%；M1同比6.4%，前值6.1%；M0同比13.6%。
9月信贷、社融增量双双超预期，释放什么信号？
从单月的数据来看，9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；人民币存款增加2.63万亿元，同比多增3030亿元。此外，新增社融也延续此前的回升态势，9月，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。以上数据表明企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。
除总量以外，社融与信贷的结构也在改善。9月新增企业中长期贷款与委托贷款同比明显上升。9月企业新增中长期贷款1.35万亿元，同比多增6540亿元，是提振9月新增信贷的主要动力。9月新增委托贷款1507亿元，同比多增1529亿元。从结构上看，政府信贷投放积极，货币面宽松，说明宏观政策力度大，这背后可能对应着规模大、资质好的企业将闲置资金借贷给其他信贷约束较强的企业，传统上，委托贷款的主要投向是基建与房地产。
前期政策逐步落地，基建、房地产投放正在加速
事实上，6月以来，政策层面提出的新增资金支持额度已经超过2万亿元，包括8000亿元的政策性银行新增信贷额度、6000亿元可做资本金的政策性金融工具、2000亿元的设备更新再贷款、2000亿元的保交楼专项借款以及5000亿元的存量专项债限额发行。
在以上资金当中，有3000亿元政策性金融工具已经在9月底前投放完毕，主要支持基础设施建设；9月23日，2000亿元保交楼专项借款中的第一笔向沈阳的项目支付。
此外，9月抵押补充贷款（PSL）余额净增1082亿元，创下2018年以来的最高值。PSL这一工具主要是用于支持政策性银行的棚改贷款，PSL余额的增加可能代表着政策性银行对于房地产建设的资金支持正在加速投放。在高频数据上，我们也看到全国水泥的出货率近期逆季节性上升，意味着近期基金与地产的施工活跃度上升。
社融总量有支撑，但乘数效应的发挥需要其他因素的配合。9月居民中长期贷款同比少增1211亿元，10月1-7日20城房地产成交面积同比下降37%，显示居民购房信心仍未完全恢复，开发商现金流仍有压力。在这个背景下，涉房信贷的乘数效应可能较弱。除了房地产市场之外，疫情近期仍然呈局部散发态势，私人部门面对的不确定性仍然较高，风险偏好较弱。
总的来看，社融总量的韧性有望对经济基本面形成托底，但要转化为经济全面持续的回升仍然需要其他因素的共同配合，这些因素包括对开发商的信心以及疫情的状况。我们预计，随着政策效果累积，积极因素将继续增加，有利于支撑经济与市场回暖。
房地产支持政策升级加码，私募布局看好四季度投资机会
近期，房地产行业政策支持力度加强。据报道，9月底，工行、建行、中行等六家大行加大对房地产融资的支持力度，要求每家大行年内对房地产融资至少增加1000亿元，融资形式包括房地产开发贷款、居民按揭贷款以及投资房地产开发商的债券。据估计，此次新增房地产融资支持共计达6000亿元。
此外，9月底，中国人民银行等四部门联合出台相关政策，即符合条件城市可取消首套房贷利率下限、下调首套个人住房公积金贷款利率、出售自有住房后1年内重购可退个税等（以下统称“930”政策）。之后，多地公积金管理中心纷纷下调首套个人住房公积金贷款利率。
10月10日，A股房地产板块高开，截至收盘，申万一级地产指数逆势微涨0.05%，其中海泰发展涨停，天健集团涨幅超过9%。而除了房地产行业，多家私募也以自己的实际持仓指数看好第四季度的投资机会。
私募排排网组合大师数据显示，截至9月30日，股票私募仓位指数为80.12%，较上周小幅上涨了0.72%。同时，这也是股票私募仓位指数在经历了连续3周的下跌之后，终于迎来了小幅反弹。
具体来看，目前满仓股票私募（仓位超过8成）占比为59.55%，中等仓位（仓位介于5-8成之间）股票私募占比为28.49%，低仓股票私募（仓位介于2-5成之间）占比为10.56%，空仓股票私募（仓位低于2成）占比为1.40%，较上周相比，主要是满仓股票私募占比有明显提升。
目前对于市场各行业，不失为一个较好的投资机会。特别是房地产行业来说，目前正是“金九银十”的黄金机会，市场普遍认为，后续政策有望继续加码。尽管房地产行业规模大，上下游涉及面较广，但政策发力到现在终显成效。假以时日，预计对经济积极正面作用将显现。
有用就收藏、点赞、分享一键三连吧~
