2021年11月15日，亚洲领先的风险债权投资机构InnoVen Capital（下称“毅峰资本”）宣布毅峰资本中国基金一期正式设立。这是近期继毅峰资本印度基金和东南亚基金之后，毅峰资本成立的首支中国基金。
毅峰资本是由星伟诺Seviora（淡马锡集团全资子公司）与大华银行（United Overseas Bank）在2015年联合发起的风险债权投资机构，专注于服务早期及成长期创新企业。目前在印度、中国和新加坡均设有办公室。2017年，毅峰资本正式进入中国市场。
据投中网了解，毅峰资本中国基金一期已完成5000万美金的首笔关账，基石投资人为星伟诺Seviora（淡马锡集团全资子公司）与大华银行（United Overseas Bank）的合资企业InnoVen Capital。
不同于常见的股权类投资，风险债权在中国市场起步较晚，市场认知过去相比也并不发达。作为中国风险债权领域的探路者与先行者，经过4年时间的实践与摸索，毅峰资本中国的业务模型逐渐成熟，并被市场广泛认可，业绩不俗。
从2017年开始活跃于中国风险债权市场，毅峰资本中国共完成了约100个交易，支持了超过70家优质的高成长初创企业，累计出资超过3亿美金，投资的企业包括Momenta、明略科技、万物新生（爱回收）、易点云、安歆、内外、怪兽充电、开思、众能联合和弘玑等，其中6家已经成为独角兽，4家在美国成功上市。
而如今首支中国基金的落地，也意味着毅峰资本再次迈上了新的台阶。
新基金已有近20个潜在储备项目
毅峰资本中国一期基金的筹备工作始于2019年。
彼时，距离毅峰资本正式进入中国市场已经有两年时间，投资成绩也有了非常乐观的表现。加之，风险债权在中国市场的接受度越来越高，毅峰资本的团队也越来越成熟。在筹划新基金时，毅峰资本的两个基石LP均表示了明确的增资意愿。
“很多海外投资人非常看好中国，希望能够投资中国新经济公司。并且，这些投资人也有兴趣配置新的资产类别，风险债权是新的资产类别，可以产生稳定的回报，具有比风险股权更高的确定性和更低的风险。我们这类机构就成为了他们的新出手对象。”毅峰资本中国基金管理合伙人曹映雪对投中网表示。
（毅峰资本中国基金管理合伙人曹映雪）
据悉，毅峰资本中国一期基金的目标金额为1亿美元，目前已有近20个潜在储备项目，单笔投资金额为500万美元-1000万美元。
有心人可能会注意到，若以该新基金的单笔最低投资金额500万美元来看，近20个潜在储备项目的总投资额也已经有1亿美元了。那毅峰资本中国一期基金岂不是很快就投完了？
的确，毅峰资本中国一期基金的出手速度不会太慢。据曹映雪透露，这支新基金大概率会在半年内投完。而2022年底，毅峰资本中国将会启动二期基金，目标金额为3亿美元。
资金流动性更好，收益稳健
顾名思义，风险债权是面向已经获得早期资本支持公司的一种债权融资形式。某种意义上，风险债权是风险投资的一种另类补充形式，通过在筹集新一轮资本时最大限度地减少股权稀释，为快速增长的公司及其现有投资者提供价值。
而且，相比于传统的银行贷款，风险债权也无须抵押和担保，通常更适用于初创公司及成长型公司。
本质上，风险债权属于中等收益的投资形式，方式灵活，通常是债权+股权联动或者可转债形式，股权投资部分占比较小，企业综合成本较低。
在中国创投市场，风险债权的融资形式过去并不活跃。原因在于，创业企业对于风险债权产品尚未建立完整的认知。根据毅峰资本中国团队此前撰写的关于企业对使用风险债权的调查与分析报告，很多企业认为使用债权融资的障碍主要是“不了解产品形式”。
作为中国风险债权投资领域的资深专家，曹映雪在债权资本市场拥有超过15年的工作经验。曹映雪在拓展中国风险债权投资市场的过程中，最深刻感触也是创业者对于这种低成本的融资形式并不理解。
不过，从2017年领导毅峰资本中国业务开始，曹映雪感觉风险债权在中国越来越好做了，教育市场的成本也越来越低了。特别是疫情以来，风险债权产品在市场的需求量明显变大，曹映雪最为直接的感受就是“整个业务团队都非常忙碌。”
在定价上，毅峰资本中国会在银行贷款利率的基础上上浮1%-3%，并获得企业一小部分股权。疫情期间，毅峰资本中国还以“债权+股权”的形式投资了中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台——万物新生（爱回收）。2021年6月，万物新生成功在纽交所挂牌上市，成为中概股ESG第一股。
可以说，虽然在中国风险债权市场是探路者角色，但进入中国市场4年来，毅峰资本的业绩表现并不平庸。据曹映雪透露，过去4年，毅峰资本中国在2-3年内就能迅速还本，年化收益率近15%。2021年，公司的坏账率也仅为1%。
偏好“稳健型”选手，主投6大行业
之所以能在相对不成熟的市场中取得不俗的成绩，是因为毅峰资本中国在不断的前进摸索中建立了一套较为科学的投资方法论。
在整体基金的运作上，毅峰资本中国基金采用的投决流程与普通VC无异，比如会对项目进行尽调、行研分析、过IC等等。不同点主要表现在对项目的选择上，相比VC喜欢更大的爆发性机会，毅峰资本中国基金则更偏好那些较为稳健的项目。
用曹映雪的话说，VC们较多出手的是“长板更长”的公司，而毅峰资本中国基金选择更多的则是“短板相对较少”的企业。
“我们主要青睐那些商业模式已经跑通的标的，基本不投特别烧钱的项目。”曹映雪表示，在毅峰资本中国的现有项目池中，很多都是B轮以后的高成长性公司。
值得一提的是，股东背景也是毅峰资本中国在项目判断中重要的依据之一。除了头部投资机构外，毅峰资本中国基金也会选择与一些能够对所有被投企业都付诸投后精力的机构合作。比如某些新锐机构，虽然成立时间不长，但却有着良好的Track record。
在具体投向上，毅峰资本中国基金目前主要集中布局6大行业，分别为消费、科技、企服、金融服务、物流、医疗。
另外，毅峰资本中国内部团队的快速成长与稳定性建设也是毅峰中国基金向上发展的重要加分项。自毅峰资本中国市场组建以来，其核心员工基本没有流动，经手的项目质量也越来越高。
一个不可否认的事实是，中国创业者对风险债权的认知正在逐渐增强，风险债权的市场渗透率也在随之攀升。而未来，伴随风险债权需求在中国市场的进一步释放，毅峰资本中国基金在创投行业扮演的角色也将越来越重要。
“过去几年，我们始终坚持作为企业和创始人的长期伙伴，积极参与中国新经济发展，勇于支持创新精神和企业家精神。我很高兴能够见证风险债权在中国市场从四年前的鲜为人知，发展到今天成为创新企业融资不可或缺的一部分。另外，我们差异化的投资策略也受到了长期价值投资者的认可，他们对新基金的热情和关注，是对毅峰资本中国极大的鼓舞。”曹映雪表示：“随着中国基金的设立，我们的业务覆盖将更加广泛。在消费、互联网和企业服务等更多领域，我们将为企业和创始人持续提供更加灵活高效的融资方案，助力他们成长。我们也非常希望能为中国创新生态的增长和活力做出贡献。”（文/马慕杰，来源/投中网）
