一笔百亿元级别的收购案受到行业内高度关注。
不久前，在战略合作方鋆昊资本(Cloudview Capital)牵线搭桥下，鋆昊资本及红狮控股集团有限公司联合收购亚洲硅业（青海）股份有限公司（简称“亚洲硅业”）控股权的交易，获得国家市场监督管理总局正式批复同意，而后者估值超100亿元。
这也让鋆昊资本站在聚光灯下。深耕光伏产业链多年，鋆昊资本持续发掘其中的投资机会，先后投资了硅片、电池及组件、户用光伏、光伏设备等企业。这笔交易完成后，鋆昊资本将成为亚洲硅业的重要股东之一，同时也将补齐自身在光伏主产业链布局的最后一块拼图。
从2011年成立，到2019年以全新品牌独立运营，鋆昊资本在近12年的发展过程中，重点关注先进制造及半导体、环保新能源、医疗大健康、大消费四大高成长性领域，专注企业内生价值的探索与挖掘，并沿着产业链不断探索和布局，投资了正泰安能、兰溪致德、闻泰科技、深圳飞骧半导体等知名企业。
凭借坚持价值投资的理念，以及专业务实的行业洞察和投资能力，鋆昊资本不仅成功穿越多个周期，同时也取得了亮眼的成绩。
据一家非常专业的私募基金投资人介绍，2022年，鋆昊臻选一期基金在成立四年后，实现的DPI在其同期所投基金中处于一个绝对领先的位置，所投项目过半数已实现完全退出或A股上市。此外，鋆昊臻选二期基金募集超20亿元，2021年成立的鋆昊臻芯基金的规模也达到约10亿元，并且都已投资数个优秀项目。
目前，鋆昊资本在管资产规模超过300亿元，累计资产管理规模近700亿元。
坚持价值投资理念，围绕实业深入布局
贲金锋 鋆昊资本总裁（CEO）、管理合伙人
十余年的践行，价值投资早已成为这家投资机构的基因。
在鋆昊资本CEO贲金锋看来，坚持价值投资，首先得相信价值，能够发现价值，同时还要创造价值。此外，当扣动投资的扳机之时，标的还得足够便宜，这样才能获得足够的投资回报。
这份选择，源于鋆昊资本乐观、低调且务实的做事风格。
相信价值的价值，无疑是鋆昊资本拥有足够耐心去深耕的源动力。从认真看项目基本面，到深入研究行业本质，并在合适的时机出手，这一套成熟的流程已成为鋆昊资本的运行常态。
正是凭借对核心本质的洞察，使得鋆昊资本拥有独到的眼光，不仅能发掘出有价值的项目，同时也能对有价值的赛道提前布局。
早在2014年，鋆昊资本便开始布局半导体。此时正处于行业低谷期，各类项目的估值特别低。在认准该赛道存在足够的市场后，鋆昊资本陆续投中豪威科技、深圳飞骧半导体等知名公司。
事实上，面对市场上不够熟悉的火热赛道和项目，鋆昊资本也曾一度动心。不过随着研究的深入，鋆昊资本发现这些热门项目，要么风险过高，要么价格太贵，因而没有选择跟风。而后期这些明星项目的“下坠”，也再次验证鋆昊资本理念的正确。
在漂亮的泡沫飞扬时，能否保持定力不盲目起舞，非常考验一家投资机构的认知。鋆昊资本的理性与克制，使得自身在一年看600多个项目的情况下，也只累计投了50余家公司，不仅从未遭遇项目爆雷，同时基金都处于盈利状态。
“做投资切忌跟风追热点，最重要的是做自己熟悉的事情。”贲金锋表示，“对于不熟悉的领域，那就需要用足够的时间、足够的人脉、足够的信息去深入了解事物的本质，不然就别干。”
纵观鋆昊资本的被投企业，不管是家电领域的美的集团、格力电器，亦或是半导体领域的闻泰科技、韦尔半导体，以及光伏领域的正泰新能、正泰安能，还有锂电领域的珠海冠宇、兰溪致德等，无一不是围绕实业这个主轴。
之所以这样选择，主要原因是鋆昊资本的团队大多具有很强的工科背景。从本科到博士，贲金锋都是在清华大学度过，最终拥有了生物医学工程学士、经济学学士、系统工程硕士和博士学位。
“我们看得懂实业，同时喜欢投实业，这个是最重要的基础。”贲金锋道出其中关键。
“两头下注”，坚持大客户战略
随着环境和发展阶段的变化，鋆昊资本通过不断调整投资策略，成功跨越了多个周期。
“根据资源禀赋情况，我们的投资策略在逐步演进。”据贲金锋介绍，围绕股权投资这根主线，鋆昊资本会针对不同项目，以及投资人、LP等群体，灵活运用各种投资工具。
由于每个项目情况不同，鋆昊资本会重点对商业本质、技术门槛以及创业团队的企业家精神等方面进行评估，多维度判断公司的成长空间。
凭借多年实战积累的丰富经验，贲金锋认为团队、技术、市场是三个关键因素，同时还需要考虑估值的合理性。
从实际情况出发，鋆昊资本采用“两头下注”的投资策略，一方面对价格合适的成熟项目施以重注，另一方面则对极具技术特色的早期项目提前布局。
通过深度挖掘项目的价值，鋆昊资本在选定核心标的后，会沿着产业链深入布局，积极打造能产生协同效应的生态体系，共同推动整个行业发展。与此同时，鋆昊资本的生命力也变得愈发蓬勃旺盛。
早在2015年，鋆昊资本就领投10亿元入股正泰新能源板块，助力正泰电器构建其新能源业务板块。此后，围绕正泰集团及其上市公司产业链，这家投资机构又陆续投资了电池及组件企业正泰新能、户用光伏龙头企业正泰安能。
再加上入股硅片企业美科太阳能、光伏设备企业拉普拉斯、高纯硅材料供应商亚洲硅业等项目，鋆昊资本最终完成了对光伏主产业链的布局。
黄纪法 鋆昊资本联席总裁、管理合伙人
“在全球能源结构变革和光伏发电成本持续下降的大趋势下，光伏产品的市场需求将持续走高，光伏行业未来仍将是坡长雪厚，产业链关键环节将持续受益。”
据鋆昊资本联席总裁黄纪法透露，鋆昊资本已与光伏产业链各环节的重点企业建立了紧密的战略合作关系。
这也意味着，鋆昊资本已在光伏行业打造出存在强协同效应的生态圈。
可以发现，不管是与正泰集团持续合作，亦或是大手笔入股亚洲硅业，鋆昊资本会在投资全阶段与产业大客户密切结合，并围绕产业大客户上下游多维度寻找投资机会。这样的大客户战略，也使得鋆昊资本在围绕产业链投资时能掌握更多主动权。
与被投企业深度绑定，形成“共生”关系
作为优秀企业的伴行者和助力者，鋆昊资本始终以长远的战略眼光，扎实的专业基础和丰富的从业经验为被投企业赋能，坚定与被投企业建立深入的战略合作，共同成长。
通过将投资人与创业者深度绑定，不仅能帮助被投企业快速发展，而且也能在彼此间建立深厚的信任关系，为更多且更深入的合作打下坚实的基础，最终实现双赢。
贲金锋表示，“我们一旦投了某个项目，就会花非常多的时间和精力去为对方提供服务。”
在2021年领投深圳飞骧半导体后，鋆昊资本还参与了该公司Pre-IPO轮融资，并最终成为其除管理层以外的第一大股东，持股比例超过6%。
为了让该公司更好地发展，鋆昊资本投入了大量资源，也倾注了很多心血。在经营层面，鋆昊资本协助该公司规划建设封测厂，拓展产业链布局，并积极导入客户资源；在资本运作层面，鋆昊资本协助该公司寻找收购标的，同时梳理解决上市过程中的各种障碍，为其顺利申请IPO打下了坚实的基础。
这份长期且用心的服务，也让鋆昊资本收获了不少意外之喜。
在2018年首次投资珠海冠宇2亿元后，鋆昊资本作为珠海冠宇管理层收购的主要牵头投资方，不仅在管理层股权架构设计、资金安排和激励机制设计等方面提供全方位的综合金融服务，协助管理层完成MBO，还在产业链资源整合等多方面持续为企业发展提供助力。
这笔交易预计将为鋆昊资本带来7倍左右的回报。此外，正是在深度服务过程中，鋆昊资本成功发现了锂电池用高容量硅负极材料企业兰溪致德，并联合珠海冠宇入股了该项目。
2022年，鋆昊资本共拿出超1亿元，连续投了兰溪致德B轮和C轮融资，成为其出资最多的股东，同时位居第二大外部股东。
作为主导该项目投资的投资人，鋆昊资本投资主管余均指出，正是团队的用心、真诚和同理心，才换来了创始人的认可，“我们习惯陪着企业家成长，能够站在对方的角度思考，同时也会在订单、客户、供应链等方面提供全方位的帮助，双方实际上是一种‘共生’关系。”
“鋆昊资本在新能源领域的认知非常深，不仅投资布局非常广泛，还拥有非常丰富的产业资源。”兰溪致德创始人房冰表示，鋆昊资本的团队极具亲和力，高效的执行能力也帮公司快速解决了不少发展上的难题，“他们只用了不到一周的时间，就帮我们对接到此前难以接触到的下游厂商的创始人，最终双方顺利达成了项目上的合作。”
这样的服务意识，也有赖于双方利益的深度结合。据了解，在鋆昊资本综合制基金海盐鋆昊臻选基金中，就有10%的份额由员工和管理公司出资。这也使得投资人与被投方更易建立信任关系，同时朝共同的方向努力。
出于对鋆昊资本专业水平和敬业精神的认可，正泰集团不管是分拆或投资项目，都会提前和鋆昊资本打声招呼。2016年，双方更是共同设立规模近10亿元的正泰产业基金，用于投资新能源行业优质企业。
“不管是自己要投的项目，还是自己要分拆的项目，正泰集团都会第一个通知我们。”黄纪法表示，双方经过长期的合作，已经成为重要的合作伙伴。
正是一次次用心服务，被投企业与鋆昊资本的关系日益浓厚，对鋆昊资本的专业能力也高度认可。不仅乐于为其推荐合适的投资项目，很多被投企业还成为鋆昊资本旗下基金的重要LP。
在这些产业资源丰富和具备强大资金实力伙伴的加持下，鋆昊资本如今可谓是优质项目储备丰富，管理资金规模快速扩张。据了解，以全新品牌独立运营后，鋆昊资本在三年里稳步实现资产规模扩张，增加超百亿元。
从零培养投资人，实施“项目终身制”
虽然是一家投资机构，但鋆昊资本也将自己视作一家创业公司。在贲金锋眼里，鋆昊资本于2019年以全新品牌独立运营时，相当于团队二次创业。
机构的稳定运行与持续成长，离不开价值观和企业文化的坚实支撑。通过对过往工作经验总结和提炼，“学习、创新、勤奋、操守、执行”最终成为鋆昊资本的企业文化。
“我们要求团队有很强的学习能力，具备工程背景更好，如果没有就得学起来。”贲金锋表示，“这样才能建立起真正的专业能力，从而获得客户的尊重。”
为了深入了解某个行业，贲金锋自己就经常通过各个渠道搜寻专业书籍并研读学习。与此同时，鋆昊资本还长期聘请行业资深专家指导员工，从而让投资人快速搭建并更新自己的知识体系。
早在成立之初，鋆昊资本就高度重视内部人才培养机制建设，坚持每年开展“实习生招募计划”。这样的前瞻性布局，也使得鋆昊资本拥有了众多高标准的投资人才。
据贲金锋介绍，鋆昊资本会从北大、清华、复旦、上海交大、浙江大学等五所顶尖院校招募实习生，通常数百份申请中只有数人能获得暑期实习的机会，而最终只有通过全员打分的实习生才能成为正式员工。
目前，鋆昊资本已开展11期实习生计划，录用优秀学子40多名，已从中选拔十余名优秀毕业生成为全职员工，在投资团队中的人数占比超过一半。
从2011年加入鋆昊资本，张宇翔经过实习后顺利入职，目前已成长为投资主管，同时他也常年负责实习生的校招和培训。
“我们会带着实习生一块看项目，并且所有相关的数据和资料都会对他们完全开放，同时也鼓励实习生独立看和推项目。”据张宇翔介绍，鋆昊资本会给实习生配一个高级别的导师和一个同龄搭档，不仅会请会计师事务所等机构进行外部培训，还会提供一套更具实操价值的内部培训教材。
在同一家投资机构待了上十年，张宇翔的经历并不多见。除了有竞争力的薪酬、完善的晋升体系及充分的自我发挥空间，坚持长期主义的企业文化也是吸引他持续留在鋆昊资本的重要原因，“鋆昊资本是一家要跨越周期且长久存在的投资机构，所以投资团队有足够的信心和耐心去分辨项目好坏。”在他看来，这不仅让投资人在投资时有足够的定力，同时也能保持团队的稳定。
余均对此也深表认同。从2017年加入鋆昊资本后，他从投资分析员一路成长为投资主管。“鋆昊资本给予的空间及对文化的尊重，是我最大的收获。”在余均的感受中，对企业文化的认可和执行已渗透到全体员工的日常工作中。
“我们有一个基本逻辑，不急功近利、不贪心，所以合法合规的底线守得非常好。”贲金锋认为，作为一家投资机构，信托责任是天大的责任，GP需要为LP的财富负责。
不同于其他一些投资机构将投前和投后分开，鋆昊资本坚定采用“项目终身制”，从项目的投资到退出，都由同一个投资人全程负责到底。
在黄纪法看来，要求投资人对所投项目从头跟到尾，不仅能对该项目更加熟悉，同时也能提高自身的责任心。
这样安排的用意还在于，只有真正经历过具体项目的全部流程，才能对投资的各个环节有切实的体会，并最终成长为一名成熟且全面的投资人。
“对于半导体自动化行业的任何项目，我基本上能在一个小时判断这个项目是否靠谱。”据张宇翔透露，在实际执行中，通常两个人就能把整个项目从接触到交割全部操作完，“LP对我们也非常信任，一通电话把项目讲清楚后，对方就能直接把钱打过来。”
对人才机制的用心搭建，本质上是为了让机构得以长期良性运行。凭借自身的实力，鋆昊资本也成长为私募行业跨越十年周期的常青机构，并朝着持续为投资者带来良好回报的私募股权投资机构前进。
