7月中旬，此前持续流入A股北向资金突然“转向”。
7月14日净流出174.84亿元，创下陆股通开通以来的最大单日净流出记录，近18个交易日中有13个交易日净流出，累计净流出金额达551.12亿元（数据来源：Choice，2020/7/4-2020/8/6）。
作为A股“聪明钱”的外资代表，此番流出意味着什么？
01
北向资金陆续净流出的三个原因
关于近期资金净流出，兴业证券认为主要为以下3个原因：
一是7月初市场急涨后兑现浮盈
二是国际关系又现波澜
三是陆股通短期调仓使然
回顾历史，北向资金也于2019年5月、2020年3月曾出现陆续净流出的情况；
但如果把眼光放长远，A股核心资产在国际范围内吸引力明显，近6年北向资金总体呈现向上趋势，此前的两次净流出均为短暂现象，自2014年11月陆股通开通以来，北向资金累计净流入总金额已达到11218.82亿元。
北向资金累计净流入金额
数据来源：Choice，2014/11/17-2020/8/6
02
北向资金流动出现结构性变化
目前北向资金的持股市值中，主板占73%，中小板占16%，创业板占11%。
数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院，2020/7/1-2020/7/31
但从7月外资资金的板块流向看，增量外资资金更青睐中小创板块。
这种现象对应到宽基指数上，则表现为中证500、中证1000等指数相对更受欢迎。
7月北向资金流入各指数金额占比
数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院，2020/7/1-2020/7/31
03
南向资金“买买买”
既然提到北向资金，我们再看看南向资金。
今年以来，南向资金（即通过港股通投资于港股市场的资金）净流入3641.73亿元，
与北向资金同期净流入的1284.06亿元形成鲜明对比
北向资金、南向资金
今年以来累计净流入金额
数据来源：Choice，2020/1/1-2020/8/6
近期为什么有资金源源不断流向港股呢？
恒生指数、上证指数的PE-TTM估值走势
数据来源：Choice，2005/8/6-2020/8/6
综合众专业机构观点，总结原因有三：
一是香港地区局势出现长期根本性的积极变化；
二是中概股回归的趋势趋于明朗，接下来还有更多的优质互联网、新经济中概股在考虑回归；
三是近期众多优质公司登陆香港市场进行首次上市，也为香港市场注入新的活力。
