新型肺炎是最大的不确定性。
春节前最后一个交易日以大跌收尾。
截至1月23日下午收盘，沪指大跌2.75%，创业板指大跌3.32%。2020年1月至今，上证综指下跌2.41%、创业板指上涨7.21%；具体到行业来看，电子、尤其是半导体涨幅居前。
近来，武汉新型冠状病毒肺炎肆虐，A股自然也受到冲击。在wind概念板块中，肺炎概念、超级细菌等板块录得上涨，在线旅游则大跌。
第一财经也注意到，一些卖方机构也回溯了2003年非典时候股市表现，得出的结论是前期市场会有短期影响，旅游、消费、运输等行业可能会有一定波动。长期来看，并不会改变大的趋势。
另外，随着公募基金四季报披露完毕，基金经理们去年四季度调仓换股情况也浮出水面。事实上，不仅公募基金四季度全面加仓，而且是“爆款”频出，尤其是广发科技先锋吸金更是921亿元，配售比例仅为8.68%。
机构复盘非典评估风险
武汉肺炎注定是这个春节绕不过去的坎。
第一财经注意到，受武汉肺炎事件影响，大盘曾在2020年1月21日出现一定调整，当日涨幅前五的概念板块是超级细菌指数、禽流感指数、抗核辐射指数、血液制品指数、打板指数；其中，超级细菌指数涨幅为6.79%、禽流感指数涨幅为5.59%、抗核辐射指数涨幅为5.14%。
到了22日，大盘尤其是创业板展开反弹，当日创业板指数一度上涨1.7%，时隔37个月重回2000点。不过到了23日，大跌再度上演，武汉肺炎或是最直接因素。
“最怕是大家害怕疫情，纷纷出逃，于是引发踩踏。”有市场人士表示。
不过，根据机构的研究，从2002年11月份至2003年7月份上证指数的表现可以看到，在2003年 4月17日作出全民抗击非典的号召之后，市场开始表现剧烈，但是影响时间也不长。从具体行业来看，主要是农林牧渔、房地产等行业较大跌幅。
中信建投也从经济变化、企业盈利和市场表现三方面做了复盘。其认为，第一是非典只影响了2003年Q2经济增长，对长期经济趋势不产生影响；第二是企业盈利也是2013年2季度有小幅下降，非典解除后企稳；第三是市场表现由经济和流动性决定，非典并非主要因素。从行业比较来看，钢铁、煤炭、有色、电力和金融是当时的主导行业是最优秀的行业。
“抗击非典工作大体上到5月底已经接近尾声，而市场的持续大幅下跌是从6月份才开始的，从时间上来看，非典不应该是后续月线五连阴的‘原因’。”某私募人士告诉第一财经。
第一财经也了解到，从2003年的经济数据来看，非典期间影响最大的主要是旅游行业，2003年2季度旅游人数大幅下滑。此外，消费服务、交通运输板块有一定的影响。但整体看，病毒事件对国家经济、乃至股市的影响都是短期的，随着病毒得到控制，对股市的影响逐渐削弱。
“所以我们分析此次的新型肺炎对市场的影响只会是短期的，旅游、消费、运输等行业可能会有一定波动。长期来看，并不会改变大的趋势。”上海某私募人士分析。
“武汉冠状病毒不会改变经济运行趋势，仅仅会对市场行程短期冲击。在疫情得到控制之后，经济和市场都会重新回升。当前电子、计算机、通信的科技行业是经济转型升级的方向，也是市场的主导行业，建议择机加配。”中信建投策略分析师张玉龙也表示。
科技保持强势，机构略有分歧
2020年1月1日至今，创业板指上涨10.89%，中小板指上涨9.78%，上证综指上涨0.35%，具体到板块来看，年初至今，中信一级板块中的电子、计算机和电力设备涨幅排前期三。
电子板块的大涨，公募是最大的受益方之一。
去年四季度，公募基金完成了重仓股的大腾挪，中国平安、贵州茅台等过去几年表现抢眼的大消费和大金融个股遭遇减持，而传统的周期股以及表现亮眼的科技股，则被公募大幅增持。
第一财经注意到，电子行业是四季度公募基金加仓幅度第二的一级行业。去年四季度的配置上升了1.7%至13.4%，超配幅度6%，超配接近一倍。尤其是主要加仓半导体，配置比例刷新历史新高。
比如半导体板块中的兆易创新，从2019年3季度末基金持仓的45.7亿增加至74.6亿，持有该基金个数从139只增加至176只。
明星基金经理刘格崧所管理的去年3只翻倍基金的前十大重仓股中，均出现了圣邦股份、兆易创新这两只半导体个股。
刘格崧便认为，科技创新行业仍然是明年景气度最确定的方向之一，部分细分行业有望从2020年第一季度开始业绩加速，所以其管理的广发多元新兴在四季度对组合仓位的调整不大，维持了对科技成长行业的重点配置。
“半导体是典型的创新驱动板块，国产替代趋势明显，是大势所趋。”某公募基金电子板块指数经理便称。
而第一财经也从多位公募基金经理处了解到，机构对质地的意见较为统一，但估值的认定存在一定分歧。
“过去两年市场表现最好的是与经济相关度较低的行业和个股，追逐安全资产、逆周期资产、核心资产，我们认为这类资产的估值总体上已经比较高，仅有少数个股低估，未来会更关注与经济相关度高些的行业中低估值的个股。”比如中欧基金名将曹名长便称。
曹名长所管理的中欧价值的持仓也在去年四季度发生明显变化。较三季度末而言，锦江酒店、宁波华翔、华帝股份、中国汽研、三友化工5只个股新进前十大重仓股。
中庚基金丘栋荣的观点基本一致。其表示后续操作仍将坚持低估值价值投资策略，自下而上挖掘低风险、低估值、具备独立持续成长能力、在各自细分领域有绝对竞争优势的细分龙头公司，尤其关注制造业中的各个细分领域，具有良好治理结构的优秀民营企业。
Wind统计也显示，从基金增持的前50大个股的情况来看，较多地集中在消费品及服务、信息技术和房地产行业。其中被增持的前五大个股分别为万科A、宁德时代、紫金矿业、招商银行和亿纬锂能。其中去年三季度末时持有万科A的基金数量为186只，到四季度末时这一数字增加至500只，增幅近170％；宁德时代和紫金矿业基金持有数量也分别从三季度末的51只、20只，大增至213只、81只，分别上涨了317.65％和305％。
