美信科技曾经一度在新三板挂牌。
信息披露的合规一直是拟上市公司被监管部门问询的重点，不过总有一些公司一而再再而三的违规。总部位于东莞市的广东美信科技股份有限公司（下称“美信科技”）近日披露了招股书，拟在创业板上市。然而就在新三板挂牌的时候，美信科技就曾因没有及时披露2017年年报，而被采取责令改正的自律监管措施。
在招股书当中，主要产品为网络变压器的美信科技并未披露该产品详细的市场份额，未来是否会因此遭遇监管部门的重点问询，引发了业内人士的讨论。本次上市美信科技拟募集资金约4亿元，主要投资到产能扩建和研发中心建设等项目当中，保荐人为国金证券（600109.SH）。
未披露网络变压器市场份额
网络变压器收入在美信科技营业收入中的占比超过90%，不过在这一份不到350页的招股书里面，并未披露该产品的具体市场份额。
招股书称，美信科技是一家专注于磁性元器件的设计、研发、生产和销售的高新技术企业，自成立以来深耕磁性元器件领域近20年。公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力，产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域，并拓展至工业电源、安防设备、消费电子等领域。
公司始终秉持“大客户”发展战略，积累了一批优质的境内外客户资源：公司境内客户涵盖了共进股份（603118.SH）、普联（TP-LINK）、中兴、海信、创维、剑桥科技、小米、海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）等知名企业以及威迈斯、英可瑞、英飞源、欣锐科技、威睿、欧陆通、航嘉集团、核达中远通等优质战略客户。
其中第一大客户共进股份占美信科技营业收入近15%。共进股份主流产品覆盖运营商、企业及家庭消费类客户，涵括有线宽带（DSL终端）、光接入（PON终端）、无线及移动终端（企业网、WI-FI设备）等各类接入方式全系列终端产品。共进股份同时专注于移动通信类产品，4G/5G小基站设备、无线通信模组以及以移动通信为技术基础的各类专业和综合应用产品、解决方案的研发、生产和销售。
关于市场份额和市场占有率，美信科技有如下描述，但始终没有披露具体数字：在研发合作模式方面，公司为进一步抢占市场份额，拓宽公司的下游发展领域，搭建了“通信—IC 厂商”合作开发模式。公司通过与IC（集成电路）厂商联合设计、开发网络变压器，实现与 IC 厂商部分产品的深度绑定，为终端客户提供综合解决方案。“通信—IC 厂商”的新合作模式，能够提高公司的产品销售主动权和话语权，进而增强公司的综合竞争力。
招股书也称，“在网络变压器领域成功开发出从10PIN 到96PIN 网络变压器，覆盖目前网络变压器所有主流应用品种，是行业内品类齐全的网络变压器制造商之一，其中 2.5G Base-T、5G Base-T、10G Base-T等高速以太网络变压器产品已经批量交货给客户，同时针对部分客户的高端要求，开发了一系列工业级、车规级等高可靠性网络变压器，不断扩大产品应用领域和市场占有率。”
对此，一位保荐代表人向第一财经记者表示，美信科技可以根据路由器等产品的全国销售总量，跟自身产品用于路由器的数量作出比较，从而得出一个大致市场份额数据，就算无法获得，也应该要披露市场份额无法计算的原因。另外，终端客户都有部分是已上市公司，这些公司都有披露相关产品数据，未来监管部门的问询当中可能会询问跟这些客户的合作细节，尤其2021年年报补充以后。
跟上下游主要供应商和客户的合作细节披露，这在拟上市公司对监管问询函的数百页回复当中，已经有不少先例。
其中，在威海市泓淋电力技术股份有限公司（下称“泓淋电力”，电源线生产企业）对监管部门问询函的回复当中，按照监管部门要求，用了几十页的篇幅来详细披露了跟海尔集团和小米集团（01810.HK）的合作细节。海尔集团贡献了泓淋电力11.17%的营业收入，占到海尔自身电源线组件产品采购量的27%，为海尔核心电源线组件供应商。
不及时披露年报一度被罚
“挂牌期间受到自律监管的情况”当中显示，美信科技一度因为年报披露问题被责令更正。
美信科技股票于2016年8月11日在股转系统挂牌并公开转让，证券简称“美信科技”，证券代码“839002”，采用协议转让的交易方式。2019年3月26日，股转公司出具了《关于同意广东美信科技股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》，同意公司股票自2019年3月29日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。
2018年5月10日，股转公司向发行人出具《关于对未按期披露2017年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施的决定》，具体情形如下：公司未在2017年会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》第十一条之规定，构成信息披露违规。
时任公司的董事长张定珍未能忠实、勤勉地履行职责，违反了《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第1.5 条的相关规定。据此，股转公司对公司采取责令改正的自律监管措施；对公司的时任董事长、董事会秘书/信息披露负责人采取责令改正的自律监管措施。
对此上述保荐代表人认为，推迟披露年报在新三板的公司里面并非罕见，预计这不会对美信科技创业板的IPO构成重大影响，但对拟上市公司而言，要明白到创业板和以前的新三板披露要求完全不一样，对投资者门槛越低的市场，信息披露的要求就越严格，作为保荐人的国金证券这方面对拟上市公司的督导要做好。
美信科技称，报告期内发行人顺应市场需求，逐步推出片式电感等新产品，但公司产品结构仍然以网络变压器为主。若网络变压器的行业需求或供给出现重大波动，或者公司新产品研发无法达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响，公司面临产品结构较为单一的风险。“公司所处行业属于充分竞争行业，若竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式或潜在竞争对手通过技术升级、经营规模的扩大，不断渗透公司的主要业务领域和客户，将面临更加激烈的市场竞争。”
