财报解读|上半年奶粉股业绩终现回暖,国际化能否成为新出路

财报解读|上半年奶粉股业绩终现回暖,国际化能否成为新出路
2024年08月29日 13:14 第一财经网

本轮业绩回升主要来自于淘汰赛之后的市场集中度的提升和企业的自主调整,市场秩序仍在重建。

在经历了持续地下滑后,今年上半年国内外主流婴配粉上市公司的业绩终于开始回暖,母婴大数据平台也显示,上半年国内母婴店奶粉销售额也在恢复增长。不过在业内看来,本轮业绩回升主要来自于淘汰赛之后的市场集中度的提升,行业性回暖仍待确认。

奶粉股业绩集体回暖

8月28日晚,国内最大的奶粉上市公司中国飞鹤(06186.HK)公布了半年业绩,上半年实现收入100.9亿元人民币,同比增长3.7%,实现归母净利润19.1亿元,同比增长18.1%。2022年和2023年上半年,中国飞鹤收入增速则分别下降了16.2%和增长了0.7%。

同期公布业绩的澳优乳业(1717.HK)情况也类似,上半年实现收入为人民币36.8亿元,同比增长4.8%,其中核心业务羊奶粉实现收入18.1亿元,同比增长了20.2%,2022年和2023年中期,澳优的营收分别下降了14.9%和3.6%。

a2牛奶公司半年报也显示,其总营收达到16.8亿新西兰元,其中婴配粉收入整体增长4.6%至11.6亿新西兰元,中文标签婴幼儿配方奶粉增长了9.5%,市占率排位也上升至行业第5名。

记者注意到,本轮主要国内外婴配粉企业上半年业绩都有不同程度的回升,此前雀巢、达能、菲仕兰公布的半年报也显示,婴幼儿配方奶粉业务都有不同程度的增长,菲仕兰旗下美素佳儿业务在中国市场还实现了双位数增长。

与此同时,在母婴流通行业的数据上,也能看到婴配粉行业回暖的迹象。

爱婴室(603214.SH)财报显示,2024年上半年,奶粉产品实现收入10.2亿元,同比增长了7.9%。2023年上半年这一数字为9.4亿元,下降了17%。

汇员帮母婴大数据研究院报告显示,上半年国内母婴店月均单店销售额为16.3万元,同比增长1.2%,月均单店奶粉销售平均为9.3万元,增长了4.6%,其中婴幼儿奶粉销售同比上涨了4.5%,特配奶粉增长了14.3%。

值得注意的是,虽然外界对于今年新出生人口增长的预期并不乐观,但汇员帮数据显示,2024年上半年,一段和二段奶粉需求有所增长,在总奶粉销量的占比比去年同期分别提升了1.5个和1.3个百分点。

回暖主要来自行业自我调整

不过在业内看来,今年行业上半年的增长还并不是行业性回暖,更多来自于行业和企业的自我调整。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,目前头部奶粉企业业绩的上涨主要是来自于市场集中度的提升,以及企业针对行业变化的主动调整所致。

尼尔森IQ数据显示,今年1-7月份,婴配粉销售额全渠道增速同比-4.6%,相比于2023年的双位数下降有所好转,但行业调整仍未见底。

记者注意到,今年以来主要奶粉企业都在陆续推动核心产品的更新换代,新产品在配方和功能上也较旧产品也明显提升,也给了企业重新调整市场秩序、价盘的机会。

在业绩会上,中国飞鹤总裁蔡方良表示,今年上半年中国飞鹤推出了多款婴配粉新品,对部分老产品进行替换,上半年超高端产品星飞帆卓睿实现了超过80%的增长,今年下半年还有推出比卓睿更高端新品上市的计划。

在宋亮看来,随着新品的上市,奶粉企业也在加强市场管控,头部企业婴配粉的市场价格有所回升,价盘的稳定也会带动业绩的回升。

在过去的几年中,由于出生人口数量的减少,国内0-3岁儿童的总量从2018年的5010万人下降到2023年的2850万人,也导致奶粉市场的整体萎缩,也是导致奶粉上市公司的业绩下滑的主要原因之一。

对此,蔡方良认为,出生人口下降是导致目前奶粉行业竞争加剧的主要原因,从目前了解到的情况看,今年总的出生人数或比上年有所增长,但市场竞争程度依然激烈,但也有一系列新变化,目前厂方和渠道商都意识到内卷对于行业市场健康的影响,因此预计到明年之内,奶粉市场秩序会进一步恢复有序。

国际化能否成为新出路

由于国内市场的竞争不断加剧,市场总量仍在萎缩,国内奶粉企业也开始利用国际布局开始谋划进入其他市场寻求增量。

澳优财报显示,旗下核心品牌佳贝艾特2024年上半年海外收入为2.9亿元,同比增长了50.7%,已经占到羊奶粉业务收入的16.1%。主要是在北美、中东、独联体地区的销售增长有关。此外,澳优旗下代工品牌业务也实现1.1亿收入,同比上升9.7%,也与代工品牌在南美、欧洲、中东等海外市场的销售增长有关。

财报显示,佳贝艾特正在筹备布局人口众多的印度市场,计划重点投入资源开发。

健合集团(01112.HK)也利用位于法国的婴配粉工厂,开拓法国市场,目前健合集团在有机婴配粉和婴配羊奶粉品类市占率已经达到了40.6%和43.7%。

在此前的行业论坛上,中国飞鹤董事长冷友斌介绍,目前全球出生率较高的东南亚、中东、南美等市场,很多并没有本土婴配粉品牌,目前中国飞鹤已经拿到加拿大首张婴配粉生产许可证,希望通过加拿大工厂覆盖美加和墨西哥市场等更多海外市场,目前中国飞鹤已经与美国婴童渠道合作。

不过在宋亮看来,目前国内奶粉企业在国际市场销量还比较小,但东南亚等新兴市场人口出生率依然在正增长,但这些区域市场情况较为复杂,比如东南亚国家众多,每个国家市场、居民收入情况、法律法规都有不同,而且其也是欧美列强重点布局的市场,国内企业要进入需要在品牌、市场上进行较长时间的投入,长期来看,海外市场能够成为国内奶粉企业的补充,但核心市场仍在国内。

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